พันธบัตรสหรัฐฯ มีเสถียรภาพในระดับหนึ่งหลังจากศาลฎีกาตัดสินสนับสนุนโครงสร้างอิสระของเฟด ซึ่งช่วยเหลือสมาชิกคณะกรรมการบริหาร คำตัดสินนี้คาดว่าจะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือที่อาจเกิดขึ้นของเฟดได้ จึงช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อได้จนถึงสิ้นวาระของประธานพาวเวลล์ แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ผู้ลงทุนยังคงประเมินแนวคิดเรื่อง “ความพิเศษเฉพาะตัวของสหรัฐฯ” อีกครั้ง ก่อนหน้านี้ กลยุทธ์ “ซื้อหุ้นสหรัฐฯ” นั้นมีความน่าเชื่อถือ แต่แนวโน้มล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้การรับรู้ของตลาดเปลี่ยนแปลงไป

ความไม่แน่นอนของตลาดพันธบัตร

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ แสดงสัญญาณของความไม่มั่นคง ซึ่งได้รับผลกระทบจากมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับงบประมาณของสหรัฐฯ การเติบโต และอัตราเงินเฟ้อ ความไม่แน่นอนดังกล่าวส่งผลเสียต่อหุ้นสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ในบริบทที่กว้างขึ้น สินทรัพย์สหรัฐฯ ยังคงเทียบได้กับทางเลือกอื่นๆ ทั่วโลก ซึ่งปัจจุบันบางส่วนดูเหมือนว่าจะซื้อมากเกินไป

การคาดการณ์คู่สกุลเงินบ่งชี้ว่า:

• EUR/USD อาจไปถึง 1.15 ในปีหน้า โดยอาจมีการชอร์ต USD ในระยะสั้น
• USD/JPY อาจไปถึง 140 ในหนึ่งปี แต่ก็อาจลดลงเหลือ 145 ภายในสามเดือน

ความเสี่ยงในตลาดการเงินเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และแนะนำให้ทำการวิจัยอย่างละเอียดถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจลงทุน เมื่อความท้าทายทางกฎหมายได้รับการแก้ไขแล้ว ดูเหมือนว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะพร้อมที่จะดำเนินการต่อไปโดยไม่มีอิทธิพลทางการเมืองโดยตรง หลังจากได้รับการสนับสนุนอย่างมั่นคงจากศาลฎีกา

การดำเนินการดังกล่าวจะเสริมสร้างอำนาจให้กับสมาชิกคณะกรรมการ และเมื่อพิจารณาจากมูลค่าที่ปรากฏ อาจลดความสงสัยเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอีกประมาณหนึ่งปีข้างหน้าได้ โดยพื้นฐานแล้ว ความชัดเจนทางกฎหมายนี้ช่วยให้การกำกับดูแลทางการเงินมีความสม่ำเสมอมากขึ้น

ตลาดตอบสนองอย่างสร้างสรรค์ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงเล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายกำลังกำหนดราคาเพื่อบรรเทาภาระบางส่วนเกี่ยวกับการจัดการเงินเฟ้อและเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าสำหรับเรา ผลกระทบต่อราคาพันธบัตรที่อาจเกิดขึ้นทันที ซึ่งเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดหรือการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่กำลังจะเกิดขึ้น อาจหยุดชะงักลง

เมื่อความน่าเชื่อถือยังคงอยู่ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยควรจะสอดคล้องกับข้อความที่ธนาคารกลางประกาศไว้ ซึ่งจะทำให้สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย รวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นตลอดเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน มีโอกาสซื้อขายโดยใช้ข้อมูล ไม่ใช่สัญญาณรบกวน

การเปลี่ยนแปลงในพลวัตของตลาด

สำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐ แนวโน้มการอ่อนค่าลงล่าสุดบ่งบอกเรื่องราวบางอย่าง มีการถอยกลับจากเรื่องเล่าที่เล่าขานกันมายาวนานว่าเศรษฐกิจของสหรัฐสามารถเติบโตแซงหน้าเศรษฐกิจอื่น ๆ ได้โดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยงภายนอก เป็นเวลานานพอสมควรที่การถือครองหุ้น พันธบัตร และสกุลเงินของสหรัฐที่มีน้ำหนักเกินถือเป็นเขตปลอดภัย

แต่การประเมินมูลค่าไม่สามารถพิสูจน์ได้ด้วยโมเมนตัมเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป ในปัจจุบัน ความแตกต่างระหว่างแนวโน้มเศรษฐกิจ โดยเฉพาะเมื่อเปรียบเทียบสหรัฐกับยุโรปหรือเอเชียที่กำลังพัฒนา ส่งผลให้มีการจัดสรรใหม่ เราได้เห็นสมมติฐานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการเติบโตและความยืดหยุ่นทางการคลังที่ถูกตั้งคำถามอย่างเปิดเผยในโมเดลการจัดสรร ซึ่งทำให้ความผันผวนในกราฟเส้นไปข้างหน้าของดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มสูงขึ้น

สำหรับผู้ที่จัดการความเสี่ยงตามทิศทาง การติดตามส่วนต่างของอัตราเป็นประโยชน์ ไม่ใช่แค่พาดหัวข่าวเท่านั้น ผู้ค้าพันธบัตรไม่สามารถเพิกเฉยต่อความไม่เท่าเทียมกันในข้อมูลมหภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ:

• การจ้างงาน
• ความต้องการของผู้บริโภค

สิ่งที่ทำให้ตราสารหนี้สั่นคลอนคือความขัดแย้งที่ขยายวงกว้างขึ้นในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับระยะเวลาที่อัตราดอกเบี้ยจะคงสูง

การอภิปรายเรื่องงบประมาณจะไม่หายไปเช่นกัน และวิธีการที่ตลาดตอบสนองต่อ:

• ข่าวการขาดดุลในอนาคต
• ภัยคุกคามจากการที่รัฐบาลปิดทำการ

อาจทำให้พันธบัตรเปลี่ยนแปลงมากกว่าการประกาศจ่ายเงินเดือน

จุดที่เราพบความสม่ำเสมอคือความสัมพันธ์ ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์ของสหรัฐฯ อาจไม่สมบูรณ์แบบ แต่บางส่วนทั่วโลกก็ถูกกดดันมากเกินไป ตัวอย่างเช่น รัฐบาลยุโรปบางประเทศซื้อขายด้วยอัตราผลตอบแทนที่บ่งชี้ว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงน้อยกว่าปัจจัยพื้นฐาน ซึ่งทำให้เกิดช่วงเวลาที่การหมุนเวียนเงินทุนไม่ได้เกิดจากความเชื่อในระบบหนึ่งมากกว่าอีกระบบหนึ่ง

แต่เกิดจากความจำเป็นจากความคาดหวังสูงเกินไปในที่อื่น ตลาดสกุลเงินสะท้อนถึงความตึงเครียดนี้ ผู้ซื้อขายเริ่มเอนเอียงไปทางยูโร แต่การเคลื่อนไหวของ EUR/USD ไม่ได้เกี่ยวกับเสถียรภาพของยูโรโซนเท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ว่าดอลลาร์ไม่จำเป็นต้องครอบงำทุกรอบเศรษฐกิจมหภาค

การเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ว่า 1.15 จะไปถึงได้ในปีหน้าหากอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนชะลอตัวในขณะที่เฟดทรงตัวในระดับสูงเป็นเวลานาน อย่างไรก็ตาม แรงกดดันดอลลาร์ขาขึ้นในระยะใกล้ยังไม่ถูกตัดออกไป เราได้เห็นการกลับตัวเล็กน้อยแล้ว ซึ่งบ่งบอกว่าการขายชอร์ตดอลลาร์อาจต้องถอนออกเป็นครั้งคราว

เมื่อเทียบกับเยน ดอลลาร์ยังคงแข็งแกร่ง แต่ทิศทางยังไม่ชัดเจนนัก หาก:

• ความต้องการที่จะขายชอร์ตกลับมา
• หรือผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง

USD/JPY อาจร่วงลงไปที่ 140 ในขณะเดียวกัน เราได้เห็นแนวต้านที่อยู่ที่ประมาณ 145 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีพื้นที่เพียงพอสำหรับการปรับตำแหน่งเชิงกลยุทธ์

กระแสเงินในช่วงปลายไตรมาสและ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets