นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
จากการสำรวจของรอยเตอร์ นักเศรษฐศาสตร์ 59 คนจากทั้งหมด 105 คนคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะกลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในไตรมาสหน้า ซึ่งน่าจะเป็นในเดือนกันยายน
นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์กว่า 60% คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปี 2025 ปัจจุบัน การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงเท่าเดิม โดยคาดการณ์ไว้ที่ 1.4% ในปี 2025 และ 1.5% ในปี 2026 โดยคาดการณ์ว่าการเติบโตจะแตะระดับ 3% หรือมากกว่านั้นในช่วงเวลาเดียวกัน
บทความนี้ระบุว่ามีความเห็นพ้องกันอย่างมากในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะปรับลดลงเล็กน้อยตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ของปีนี้ ซึ่งน่าจะเป็นในเดือนกันยายน ซึ่งนั่นก็บ่งชี้ว่าท่าทีทางการเงินในปัจจุบันใกล้ถึงจุดเปลี่ยนแล้ว
ข้อเท็จจริงที่ว่านักวิเคราะห์ที่สำรวจมากกว่าครึ่งหนึ่งคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่เพียงครั้งเดียวแต่หลายครั้งในปีหน้า ทำให้สมมติฐานดังกล่าวมีโครงสร้างที่ชัดเจนขึ้นเล็กน้อย เพราะ:
- แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังลดลงเพียงพอแล้ว
- ตลาดแรงงานไม่จำเป็นต้องมีการรัดเข็มขัดอย่างเข้มงวดอีกต่อไป
การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงค่อนข้างเจียมตัวในตอนนี้ โดยอยู่ที่ต่ำกว่า 1.5% เล็กน้อยสำหรับทั้งปี 2025 และ 2026 อย่างไรก็ตาม มีกลุ่มเล็กๆ ที่คาดว่าตัวเลขเหล่านี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 3% หรือมากกว่านั้นในช่วงเวลาเดียวกัน
แม้ว่าการประมาณการขึ้นเหล่านี้จะไม่ค่อยโดดเด่น แต่ก็ไม่สามารถปฏิเสธได้โดยตรง การคาดการณ์เหล่านี้มักมาจากผู้สังเกตการณ์ที่ให้ความสำคัญกับ:
- การลงทุนภาคเอกชน
- การใช้จ่ายทางการคลัง
- การบริโภคที่ฟื้นตัวเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงในที่สุด
จากมุมมองของเรา ฉากหลังนี้สร้างช่วงความคาดหวังที่ค่อนข้างแคบในระยะใกล้ และจำกัดความน่าจะเป็นของความประหลาดใจในนโยบาย พาวเวลล์ไม่ได้เบี่ยงเบนไปจากข้อความก่อนหน้านี้มากนักในคำกล่าวเมื่อไม่นานนี้ โดยยึดมั่นกับแนวคิดที่ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะตามมาด้วยภาวะเงินฝืดที่ยั่งยืน
ตลาดส่วนใหญ่เอนเอียงไปในแนวคิดนี้ แต่บางทีอาจไม่กระตือรือร้นเท่าที่ควรภายใต้เงื่อนไขที่ง่ายกว่า
มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การซื้อขายอนุพันธ์
ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ควรดำเนินการตามบริบทที่วัดผลได้นั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้เริ่มกำหนดราคาในเดือนกันยายนแล้วในฐานะจุดพลิกผันที่อาจเกิดขึ้น แต่ในมุมมองของเรา เราควรตรวจสอบว่าสมมติฐานนั้นขยายออกไปไกลแค่ไหนตามเส้นโค้ง
ส่วนต้นของเส้นทางผลตอบแทนนั้นสอดคล้องกับการคาดการณ์เหล่านี้เป็นอย่างดีแล้ว อย่างไรก็ตาม ยิ่งผ่านไปนานเท่าใด ก็ยิ่งมีพื้นที่สำหรับความคลาดเคลื่อนมากขึ้นเท่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก:
- การเติบโตเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจ
- อัตราเงินเฟ้อกลับมาเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง
นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นว่าการวางตำแหน่งได้ระมัดระวังมากขึ้น โดยเฉพาะใน:
- ตัวเลือกที่ผูกกับอัตราในระยะสั้น
ความผันผวนโดยนัยตามผลิตภัณฑ์เหล่านั้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งเราคิดว่าสะท้อนถึงความไม่แน่นอนมากขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นระหว่างนี้จนถึงสิ้นเดือนกรกฎาคม มากกว่าความไม่เชื่อที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดในเดือนกันยายน
ผู้ซื้อขายที่มีความเสี่ยงที่นี่อาจต้องการดู:
- รูปแบบเบี่ยงเบนอีกครั้ง
- พิจารณาว่าสเปรดป้องกันยังคงให้คุณค่าที่ดีหรือไม่
ในขณะเดียวกัน เราได้เห็นการแคบลงอย่างต่อเนื่องในสเปรดของพันธบัตรรัฐบาลและ OIS ซึ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในเส้นทางอัตราในระยะใกล้กำลังแข็งแกร่งขึ้น
สิ่งนี้ทำให้เงื่อนไขไม่น่าดึงดูดใจสำหรับการเดิมพันที่มีทิศทางชัดเจนในทั้งสองทิศทาง อย่างน้อยก็ในระยะเวลาที่สั้นกว่า แทนที่จะเน้นที่:
- มูลค่าสัมพันธ์กันระหว่างอายุ
- ตัวเพิ่มเส้นโค้ง
เนื่องจากช่วงปลายที่ยาวขึ้นอาจเผชิญกับการกำหนดราคาใหม่อีกครั้งในที่สุดหากข้อมูลการเติบโตเริ่มชัดเจนมากกว่าที่คาดการณ์ไว้
หากเราถือว่าการคาดหวังเส้นทางอัตราเหล่านี้คงอยู่ จุดอ่อนที่แท้จริงอยู่ที่ว่าอารมณ์จะเปลี่ยนแปลงได้เร็วเพียงใดหากมีจุดข้อมูลเพียงไม่กี่จุดเบี่ยงเบนไป
การเผยแพร่:
- PCE พื้นฐาน
- NFP ที่สูงกว่าฉันทามติ
อาจกระตุ้นให้มีการประเมินใหม่ที่สำคัญ
ดังนั้น แทนที่จะพึ่งพาฉันทามติปัจจุบันอย่างหนัก เราชอบที่จะคิดถึง:
- ทางเลือกและผลตอบแทนที่ไม่สมดุล
ซึ่งเป็นตำแหน่งที่จะไม่ได้รับผลกระทบมากนักจากการเริ่มต้น แต่จะได้รับผลตอบแทนอย่างสมเหตุสมผลหากจังหวะเวลาเหมาะสม
สุดท้าย เรากำลังเฝ้าดูการไหลเวียนทั่วโลก แม้ว่าเฟดจะกำหนดโทน แต่อุปสงค์จากต่างประเทศสำหรับหนี้สหรัฐและสัญญาณรบกวนจากนโยบายการคลังอาจผลักดันผลตอบแทนโดยไม่ขึ้นกับอัตราอย่างเป็นทางการ หากความผันผวนใดๆ เกิดขึ้นผ่านช่องทางเหล่านี้แทน อาจจับผู้ซื้อขายที่มุ่งเน้นมากเกินไปกับรายการปฏิทินในประเทศเพียงอย่างเดียวได้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
