ข้อความรับรองล่าสุดของ Jerome Powell ได้พูดถึงสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจและปัญหาเงินเฟ้อ เขายืนยันว่าตลาดกำลังปรับตัวกับสถานการณ์ที่ท้าทาย และยอมรับถึงประโยชน์ของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรอง พาวเวลกล่าวถึงความผันผวนของดอลลาร์สหรัฐ โดยยอมรับว่าผลกระทบจากภาษีต่อเงินเฟ้ออาจแตกต่างจากที่คาดการณ์
ตลาดพันธบัตรรายงานว่าทำงานได้ดี แต่พาวเวลกำลังรอดูการพัฒนาการวัดระดับเงินเฟ้อ เขาเสนอว่าภาษีอาจทำให้เกิดเหตุการณ์เงินเฟ้อชั่วคราว และเตือนถึงค่าใช้จ่ายในระยะยาวถ้าการคาดการณ์เงินเฟ้อไม่ถูกต้อง ขณะนี้ไม่มีการคาดการณ์เศรษฐกิจถดถอย แต่การเกิดขึ้นของมันอาจทำให้ตำแหน่งของเฟดซับซ้อนขึ้น
พาวเวลหลีกเลี่ยงคำแนะนำในอนาคตมากเกินไป โดยชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังท่ามกลางความไม่แน่นอน เขาสังเกตว่าเศรษฐกิจเติบโตและเงินเฟ้อยังคงมีเสถียรภาพ ขณะที่ติดตามตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิด แม้จะมีความคิดเห็นของเขา แต่การตอบสนองของตลาดมีน้อยมาก โดยคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 60.6 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี
คำปราศรัยของประธานกรรมการชี้ไปที่ปัญหาหลักที่นักนโยบายการเงินต้องเจอ — ข้อมูลกำลังเสถียรในบางส่วน แต่ยังไม่สามารถแก้ไขในบางส่วนได้ เงินเฟ้อไม่แสดงพฤติกรรมที่ผันผวน แต่ก็ไม่ได้กลับมาที่ระดับที่ต้องการอย่างรวดเร็ว ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดควรให้ความสำคัญกับการขยายความ — การบรรยายว่าเงินเฟ้อ “เสถียร” ไม่ได้หมายถึงความพอใจ แต่หมายถึงความต้องการที่จะสังเกตเพิ่มเติมก่อนที่จะเข้ามาแทรกแซง
คำพูดเกี่ยวกับภาษีบ่งชี้ถึงความเสี่ยงของการประเมินคุณค่าการเปลี่ยนแปลงราคาชั่วคราวต่ำเกินไป หากสิ่งเหล่านี้ถูกตีความผิดว่าเป็นแนวโน้มระยะยาว การเคลื่อนไหวทางนโยบายอาจอยู่ในระดับที่รุนแรงเกินไปหรือล่าช้า ความแตกต่างนี้เป็นสิ่งสำคัญ การเพิ่มขึ้นของราคาชั่วคราวจากภาษีนำเข้าสินค้าไม่ได้หมายถึงการจัดการที่เหมือนกันกับความคาดหวังเงินเฟ้อที่ฝังอยู่ทั่วทั้งเศรษฐกิจ นั่นอาจเป็นเหตุผลที่เราตัดสินใจที่จะใช้วิธีการที่มีการวัดอย่างรอบคอบในขณะนี้ เมื่อสภาพธุรกิจปรับตัวเข้ากับระดับราคาใหม่ การเพิ่มขึ้นครั้งแรกแทบไม่ก่อให้เกิดพลศาสตร์ที่ควบคุมไม่ได้ — เว้นแต่ความเชื่อมั่นเริ่มอ่อนแอลง
ในเรื่องของดอลลาร์สหรัฐ คำพูดชี้ให้เห็นว่าพาวเวลยังคงตระหนักถึงบทบาทที่กว้างขึ้น แม้จะไม่ยืดเยื้อมากนัก การยอมรับถึงความผันผวนของสกุลเงินแสดงถึงการยอมรับการปรับตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ สำหรับนักค้าอัตราดอกเบี้ย นั่นหมายถึงการมีเซอร์ไพรส์น้อยลงเมื่อคำนวณการเคลื่อนไหวในระยะกลาง การเคลื่อนไหวของค่าเงินมักจะส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง แม้จะไม่เสมอไป ตามที่อัตราแลกเปลี่ยนส่งผลต่อสินค้านำเข้าและดัชนีเงินเฟ้อ การตัดสินใจจึงยากขึ้น — ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความลังเลในปัจจุบัน
เกี่ยวกับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ คำแนะนำของประธานกรรมการดูเหมือนจะมีเจตนาที่จะทำให้จิตใจสงบในตอนนี้ ในทางปฏิบัติ การทำงานได้ดีไม่ได้หมายความว่าจะราบรื่นหากผลตอบแทนที่มีอายุนานติดอยู่ นักค้าอาจต้องการตรวจสอบการเข้าร่วมประมูลก่อนหน้าตามรอบการออกพันธบัตรใดๆ อัตราส่วนการประมูลต่อการครอบคลุมและความต้องการทางอ้อมจะเป็นสิ่งสำคัญ หากความเชื่อมั่นของนักลงทุนในนโยบายอัตราดอกเบี้ยเริ่มลดลง การเสื่อมสภาพนั้นอาจไม่แสดงให้เห็นในหุ้นก่อน — แต่มันจะปรากฏเงียบ ๆ ผ่านอัตราพรีเมียมที่สูงขึ้น
เงินเฟ้อถดถอย แม้จะถูกมองข้ามในช่วงนี้ แต่ได้ถูกกล่าวถึง ซึ่งเกิดขึ้นได้ยากโดยบังเอิญ ฉากดังกล่าวนำเสนอความท้าทาย เนื่องจากมันผูกมือผู้กำหนดอัตรา นี่คือสิ่งที่ถูกกล่าวถึงอย่างน้อยแสดงถึงการตระหนักถึงความเสี่ยงในทางลบที่อาจเกิดขึ้น แม้จะอยู่ห่างไกล สำหรับกลยุทธ์ของเรา มันคือธงให้พวกเราทบทวนการป้องกันความเสี่ยงข้ามเครื่องมือที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อและระวังปัญหาการชะลอตัวเศรษฐกิจในระยะปลายในภายหลัง
การไม่มีการเสนอคำแนะนำในอนาคตหมายถึงการเปลี่ยนแปลงจากรูปแบบการสื่อสารในอดีต แทนที่จะระบุไว้อย่างชัดเจนว่าจะเกิดอะไรขึ้น ธนาคารกลางดูเหมือนว่าจะมุ่งมั่นมากขึ้นในการใช้ข้อมูลในการกำหนดนโยบายมากกว่าที่จะสร้างความคาดหวัง สิ่งนี้อาจส่งผลให้มีการมองเห็นเจตนาในนโยบายที่สั้นลง เราจะต้องติดตามรายงานเงินเฟ้อและการอ่านตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิดมากขึ้น — การรอนโยบายเป็นสิ่งที่ไม่เพียงพออีกต่อไป
ด้วยตลาดสวอปตอนนี้คาดการณ์ว่ามีการปรับลดมากกว่า 60 จุดพื้นฐานภายในเดือนธันวาคม เป็นสิ่งที่น่าสนใจที่จะสำรวจว่าสมมติฐานเหล่านั้นสะท้อนถึงความไม่เชื่อมั่นที่แข็งแกร่งหรือการทำซ้ำของวงจรที่มองโลกในแง่ดี ก่อนหน้านี้ ข้อมูลมหภาคยังไม่ผลักดันเราอย่างเด็ดขาดไปในทิศทางใด แต่การขาดการตอบสนองของตลาดต่อท่าทีระมัดระวังของพาวเวลได้บอกอะไรบางอย่าง: นักค้าสามารถไม่เชื่อว่าการปรับลดจะเกิดขึ้น หรือพวกเขาอาจสงสัยว่าเครื่องมืออื่นจะถูกใช้ก่อน
เรายังคงมองหาสัญญาณของความเครียดในการให้เงินทุนระยะสั้น เนื่องจากอาจนำไปสู่การดำเนินการที่ตอบสนองมากขึ้น ในขณะนี้ไม่มีอะไรแตก แต่ไม่มีอะไรได้รับการแก้ไขเช่นกัน หลายสัปดาห์ต่อไป — โดยเฉพาะเงินเฟ้อพื้นฐานและการเรียกร้องการว่างงาน — จะเป็นการทดสอบที่แท้จริง การจัดตำแหน่งควรยังคงมีความยืดหยุ่น โดยมีระดับการใช้เวลาจำกัดและมีราคาเพื่อคำนึงถึงความไม่แน่นอนในระยะใกล้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
