ในเดือนเมษายน อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดที่ 3.5% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 การเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากค่าใช้จ่ายในครัวเรือนที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อภาคบริการที่ต่อเนื่อง เงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นทำให้การตัดสินใจในอนาคตของธนาคารแห่งอังกฤษมีความซับซ้อนมากขึ้น ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระยะเวลาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น คู่ GBP/USD แข็งค่าขึ้น โดยแตะระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022 ที่ใกล้ 1.3470 แม้ว่าราคาจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยในเวลาต่อมา แต่แนวโน้มทางเทคนิคยังคงมีแนวโน้มเป็นขาขึ้น

ข้อมูลเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร

สำนักงานสถิติแห่งชาติของสหราชอาณาจักรระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นเป็น 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายนจาก 2.6% ในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.3% ดัชนีราคาผู้บริโภครายเดือนเพิ่มขึ้น 1.2% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมีนาคม ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 3.8% ต่อปี

อัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินคาดทำให้ธนาคารกลางอังกฤษมีโอกาสมากขึ้นที่จะเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจผลักดันให้ BoE ระมัดระวังมากขึ้น การพุ่งขึ้นของ GBP/USD สู่ระดับสูงสุดในปีใหม่อาจสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการตัดสินใจในอนาคตของ BoE สิ่งที่เรากำลังเห็นอยู่นี้คือการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวัง ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากรายงานเงินเฟ้อล่าสุดของสหราชอาณาจักรที่ทำให้หลายคนตั้งตัวไม่ทัน

อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นถึง 3.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2024 ไม่ใช่สิ่งที่ตลาดคาดหวัง การเพิ่มขึ้น 1.2% ต่อเดือน ซึ่งมากกว่าสามเท่าของเดือนก่อนหน้านั้น ส่งผลให้ผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ยต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก ปัจจุบัน BoE กำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ไม่คาดคิด โดยที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังพุ่งขึ้นถึง 3.8% เช่นกัน จึงไม่มีเหตุผลที่ง่ายนักที่จะผ่อนปรนนโยบายในระยะสั้น

ตลาดได้กำหนดราคาตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำลงไว้แล้ว ซึ่งจะสนับสนุนแนวคิดเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ มุมมองดังกล่าวกำลังถูกตั้งคำถาม

การดำเนินการของ BoE และปฏิกิริยาของตลาด

สิ่งนี้มีความหมายต่อเราในตลาดอนุพันธ์มากทีเดียว สมมติฐานทันทีเกี่ยวกับการดำเนินการทางการเงินในเชิงผ่อนปรนนั้นดูเกินจริงไปมาก ข้อมูลมหภาคในปัจจุบันบ่งชี้ถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคบริการ ซึ่งไม่สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของ BoE

ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความคาดหวังและภาวะเงินเฟ้อที่คงอยู่ทำให้เกิดการกำหนดราคาใหม่ เราเริ่มเห็นหลักฐานของความแข็งแกร่งของเงินปอนด์แล้ว โดย:

• เงินปอนด์พุ่งทะลุระดับแนวต้านสำคัญหลังจากการเผยแพร่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)
• แตะระดับสูงสุดในช่วงสั้นๆ นับตั้งแต่ต้นปี 2022 ก่อนที่จะลดลงเล็กน้อย

แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบสปอตจะดูอ่อนไหวต่อจุดข้อมูลเหล่านี้ แต่การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนอาจให้คำอธิบายที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับโครงสร้างออปชั่นในอนาคต ความผันผวนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเริ่มเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงการปรับโครงสร้างใหม่ในเส้นอัตราผลตอบแทน โดยเฉพาะส่วนหน้า

โดยขณะนี้ไม่เชื่อว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน การวางตำแหน่งใดๆ รอบๆ ผลิตภัณฑ์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยจะต้องคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่ลดลงของการดำเนินการตามนโยบายในทันที

ไม่ใช่เรื่องของ “ถ้า” อีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของ:

• “สายแค่ไหน”
• และอาจเป็นเรื่องของ “น้อยแค่ไหน”

ในขณะที่ Bailey และคณะกรรมการยังคงชั่งน้ำหนักแรงกดดันด้านราคาในภาคส่วนต่างๆ สัญญาที่ใกล้หมดอายุควรปรับตามแนวทางที่แก้ไขและการพึ่งพาข้อมูล ยังคงมีขอบเขตมากมายสำหรับการกำหนดราคาใหม่หากอัตราเงินเฟ้อแสดงให้เห็นถึงการคงอยู่ของ:

• ต้นทุนที่อยู่อาศัย
• ปัจจัยการผลิตค่าจ้าง
• และบริการผู้บริโภค

โมเมนตัมทางเทคนิคใน GBP/USD แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระยะกลาง แต่ตอนนี้มีการเพิ่มชั้นจากการแก้ไขมหภาค เราไม่ได้ตอบสนองต่อเส้นแนวโน้มเท่านั้น แรงผลักดันจากบนลงล่างได้แข็งแกร่งขึ้น หากการวางตำแหน่งนั้นพึ่งพาสมมติฐานที่เป็นขาลง ตอนนี้จะต้องพิจารณาใหม่

เรากำลังดูตลาดที่ผันผวนมากขึ้นในการเปิดรับความเสี่ยงโดยมีค่าเบี่ยงเบนที่ราบเรียบขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการการป้องกันด้านลบใน GBP ที่ลดลง

ในแง่ของการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ เป็นเรื่องยุติธรรมที่จะคาดหวัง:

• น้ำหนักที่มากขึ้นในกระแสการถือครองในพื้นที่สกุลเงิน
• และความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อยสำหรับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นปอนด์

ในด้านอัตราดอกเบี้ย เรื่องราวมีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ โดยที่ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยของ BoE ขยับสูงขึ้นแต่ยังไม่เปลี่ยนเป็นท่าทีที่เข้มงวดอย่างเต็มที่

ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และนั่นเป็นโอกาสสำหรับกลยุทธ์ระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแกมมา ซึ่งการเปลี่ยนแปลงในค่านัยอาจล่าช้ากว่าการกำหนดราคาใหม่ของความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ย

การติดตาม:

• จุดคุ้มทุน
• และผลตอบแทนที่แท้จริง

อาจให้สัญญาณสำหรับการเปลี่ยนแปลงเวลาในการกำหนดทิศทาง แนวโน้มขาลงที่เหลือใดๆ กำลังถูกกำหนดราคาออกไปอย่างช้าๆ โดยเฉพาะในช่วงสัญญาเดือนสิงหาคมและกันยายน

ห

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets