ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีนในเดือนพฤษภาคม 2568 เพิ่มขึ้น 5.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่าอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.9% เล็กน้อย และต่ำกว่าการเติบโตในเดือนก่อนหน้าที่ 6.1%

ยอดขายปลีกในจีนเพิ่มขึ้น 6.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่เร็วที่สุดตั้งแต่เดือนธันวาคม 2566 ซึ่งบ่งชี้ว่าการบริโภคในครัวเรือนมีความแข็งแกร่งในช่วงเวลาดังกล่าว

การเติบโตของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมนั้นช้าที่สุดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2567 ในขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานที่สำรวจเมื่อสิ้นเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 5.0% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.1% เล็กน้อย และเท่ากับอัตราเดิมที่ 5.1%

ข้อมูลที่นำเสนอเป็นสัญญาณของภาพเศรษฐกิจที่ผสมผสาน โดยการบริโภคภายในประเทศยังคงแข็งแกร่ง แต่โมเมนตัมของภาคอุตสาหกรรมดูเหมือนจะอ่อนตัวลง

การขยายตัวของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ 5.8% ยังคงแข็งแกร่งตามมาตรฐานในอดีต แม้ว่าการพลาดเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการชะลอตัวจากเดือนเมษายน แสดงให้เห็นว่าการผลิตและอุตสาหกรรมหนักกำลังเผชิญกับแรงต้านปานกลาง

นับเป็นการเติบโตที่อ่อนแอที่สุดในตัวชี้วัดนี้ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2024 ซึ่งสะท้อนถึงกิจกรรมของโรงงานที่ลดลงหรืออาจเกิดจาก

• การหยุดชะงักของอุปสงค์ในการส่งออก
• ข้อจำกัดของห่วงโซ่อุปทาน

ในทางกลับกัน ยอดขายปลีกกลับทำผลงานได้ดีเกินคาด การเพิ่มขึ้น 6.4% ต่อปีสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งอาจได้รับความช่วยเหลือจาก

• ส่วนลดตามฤดูกาล
• การสนับสนุนทางการเงินที่กำหนดเป้าหมาย

ความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายครัวเรือนประเภทนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับสินค้าและบริการคงทน มักเป็นลางดีสำหรับภาคส่วนที่เชื่อมโยงกับบริการ และบางครั้งอาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภายหลัง ขึ้นอยู่กับว่าแนวโน้มจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน

อัตราการว่างงานยังคงทรงตัวที่ 5.0% ต่ำกว่าการคาดการณ์ที่สำรวจเล็กน้อยและไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนเมษายน ตัวเลขผู้ว่างงานที่คงที่ไม่ได้บ่งชี้ถึงความเครียดในทันทีจากภาคบริการหรือภาคการผลิตที่เลิกจ้างคนงาน

แม้ว่าความตึงเครียดโดยสัมพันธ์กันของตลาดแรงงานจะทำให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถยึดมั่นกับ

• การสนับสนุนทางการเงินที่วัดผลได้
• หลีกเลี่ยงการเพิ่มการกระตุ้นเศรษฐกิจมากเกินไป

เราควรเน้นที่ความไม่สมดุลระหว่างความแข็งแกร่งของส่วนประกอบด้านอุปสงค์และด้านอุปทาน ไม่ใช่ที่เส้นแนวโน้มที่แยกจากกันนี้ เพราะการแยกเส้นแนวโน้มดังกล่าวอาจนำไปสู่ความไม่สมดุลชั่วคราวในพฤติกรรมด้านราคาและสินค้าคงคลัง

จากมุมมองของเรา ความสนใจจะเปลี่ยนไปว่าหน่วยงานท้องถิ่นตอบสนองอย่างไร ทั้งในด้าน

• การกำหนดนโยบายทางการเงิน
• แนวทางนโยบายที่มองไปข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานและแรงจูงใจด้านสินเชื่อ

ในช่วงเช่นนี้ เมื่อส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจแสดงโมเมนตัมในขณะที่อีกส่วนหนึ่งแสดงการยับยั้งชั่งใจ การค้นพบราคาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นอาจมีโอกาสมากขึ้น แต่ก็เปิดรับการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังมากขึ้นเช่นกัน

รูปแบบของตราสารที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์มีแนวโน้มที่จะอ่อนไหวเป็นพิเศษในระยะสั้น ในขณะที่ตัวบ่งชี้อุปสงค์ยังคงทำผลงานได้ดีเกินคาด แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อภาคส่วนที่เน้นการผลิตจะต้องตามให้ทัน มิฉะนั้น การปรับเทียบตำแหน่งในตลาดใหม่จะตามมา

เรากำลังเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดว่าราคาของวัตถุดิบ เช่น

• ทองแดง
• แร่เหล็ก
• ดัชนีที่สัมพันธ์กับการส่งออกอุตสาหกรรม

จะปรับตัวอย่างไรหลังจากการเผยแพร่ครั้งนี้

หากการวัดการซื้อหรือการผลิตที่มองไปข้างหน้าสะท้อนถึงการเติบโตของผลผลิตที่ชะลอตัว ความเข้มข้นควรเริ่มเปลี่ยนไปที่

• สเปรดที่แยกความแตกต่างระหว่างการเปิดรับความเสี่ยงจากปลายน้ำและต้นน้ำ

ผู้ที่มีอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับอุตสาหกรรมระยะยาวควรตรวจสอบการป้องกันความเสี่ยงและการเปิดรับความเสี่ยงระยะสั้นต่อตัวแทนของผู้บริโภค เนื่องจากทั้งสองแรงนี้อาจไม่คงเส้นคงวาไปได้อีกนาน

เวลามีความสำคัญมากกว่าเมื่อสัญญาณมหภาคเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้าม ยิ่งไปกว่านั้น การอ่านค่าความผันผวนโดยนัยของหุ้นและผลิตภัณฑ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญของเอเชียอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตัวเลขในเดือนหน้าเสริมการเปลี่ยนแปลงล่าสุด

การเฝ้าดูการตอบสนองของกระแสเงินทุนสถาบันขนาดใหญ่ในช่วงไม่กี่เซสชันถัดไปจะให้สัญญาณเพิ่มเติม เรายังคงใช้ระยะสั้นและเน้นข้อมูล โดยสนับสนุนการตั้งค่าที่ราคายังไม่ได้ปรับให้เข้ากับความไม่สมดุลของประสิทธิภาพในประเทศ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets