ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังใช้แนวทางที่วัดผลได้เมื่อประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อในสหรัฐฯ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดในเดือนเมษายนสะท้อนให้เห็นผลกระทบที่ล่าช้าของข้อมูล ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระมัดระวังและรอจนกว่าจะมีภาพที่ชัดเจนก่อนจะทำการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ความผันผวนในระยะสั้นและข้อมูลที่ไม่ชัดเจนทำให้การสรุปเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะยาวเป็นเรื่องท้าทาย

ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีเป้าหมายที่จะ:

• รักษาเสถียรภาพ
• ไม่ตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดรายวันหรือการประกาศนโยบาย

แนวทางการรอและดูสถานการณ์นี้ทำให้เกิดความหงุดหงิดในแวดวงการเมืองบางกลุ่ม เมื่อตีความข้อมูล CPI ล่าสุดในเดือนเมษายน ชัดเจนว่าผลกระทบที่ล่าช้ายังคงเป็นลักษณะที่สม่ำเสมอของการวัดอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะในหมวดหมู่ที่พักอาศัยและบริการ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะปรับตัวช้าลง

พาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขามองข้ามภาพรวมหนึ่งเดือนเพื่อทำความเข้าใจแนวโน้มในช่วงหลายไตรมาส นั่นหมายความว่าแม้จะมีสัญญาณที่น่าพอใจบางอย่าง แต่ก็ยังไม่มีแรงผลักดันเพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายปัจจุบัน

เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดเฝ้าติดตามการเผยแพร่ข้อมูลทุกครั้งอย่างใกล้ชิด การขาดแนวทางที่ชัดเจนจากผู้กำหนดนโยบายทำให้มีการคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นชั่วครู่ ก่อนจะได้รับการแก้ไขในอีกไม่กี่วันต่อมา สิ่งนี้บอกเราว่าอคติในการตีความในปัจจุบันอยู่ที่ใด หลายคนกระตือรือร้นที่จะกำหนดราคาในการเปลี่ยนแปลงนโยบายก่อนที่จะมีหลักฐานจริงมาสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงนั้น

เราขอโต้แย้งว่าการที่ธนาคารกลางชี้แจงให้ชัดเจนว่าควรอดทนมากกว่านั้นถือเป็นการแสดงท่าทีที่ไม่เป็นประโยชน์ บุคคลสาธารณะบางคนแสดงความไม่พอใจกับความล่าช้าที่รับรู้ได้ โดยอาจหวังว่าเงื่อนไขทางการเงินจะผ่อนคลายเร็วขึ้น

แม้ว่าแรงกดดันจะไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่การสื่อสารของคณะกรรมการก็ทำให้แทบไม่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับลำดับความสำคัญของคณะกรรมการ:

• สังเกต
• ยืนยัน
• จากนั้นจึงดำเนินการ

แต่แน่นอนว่าไม่ใช่ในทางกลับกัน เราต้องจำไว้ว่าการตัดสินใจกำหนดราคาที่ได้รับข้อมูลจากสมมติฐานมากกว่าแนวโน้มที่ได้รับการยืนยัน อาจทำให้การเคลื่อนไหวผิดพลาดโดยสิ้นเชิง

เราได้เห็นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกลับตัวอย่างรวดเร็วหลังจากการกำหนดราคาแบบตอบสนองในเบื้องต้น ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ซื้อขายยังคงประเมินเจตนาของธนาคารกลางในการดำเนินการต่ำเกินไป

ตัวเลข CPI เพียงตัวเดียว โดยเฉพาะตัวเดียวที่พิมพ์ตามหลังเงินเฟ้อที่สูงเกินเป้าหมายหลายเดือนนั้นไม่เพียงพอที่จะโน้มน้าวใจสมาชิกที่มีสิทธิออกเสียงได้ ความสมดุลในเรื่องนี้ค่อนข้างละเอียดอ่อน

การตอบสนองมากเกินไปต่อการเคลื่อนไหวขาลงระยะสั้นอาจทำให้ความคืบหน้าที่ต่อสู้มาอย่างหนักในช่วงสองปีที่ผ่านมาคลี่คลายลงได้ กลุ่มความผันผวนรอบๆ วันที่มีข้อมูล แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวอย่างต่อเนื่องในผลิตภัณฑ์อัตรา ในขณะที่ตัวเลขความผันผวนโดยนัยในตลาดออปชั่นบ่งชี้ว่า:

• ผู้ซื้อขายยังคงกังวล
• คาดหวังทิศทาง

แม้ว่าสถาบันเองจะระบุอย่างชัดเจนว่าจะไม่บอกก็ตาม ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ผู้ซื้อขายที่วางตำแหน่งรอบๆ วันที่ธนาคารกลางมากกว่าการยืนยันของมหภาคอาจพบว่าการกำหนดเวลาทำได้ยากกว่าปกติ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เราพบว่าการเดิมพันล่วงหน้าใดๆ เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนปลายไตรมาสที่ 3 นั้นเป็นการคาดการณ์ เมื่อเราพิจารณาถึงรูปร่างของเส้นโค้งล่วงหน้าซึ่งกลับด้านเล็กน้อยแต่ก็ยังอยู่ในขอบเขตทางประวัติศาสตร์ สัญญาณจะเงียบลง เราเห็นว่าสิ่งนี้สอดคล้องกับ:

• ตลาดที่ทำงานผ่านความไม่แน่นอน
• แทนที่จะคาดการณ์ถึงการกลับสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็ว

เมื่อมองไปข้างหน้า สิ่งที่สิ่งนี้ต้องการจริงๆ คือวินัย ผู้ค้าที่มีตราสารอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอาจต้องการลดความเสี่ยงต่อผลลัพธ์แบบไบนารีที่เชื่อมโยงกับการเผยแพร่ข้อมูลแต่ละรายการ

แบนด์วิดท์สำหรับข้อผิดพลาดนั้นแคบ ในทางกลับกัน ความยืดหยุ่นช่วยให้มีโอกาสพัฒนาได้เมื่อแนวโน้มชัดเจนขึ้น ไม่ใช่แค่ชั่วคราว จนกว่าเราจะเห็นการยืนยันการผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องในส่วนประกอบของอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญ เช่น:

• บริการหลัก
• ยกเว้นที่อยู่อาศัย

ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่แนวทางของนโยบายจะเปลี่ยนแปลง ดังนั้น กลยุทธ์ที่เน้นที่การปรับแบบต่อเนื่องพร้อมการหยุดที่ชัดเจนในกรณีที่ทิศทางผิด อาจมีโอกาสดีกว่ากลยุทธ์ที่คาดเดาจากการหยุดชั่วคราว

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets