ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเยอรมนีในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี สอดคล้องกับการประมาณการเบื้องต้น และไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อนหน้า ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสาน (HICP) ยังรายงานการเพิ่มขึ้น 2.1% สอดคล้องกับตัวเลขเบื้องต้น อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีในเยอรมนีอยู่ที่ 2.8% ซึ่งอาจสร้างความกังวลให้กับธนาคารกลางยุโรป แม้ว่า ECB จะหยุดชะงักในการเปลี่ยนแปลงนโยบายตลอดช่วงฤดูร้อนก็ตาม
แรงกดดันเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นในเยอรมนี
สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่นี้เป็นการยืนยันถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่องภายในประเทศเยอรมนี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการตัดลดอัตราค่าอาหารและพลังงานออกไป อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานซึ่งอยู่ที่ 2.8% นั้นถือเป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การสังเกต ไม่ใช่เพราะว่ามันเบี่ยงเบนไปจากที่คาดไว้อย่างมาก แต่เพราะว่ามันดูเหมือนจะไม่มีสัญญาณของการลดลงตามธรรมชาติ
ซึ่งสิ่งนี้ช่วยทำให้เกิดความกังวลว่าแรงกดดันด้านต้นทุนที่แฝงอยู่ยังคงฝังแน่นอยู่ ซึ่งหน่วยงานด้านการเงินจะคอยติดตามอย่างใกล้ชิดแม้ว่าการตัดสินใจจะคงที่ก็ตาม ก่อนหน้านี้ Schnabel ได้กล่าวถึงความยากลำบากในการตีความแนวโน้มภาวะเงินฝืดในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเศรษฐกิจเช่นของเยอรมนี ซึ่งการเจรจาค่าจ้างและต้นทุนแรงงานต่อหน่วยอาจทำให้การที่เงินเฟ้อของภาคบริการจะเย็นลงในที่สุดล่าช้าออกไป
แม้ว่าดัชนี CPI จะคงที่แล้ว แต่การที่ตัวเลขพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ทำให้ต้องมีการตรวจสอบผลิตภัณฑ์ที่มีรายได้คงที่ โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ที่มีราคาต่ำกว่าที่คาดไว้ในอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น
- เราไม่ได้คาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในระยะสั้น
- การตัดสินใจปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยถูกปฏิเสธไปจนกว่าจะถึงช่วงหลังฤดูร้อน
- ข้อมูลยังคงบ่งชี้ว่าการพูดคุยถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย
สำหรับเราแล้ว นี่แปลว่าเป็นช่วงเวลาที่การกำหนดราคาอัตราในตลาดอาจขยายออกไปมากกว่าจะชันขึ้น ผู้ซื้อขายควรทราบไว้ว่าแม้แต่การเบี่ยงเบนเพียงเล็กน้อยในตัวเลขเงินเฟ้อของประเทศต่างๆ ที่กำลังจะเกิดขึ้นทั่วทั้งกลุ่มประเทศก็อาจทำให้เกิดความผันผวนอีกครั้ง
โมเมนตัมได้อ่อนตัวลงเล็กน้อยในช่วงอายุสั้น และเราได้สังเกตเห็นการคลายตัวของการเดิมพันการผ่อนคลายที่ก้าวร้าวเกินไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ธีมดังกล่าวอาจกลับมาชัดเจนอีกครั้งหากเดือนกรกฎาคมส่งผลให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตติดขัดหรือข้อมูล PMI แข็งแกร่งขึ้น
การติดตามภาวะเงินเฟ้อและปฏิกิริยาของตลาด
ความคิดเห็นล่าสุดของ Lane เกี่ยวกับการเฝ้าดูการเติบโตของค่าจ้างและข้อมูลด้านบริการมีความเกี่ยวข้อง เรื่องราวเงินเฟ้อยังไม่จบสิ้น และในขณะที่นโยบายสามารถคาดเดาได้ในระยะสั้น อคติในการรัดเข็มขัดก็ยังไม่หมดไปสำหรับสมาชิกทุกคนในสภากำกับดูแล
- ควรเน้นที่ความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นระหว่างอัตราเงินเฟ้อของภาคใต้และภาคเหนือของยุโรป
- ความแตกต่างเหล่านี้อาจส่งผลต่อสเปรดของ Bund-BTP
- รวมถึงอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ OAT ในบริบทปัจจุบัน
การซื้อขายที่สร้างขึ้นโดยอิงจากมุมมองมหภาคที่มีความเชื่อมั่นสูงอาจเริ่มรู้สึกว่าไม่เหมาะสมหากเร็วเกินไป การเคลื่อนตัวของค่าธีตาในโครงสร้างความผันผวนของส่วนหน้าดูเหมือนว่าจะมีราคาสูงในตอนนี้ แต่เงินเฟ้อที่ตระหนักได้อาจสร้างเซอร์ไพรส์ในแกมมา
เตรียมพร้อมที่จะปรับการเปิดรับความเสี่ยงตามความเหมาะสม หากผลกระทบรอบที่สองเริ่มดำเนินไปเร็วกว่าที่คาดไว้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
