นายฟิลิป เจฟเฟอร์สัน รองประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าวถึงความเสี่ยงต่อการจ้างงานและภาวะเงินเฟ้อ โดยเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย โดยกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่ราคาสินค้าจะเพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียวเนื่องจากภาษีศุลกากร และเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการป้องกันภาวะเงินเฟ้อที่ยั่งยืน

นายเจฟเฟอร์สันกล่าวถึงความยืดหยุ่นของตลาดแรงงาน โดยระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐไม่แน่ใจว่าจะตอบสนองต่อนโยบายบริหารอย่างไร ธนาคารกลางสหรัฐมีแผนที่จะคงการคาดการณ์เงินเฟ้อไว้ และไม่มีการหารือเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกรอบการดำเนินงานของเงินสำรองที่เพียงพอ

หลังจากที่นายเจฟเฟอร์สันกล่าว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลง 0.7% อยู่ที่ 100.26 นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐมีอิทธิพลต่อดอลลาร์สหรัฐโดยการปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้ราคามีเสถียรภาพและมีการจ้างงานเต็มที่

โดยทั่วไปแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐจะประชุม 8 ครั้งต่อปี โดยคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐจะเป็นผู้ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ในสถานการณ์ที่รุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐอาจใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ซึ่งอาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ในขณะที่มาตรการควบคุมเชิงปริมาณมักจะทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น

ความคิดเห็นของเจฟเฟอร์สันสะท้อนถึงแนวทางที่ธนาคารกลางสหรัฐให้ความสำคัญอย่างรอบคอบ โดยเน้นย้ำว่าจุดยืนในปัจจุบันเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนั้นละเอียดอ่อนเพียงใด

ในแง่หนึ่ง เขายอมรับว่าตลาดงานได้ดูดซับการเปลี่ยนแปลงล่าสุดได้ค่อนข้างดี ในอีกแง่หนึ่ง ยังไม่ชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคต โดยเฉพาะการเปลี่ยนแปลงที่มุ่งเป้าไปที่การค้าหรือภาษีศุลกากร จะส่งผลต่อการจ้างงานและราคาอย่างไร ซึ่งทำให้การคาดการณ์ขั้นตอนต่อไปของการปรับอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องยากเป็นพิเศษ

เฟดกำลังค้นหาข้อมูลที่ส่งสารที่คลุมเครืออย่างชัดเจน เขาเน้นย้ำถึงความแตกต่างระหว่างการเปลี่ยนแปลงราคาเพียงครั้งเดียว เช่น การเปลี่ยนแปลงที่เกิดจากภาษีการค้า กับเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากการขึ้นค่าจ้างหรือค่าเช่า

จากมุมมองของเรา ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญมาก การเปลี่ยนแปลงราคาในช่วงสั้นๆ จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายไม่จำเป็นต้องเป็นเหตุผลในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย สิ่งที่คณะกรรมการน่าจะเฝ้าติดตามคือสัญญาณว่าการขึ้นราคาเหล่านี้เริ่มส่งผลต่อความคาดหวังของผู้บริโภคและธุรกิจ ซึ่งเป็นสิ่งที่ยังไม่ชัดเจนในข้อมูลที่พวกเขาได้ระบุไว้

สิ่งที่น่าสังเกตอีกอย่างคือเจฟเฟอร์สันไม่ได้ให้ข้อบ่งชี้ใดๆ เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกรอบการสำรองปัจจุบัน นั่นบอกเราว่าโครงสร้างปัจจุบันซึ่งช่วยให้มีสภาพคล่องในระบบธนาคารได้มาก ยังคงเป็นรากฐานที่พวกเขาไม่อยากจะเขย่าอย่างน้อยก็ไม่ใช่ตอนนี้

ปฏิกิริยาของตลาดต่อคำปราศรัยของเขาพบว่าดอลลาร์อ่อนค่าลง ดัชนีลดลง 0.7% เหลือ 100.26 การอ่อนค่านี้สะท้อนถึงการเดิมพันของตลาดว่าเฟดอาจใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ก่อนที่จะเดินหน้าด้วยนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

ผู้ค้าตีความคำปราศรัยของเขาว่าเป็นการบอกเป็นนัยถึง:

• ความอดทนมากกว่าความเร่งด่วน
• การทบทวนและการยึดมั่นในข้อมูลก่อนตัดสินใจ
• ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายด้านภาษีและการค้า

นั่นทำให้ตัวเลขเศรษฐกิจครั้งต่อไปมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น โดยเฉพาะ:

• การเติบโตของค่าจ้าง
• ราคาผู้บริโภคพื้นฐาน

ซึ่งมักจะมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจด้านนโยบายอย่างต่อเนื่อง นักเก็งกำไรอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะได้รับทิศทางที่ชัดเจนจากเฟดก่อนการประชุมครั้งต่อไป แต่เงื่อนไขการซื้อขายอาจตอบสนองต่อข้อมูลที่คาดไม่ถึงได้มากขึ้น

สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ ตอนนี้คณะกรรมการไม่มีความกระหายที่จะเริ่มเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งโดยไม่มีหลักฐานที่แน่ชัด พวกเขาไม่ได้ทำการผูกมัดล่วงหน้า และพวกเขาไม่จำเป็นต้องทำ

สำหรับเรา สิ่งนั้นเปิดช่วงเวลาที่ความผันผวนอาจพุ่งสูงขึ้นรอบๆ ข้อมูลการจ้างงานหรือตัวชี้วัดราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการแก้ไขตัวเลขในอดีตทำให้ความรู้สึกบิดเบือน

สิ่งที่ยังคงเป็นกุญแจสำคัญคือการยึดการคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งเป็นสิ่งที่เจฟเฟอร์สันย้ำโดยไม่คลุมเครือ ตราบใดที่สิ่งเหล่านี้ยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม แนวโน้มของภาวะเงินฝืดมีแนวโน้มที่จะยังคงครอบงำการตัดสินใจมากกว่าการพุ่งสูงขึ้นของค่าจ้างในทันทีหรืออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น

หากมุมมองนั้นเป็นจริง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวดูเหมือนจะไม่น่าจะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้

นอกจากนี้ เรายังได้เห็นโต๊ะ FX จำนวนมากเริ่มประเมินแนวโน้มดอลลาร์ใหม่ เทรดเดอร์ที่เอนเอียงซื้อสกุลเงินอาจต้องพิจารณาว่า:

• เฟดมีแนวโน้มจริงแค่ไหนที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน
• ความคิดเห็นล่าสุดลดความสำคัญของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระบบ

ก่อนเข้าสู่เซสชันที่จะถึงนี้ หลายสิ่งหลายอย่างจะขึ้นอยู่กับว่าความผิดปกติใดๆ ในสถิติอย่างเป็นทางการจะเริ่มคืบคลานเข้ามาหรือไม่

คอยดู:

• ความประหลาดใจด้านลบในการจ้างงาน
• การใช้จ่ายของผู้บริโภค

สิ่งเหล่านี้อาจจุดชนวนให้เกิดการพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วกว่าที่คาดไว้มาก แม้ว่าเฟดจะยังไม่เต็มใจที่จะทำเช่นนั้นก็ตาม

แรงกระแทกด้านราคาที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว โดยเฉพาะจากปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์หรือแรงกดดันด้านอุปทาน น่าจะถูกมองข้ามไป เว้นแต่ว่าแรงกระแทกเหล่านี้จะกระทบต่อช่องทางราคาที่กว้างขึ้น

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets