การอ่านผลสุดท้ายของดัชนี PMI การผลิตในสหรัฐฯ โดย S&P Global ในเดือนมิถุนายน 2025 อยู่ที่ 52.9 เพิ่มจาก 52.0 เบื้องต้น การเติบโตในภาคการผลิตได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าในประเทศและการส่งออก ภาระงานที่สูงขึ้นทำให้โรงงานต้องการจ้างพนักงานมากขึ้น โดยการเติบโตของการจ้างงานได้สูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนจากการเพิ่มอัตราภาษีทำให้ต้นทุนการผลิตและราคาสินค้าสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนโรงงานในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น

ผลกระทบจากสินค้าคงคลังและภาษี

การเติบโตนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากการสะสมสินค้าคงคลัง เนื่องจากธุรกิจเตรียมพร้อมสำหรับการขึ้นราคาเนื่องจากภาษีและความไม่แน่นอนในการจัดส่ง หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป อาจมีการชะลอตัวในการเติบโตในครึ่งหลังของปีนี้ ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น ซึ่งสร้างความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาว ความเชื่อมั่นทางธุรกิจดีขึ้นตั้งแต่เดือนเมษายน เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับการค้าและภาษีลดน้อยลง โรงงานในสหรัฐฯ แม้จะมีความหวัง แต่ยังคงระมัดระวัง เนื่องจากคาดหวังข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงการค้า ขณะที่เส้นตายในการเก็บภาษีกำลังมาถึง การที่เราได้อ่านไปนั้นแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่มั่นคงแต่มีเงื่อนไขในกิจกรรมโรงงานของสหรัฐฯ โดยมี PMI ที่แสดงการเพิ่มขึ้นชัดเจนถึง 52.9 จากประมาณการก่อนหน้านี้ ตัวเลขนี้มีความสำคัญเพราะอะไรที่เกิน 50 แสดงถึงการขยายตัว โดยเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ชัดเจนเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อิงจากอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง ในที่นี้ การเพิ่มขึ้นเป็นผลจากการสั่งซื้อที่แข็งแกร่งทั้งจากในประเทศและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การขยายตัวนี้มีราคาที่ต้องจ่าย ต้นทุนกำลังเพิ่มขึ้นหลักจากภาษีใหม่ที่มีผลต่อวัตถุดิบและราคาที่โรงงานต้องเรียกเก็บ การตอบสนองจากธุรกิจที่เห็นได้จากการจ้างงานและการเติมสต็อก บ่งบอกว่าพวกเขาไม่ได้คาดหวังให้สถานการณ์นี้ดำเนินไปอย่างไม่มีที่สิ้นสุด แต่กำลังเร่งกิจกรรมเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความไม่แน่นอนหรือแรงกดดันราคาเพิ่มเติม ซึ่งไม่ใช่กลยุทธ์ระยะยาว แต่เป็นการป้องกันระยะสั้น

การจ้างงานและดัชนีเศรษฐกิจ

Greenspan ผู้เขียนข้อมูลการจ้างงาน ระบุว่าเป็นการเพิ่มขึ้นในการจ้างงานที่ไม่เคยมีมาก่อนตั้งแต่ปลายปี 2022 นี่แสดงถึงความมั่นใจที่แท้จริงในการทำสัญญาที่มีอยู่ ไม่ใช่แค่ความหวัง อย่างไรก็ตามความมั่นใจนี้ไม่ควรถูกตีความว่าเป็นความถาวร มันเปราะบาง เพราะขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกวงจรการผลิตปกติ หากมีความไม่ชัดเจนในการค้า หรือหากอัตราภาษีถูกขยายเวลาหรือทำให้เคร่งครัดขึ้น การสะสมชั่วคราวนี้อาจมีปัญหา เรายังเห็นรูปแบบนี้ที่ผู้บริโภคด้วย การเพิ่มขึ้นของราคาแม้ว่าอาจจำเป็นเพื่อปกป้องกำไร แต่ก็ยากที่จะย้อนกลับเมื่อมันฝังเข้าไป ซึ่งสร้างความเสี่ยงให้กับเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดการณ์ โดยเฉพาะเมื่อขับเคลื่อนจากวัตถุดิบมากกว่าการเติบโตของค่าแรงหรือผลิตภาพ ข้อควรระวังเกี่ยวกับผลกระทบในรอบที่สองจาก Powell ยังคงเป็นข้อควรพิจารณาที่สำคัญ แม้ว่าความรู้สึกจะดีขึ้น แต่ผู้ค้าควรระวังอย่าผิดพลาดในการตีความนี้ว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงในสภาวะเศรษฐกิจโดยรวม แต่มันชี้ว่า ความไม่แน่นอนได้หยุดลง ไม่ได้หายไป การเจรจายังคงดำเนินต่อไปและกรอบเวลาที่ลดลงทำให้การเคลื่อนไหวของราคาอาจยังคงผันผวน ในระยะสั้น เรากำลังติดตามว่าบริษัทจะรักษาแรงจ้างงานต่อไปหรือลดลง การจ้างงานที่แข็งแกร่งในภาคการผลิตมักส่งสัญญาณถึงค่าใช้จ่ายค่าจ้างในอนาคตที่สูงขึ้น และสามารถมีผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายสำหรับภาคอื่นๆ นอกจากนี้ ตำแหน่งสินค้าคงคลังยังถือว่าสำคัญ หากผู้ผลิตหยุดสะสมสต็อกในช่วงท้ายของไตรมาส นั่นเป็นสัญญาณว่าคำแนะนำของการให้สัญญาณความต้องการได้เปลี่ยนไปหรือการคาดการณ์ต้นทุนก่อนหน้านี้มีการประเมินที่สูงเกินไป ความคิดเห็นของ Levitt เกี่ยวกับความแข็งแกร่งของการส่งออกยังเป็นจุดที่น่าสนใจ หากความต้องการภายนอกลดลง เช่น การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงิน การตอบสนองการค้า หรือการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจเพิ่มความกดดันต่อสภาพในประเทศ โรงงานกำลังได้รับประโยชน์ในปัจจุบันเพราะลูกค้าต่างประเทศกำลังซื้อ ขณะที่ดอลลาร์ซึ่งแข็งค่าเป็นผลดีต่อการขายต่างประเทศ ความได้เปรียบนี้สามารถพลิกกลับได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงราคาในช่วงหลังต้องไม่ถูกมองว่าเป็นเรื่องแยกต่างหาก มันถูกผูกพันกับแรงกดดันเฉพาะ ไม่ใช่ความแข็งแกร่งเชิงระบบ ดังนั้น หากการเจรจาที่กำลังจะมาถึงล้มเหลว หรือมีการเปลี่ยนแปลงในต้นทุนพลังงานหรือการขนส่ง อาจทำให้เกิดปัญหาสำหรับสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นความก้าวหน้าในปัจจุบัน

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets