การลดอุปสรรคทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนอาจช่วยลดความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงซึ่งเกิดจากอุปทาน อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ของดอยช์แบงก์ระบุว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงต่อเนื่อง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต้องชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไปเป็นไม่เร็วกว่าเดือนธันวาคม

แม้ว่าความตึงเครียดด้านการค้าจะคลี่คลายลง แต่บรรดานักวิเคราะห์เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งจะป้องกันไม่ให้เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ดอยช์แบงก์ยืนยันว่าแนวโน้มของธนาคารสอดคล้องกับกรอบเวลาในเดือนธันวาคมที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในปีนี้

นอกจากนี้ โกลด์แมน แซคส์ยังปรับคาดการณ์ใหม่ โดยคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมแทนที่จะเป็นเดือนกรกฎาคม ในขณะเดียวกัน ซิตี้คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมแทนที่จะเป็นเดือนมิถุนายน

การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

บทความนี้จะอธิบายว่าการผ่อนปรนอุปสรรคทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนอาจช่วยจำกัดการพุ่งสูงของราคาได้ โดยเฉพาะราคาที่เกิดจากการหยุดชะงักของอุปทาน เช่น ส่วนประกอบ วัตถุดิบ และคอขวดของห่วงโซ่การผลิตที่คลี่คลายลงเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อในประเทศยังคงสูงขึ้น ไม่ได้พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน แต่ก็ไม่ได้ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ความดื้อรั้นนี้เพิ่มแรงกดดันต่อการกำหนดนโยบายของธนาคารกลาง

และตามข้อมูลของ Deutsche Bank นั่นหมายความว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะถูกเลื่อนไปในช่วงปลายปีแทนที่จะเป็นช่วงฤดูร้อน ไม่ใช่ธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวที่ได้รับผลกระทบ Goldman ยังเปลี่ยนมุมมองการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นช่วงปลายเดือนธันวาคม

ในขณะที่ Citi ยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นเร็วกว่าเดิม โดยคาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคมแทนที่จะเร็วขึ้นในเดือนมิถุนายน

จากการที่คาดการณ์ว่านโยบายการเงินจะเลื่อนออกไปอีก ผลกระทบต่อเราจากการเฝ้าดูตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยจึงค่อนข้างชัดเจน แม้ว่าความกังวลเกี่ยวกับปัญหาห่วงโซ่อุปทานจะลดลงบ้าง แต่ธรรมชาติของเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นทำให้ผู้กำหนดนโยบายระมัดระวัง

เราควรพิจารณาสิ่งนี้:

• ความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า
• การกำหนดราคาอ็อปชั่น
• กลยุทธ์ผลตอบแทนจากการกู้ยืมภายในกรอบเวลาอันใกล้นี้ลดลง

การเดิมพันอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในช่วงฤดูร้อนนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตำแหน่งที่ไวต่อเวลาเป็นอย่างยิ่ง ในขณะนี้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างมาก

จากที่นั่งของเรา ความแตกต่างระหว่างการคาดการณ์นั้นควรค่าแก่การสังเกต ในขณะที่ Deutsche และ Goldman ค่อยๆ กลายเป็นขาลงมากขึ้น แม้ว่าจะล่าช้าไปบ้าง แต่ใครบางคน เช่น ทีมของ Buiter ยังคงเห็นการบรรเทาทุกข์ก่อนหน้านี้

ความแปรปรวนนั้นกำลังแคบลง แต่ตลาดยังไม่ย่อยมันอย่างเท่าเทียมกัน เราอาจเริ่มสังเกตเห็นการกำหนดราคาใหม่มากขึ้นในระยะสั้นถึงปานกลางของเส้นโค้งสวอปและฟิวเจอร์ส

การติดตามตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาค

ให้ความสนใจกับข้อมูลมหภาคที่จะเข้ามาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้านี้ ผู้ที่ถือตราสารอนุพันธ์ที่ไวต่อระยะเวลาควรประเมินว่าแรงกดดันด้านที่อยู่อาศัยและค่าจ้างพัฒนาไปอย่างไร

ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานที่เชื่อมโยงกับภาคบริการอาจไม่ลดลงเร็วพอที่จะเปลี่ยนจุดยืนของเฟดได้เร็วพอ รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งหรือความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ความผันผวนที่แฝงอยู่ในออปชั่นระยะสั้น โดยเฉพาะออปชั่นที่คร่อมการประชุม FOMC ในเดือนกรกฎาคม ดูเหมือนว่าจะมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงไป

เนื่องจากการอภิปรายระหว่างค่ายที่ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยเร็วหรือช้ายังคงดำเนินต่อไป กลยุทธ์การซื้อขายที่วางไว้ในช่วงวันประชุมดังกล่าวอาจมีความเสี่ยงจากการปรับเปลี่ยน เนื่องจากความเชื่อมั่นเกี่ยวกับช่วงเวลาดังกล่าวจะแข็งขึ้นหรืออ่อนลง ขึ้นอยู่กับกระแสของตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ

สำหรับการวางตำแหน่ง เราควรใช้กลยุทธ์มากกว่าการโต้ตอบ เมื่อพิจารณาจากอัตราการลดเงินเฟ้อที่ช้ากว่าที่คาดไว้ และด้วยการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามตลาดที่ค่อยๆ สอดคล้องกันในช่วงสิ้นปี การซื้อขายระยะสั้นในอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มเป็นขาลงอาจมีเหตุผลมากขึ้นในรอบหน้า

ผู้ที่คาดการณ์การเคลื่อนไหวในช่วงก่อนหน้านี้ อาจพบว่าผลตอบแทนไม่มาก เว้นแต่ข้อมูลจะสร้างความประหลาดใจอย่างมากในทิศทางขาลง

ให้ความสำคัญกับข้อมูล ไม่ใช่เสียงรบกวน อย่าเอนเอียงไปในทางบวกมากเกินไปกับการคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงเริ่มต้น แต่ให้ยึดตามสัญญาที่ได้รับประโยชน์จากการล่าช้า

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets