กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีแผนที่จะเพิ่มการออกพันธบัตร T-bill โดยมุ่งเน้นที่พันธบัตรระยะสี่, หก และแปดสัปดาห์ ซึ่งไม่คาดว่าจะออกพันธบัตรเพื่อการจัดการเงินสด หลังจากที่เพดานหนี้ถูกปรับขึ้น เป้าหมายคือให้ยอดเงินสดถึง $500 พันล้านภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม
ประธานาธิบดีทรัมป์แนะนำให้พิจารณาการออกพันธบัตรระยะยาวใหม่ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ได้เลือกไม่ลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจหมายถึงการเปลี่ยนแปลงในแนวทางการออกพันธบัตร
ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่มีอำนาจควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ซึ่งถูกกำหนดโดยตลาด ประธานาธิบดีที่มีท่าทีเอื้ออำนวยมากขึ้นอาจไม่ทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลงพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เตรียมที่จะขายพันธบัตร 17 สัปดาห์ มูลค่า $65 พันล้านในวันที่ 9 กรกฎาคม นอกจากนี้ ยังมีแผนที่จะขายพันธบัตรแปดสัปดาห์ มูลค่า $70 พันล้าน ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก $45 พันล้าน และพันธบัตรสี่สัปดาห์ มูลค่า $80 พันล้าน ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก $55 พันล้านในวันที่ 10 กรกฎาคม
สิ่งที่เราเห็นคือการกลับมาใช้การกู้ยืมระยะสั้นมากขึ้นโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยการเพิ่มการออกพันธบัตรระยะสี่, หก, และแปดสัปดาห์ กระทรวงการคลังไม่เพียงแต่เติมเงินสดหลังจากการระงับเพดานหนี้—แต่ยังเปลี่ยนโครงสร้างการจัดหาเงินที่มีระยะสั้น พันธบัตรระยะสั้นจำนวนมากถูกดึงไปข้างหน้า โดยมีเป้าหมายให้ยอดเงินสดถึง $500 พันล้านภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม
ผลตอบแทนจากพันธบัตรระยะสั้นเหล่านี้อาจประสบกับแรงกดดันจากอุปทานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหากความต้องการไม่รองรับ อัตราผลตอบแทนจะต้องเพิ่มขึ้นเพื่อตรงกับการเพิ่มขึ้นของอุปทาน การเพิ่มจำนวนการออกพันธบัตรมีความเข้มงวดมากขึ้นในพันธบัตรระยะสั้นสุด—คือพันธบัตรที่ครบกำหนดในสี่และแปดสัปดาห์—ซึ่งการเพิ่มขึ้นของ $25 พันล้านต่อการประมูลกลายเป็นเรื่องปกติ
ขณะเดียวกัน ความเห็นของทรัมป์เกี่ยวกับการประเมินการออกพันธบัตรระยะยาวอีกครั้ง—โดยเฉพาะเมื่อไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น—เพิ่มความกดดันทางการเมืองในการกู้ยืมระยะยาว ความเห็นของเขาเน้นความเข้าใจว่าการล็อกต้นทุนการกู้ยืมในขณะนี้สามารถช่วยในการจัดการการเงินได้หากเฟดไม่ลดอัตราเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม คำเรียกเหล่านี้มักชนกับการตอบสนองในเวลาจริงของอัตราผลตอบแทนที่ถูกกำหนดโดยพฤติกรรมตลาดที่กว้างขึ้น
ด้วยพันธบัตร 17 สัปดาห์มูลค่า $65 พันล้านที่ได้ออกไป พร้อมกับการประมูลที่ขยายในระยะเวลาสั้นในวันถัดไป พลศาสตร์การประมูลในสัปดาห์ถัดไปจะให้เบาะแสชัดเจนเกี่ยวกับที่มาของความต้องการ—จากตลาดเงิน, พอร์ตโฟลิโอของธนาคาร หรือผู้ซื้อจากต่างประเทศ พฤติกรรมของผลตอบแทนจากพันธบัตรในตลาดรองจะบอกเราชัดเจนว่าความต้องการอยู่ที่ใด
ข้อความที่เราต้องสังเกตคือ อัตราส่วนการครอบคลุมการประมูลและตัวชี้วัดการเสนอซื้อในสัปดาห์หน้าจำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบอย่างระมัดระวัง เราต้องมุ่งเน้นไปที่ทิศทางที่ชัดเจนในอนาคตระยะสั้น ซึ่งกิจกรรมในตลาดพันธบัตรของกระทรวงการคลังมีการสื่อสารทันที โดยมีโอกาสให้เกิดความแตกต่างในช่วงเวลาที่มีการออกพันธบัตร
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
