Petra Tschudin กรรมการบริหารธนาคารกลางสวิส กล่าวถึงข้อมูลเงินเฟ้อของสวิส โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดโควิด-19 โดยราคาผู้บริโภคลดลง 0.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม แต่ธนาคารยังคงมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายระยะกลาง

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 70% ที่ธนาคารกลางสวิสจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมที่จะมีขึ้นในวันที่ 19 มิถุนายน โดยอัตราดอกเบี้ยจะลดลงจาก 0.25% เป็น 0% และมีโอกาส 30% ที่จะกลับสู่ระดับติดลบที่ -0.25% อัตราเงินเฟ้อติดลบนี้ส่วนใหญ่เกิดจากค่าเงินฟรังก์สวิสที่แข็งค่า ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาสินค้านำเข้า

มุมมองผู้นำธนาคารกลางแห่งสิงคโปร์

ประธานธนาคารกลางสวิส มาร์ติน ชเลเกล ยอมรับว่ามีการคาดการณ์ว่าจะมีข้อมูลเชิงลบเป็นครั้งคราว เขาระบุว่าในแต่ละเดือนที่มีข้อมูลดังกล่าวไม่จำเป็นต้องมีการตอบสนองจากธนาคารทันทีเสมอไป สิ่งที่เราได้เห็นจนถึงตอนนี้สะท้อนให้เห็นถึงจังหวะที่จงใจในการที่ผู้กำหนดนโยบายกำลังย่อยการเปลี่ยนแปลงของระดับราคาในช่วงที่ผ่านมา

การลดลงของราคาผู้บริโภค แม้จะไม่ใช่เรื่องที่คาดไม่ถึงโดยสิ้นเชิงเมื่อพิจารณาจากลักษณะผันผวนของแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่ได้ทำให้มีการให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อที่นำเข้ามากขึ้น ความแข็งแกร่งของฟรังก์ แม้จะส่งผลดีต่อการซื้อสินค้าจากต่างประเทศในราคาที่เอื้อมถึงได้ แต่ก็ส่งผลกระทบต่อภาพรวมของราคาในประเทศเช่นกัน โดยทำให้เงินเฟ้อโดยรวมลดลงโดยไม่จำเป็นต้องชี้ให้เห็นถึงอุปสงค์ที่อ่อนตัวภายในประเทศ

คำพูดของทชูดินตอกย้ำแนวคิดที่ว่าการกำหนดเป้าหมายที่ไกลออกไปในอนาคตมีความสำคัญมากกว่าความผันผวนรายเดือน การลดลงเล็กน้อยเช่นเดือนพฤษภาคมไม่ได้บังคับให้ต้องเปลี่ยนทิศทางอย่างกะทันหัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นมักจะคลี่คลายลงได้อย่างรวดเร็วเช่นกัน

ในทางกลับกัน พวกเขาได้ย้ำถึงความมั่นใจในเส้นทางที่ค่อยเป็นค่อยไปและวัดผลได้ โดยการรักษาความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะกลางให้คงที่เป็นแนวทางในการตัดสินใจมากกว่าการอ่านค่าแบบจุดๆ จากมุมมองการซื้อขาย ปฏิกิริยาของตลาดเงินสามารถบอกอะไรได้มากมาย

• ความจริงที่ว่าอัตราต่อรองมีแนวโน้มสูงที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย บ่งชี้ว่านักลงทุนมองว่าท่าทีของ SNB ยังคงสนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายการเงิน
• โอกาส 30% ที่จะเกิดขึ้นหากราคาต่ำกว่าเกณฑ์ศูนย์ก็ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยเช่นกัน
• มีการคาดหวังเพิ่มขึ้นบ้าง—ไม่ใช่ฉันทามติ แต่เป็นกระแสรองที่สังเกตเห็นได้—ว่า SNB อาจถูกบังคับให้กลับไปอยู่ในแดนลบอีกครั้ง หากภาวะเงินฝืดยังคงมีอยู่อย่างกว้างขวาง

ผลกระทบต่อนโยบายในอนาคต

Schlegel ใช้โทนเสียงที่ระมัดระวัง ซึ่งได้เตือนเราอย่างมีประสิทธิผลว่าไม่ควรยึดติดกับการคาดการณ์นโยบายเพียงฉบับเดียว ซึ่งหมายถึงการรอแนวโน้มที่ยืนยันได้ มากกว่าจะตอบสนองโดยอัตโนมัติ นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่าการตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นอาจยังคงอยู่ในขอบเขตที่คาดไว้ เว้นแต่ว่าชุดข้อมูลที่เสริมความแข็งแกร่งจะบ่งชี้ถึงสิ่งที่ยั่งยืนกว่า

เดือนที่อ่อนแอเพียงเดือนเดียวไม่ใช่รูปแบบ และนโยบายจะไม่เปลี่ยนแปลงเพียงเพื่อตอบสนองต่อสถิติที่เป็นหัวข้อข่าว เมื่อมองไปในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า เราคิดว่าความผันผวนน่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงการประชุมนโยบาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากแนวทางในอนาคตส่งสัญญาณมากกว่าการปรับเพียงครั้งเดียว

สำหรับพวกเราที่จัดการความเสี่ยง ควรพิจารณาสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยของสวิสทดสอบขอบล่างอีกครั้ง ช่วงของผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นได้กว้างขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงยึดโยงกับสถานการณ์หลักนั้น ซึ่งก็คือการลดลง 25% เมื่อพิจารณาจากประวัติการดำเนินงานที่มีวิธีการของ SNB และแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณถึงความตั้งใจอย่างละเอียดอ่อน

ตลาดน่าจะวิเคราะห์ภาษาได้มากกว่าการเคลื่อนไหวเอง นั่นคือจุดที่ต้องให้ความสนใจ นั่นคือวิธีที่พวกเขาอธิบายปัจจัยกระตุ้นเงินเฟ้อ ว่าพวกเขาแยกแยะผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับพลังงานหรืออัตราแลกเปลี่ยนอย่างไร และพวกเขาคิดว่าสิ่งเหล่านี้มีความต่อเนื่องเพียงใด

ภาษาเหล่านี้จะถูกถ่ายทอดไปยังโครงสร้างราคาล่วงหน้าอย่างรวดเร็ว และการปรับตัวในระดับนั้นอาจเกิดขึ้นได้เร็วกว่าที่หลายคนคาดไว้ เราควรพร้อมที่จะปรับเทียบใหม่เมื่อทราบน้ำเสียงและรายละเอียดของการประเมินของพวกเขาแล้ว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets