Morgan Stanley คาดการณ์ว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะไม่ปรับอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนพฤษภาคมนี้ คาดว่านโยบายงบดุลจะยังคงทรงตัว โดยให้ความสำคัญกับแนวทางในอนาคตเนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบาย คาดว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยธนาคารลง 25 จุดพื้นฐาน โดยอาจมีสมาชิกอย่างน้อย 2 คนที่เห็นด้วยกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่าจุดยืนภายในมีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงในข้อความแนะนำ

คาดว่าข้อความในแนวทางปฏิบัติจะเปลี่ยนไป โดยตัดคำว่า “ค่อยเป็นค่อยไป” ออกไป เพื่อบ่งชี้ถึงความพร้อมในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นลำดับ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยธนาคารจะลดลงเหลือ 3.25% ภายในสิ้นปี 2025 จากปัจจุบันที่ 4.50%

โดยรวมแล้ว ในขณะที่เฟดกำลังรอสัญญาณเศรษฐกิจที่ชัดเจนกว่านี้ ธนาคารกลางอังกฤษอาจเริ่มผ่อนปรนนโยบายการเงินในกลุ่มธนาคารกลางหลักในกลุ่มประเทศ G10 ซึ่งอาจเกิดขึ้นในอัตราที่เพิ่มมากขึ้นเนื่องจากความท้าทายทางเศรษฐกิจและนโยบายต่างๆ

ส่วนนี้ของบทความได้ระบุถึงความคาดหวังต่อนโยบายการเงินจากทั้งธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บทความนี้ชี้ให้เห็นว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมครั้งต่อไป และแทนที่จะปรับงบดุลหรือปรับลดอัตราดอกเบี้ย ผู้เข้าร่วมตลาดควรให้ความสนใจกับวิธีที่เฟดสื่อสารแผนของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่ข้อมูลเศรษฐกิจให้สัญญาณที่ไม่ชัดเจน

ในเวลาเดียวกัน BoE ดูเหมือนว่าจะใช้แนวทางผ่อนปรนมากขึ้น โดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยครั้งแรกอาจเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ ตามมาด้วยการปรับลดเพิ่มเติมในอีก 18 เดือนข้างหน้า

การติดตามการอัปเดตนโยบายเพื่อการตอบสนองต่อตลาด

เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้แล้ว ควรจะปรับจูนเข้ากับน้ำเสียงของผู้กำหนดนโยบายมากกว่าการวัดขนาดของการเปลี่ยนแปลงอัตราเท่านั้น ตัวอย่างเช่น หากสมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงินที่ระมัดระวังมากขึ้นเริ่มเปลี่ยนใจไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้น ก็จะกลายเป็นคำถามเกี่ยวกับเวลาและขนาดมากกว่า

เทรดเดอร์ที่วางตำแหน่งในตราสารอนุพันธ์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยควรประเมินว่าสถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหราชอาณาจักรลดลงอย่างรวดเร็วจะส่งผลต่อการวางตำแหน่งเส้นโค้งปัจจุบันอย่างไร การพัฒนาเหล่านี้อาจเน้นการซื้อขายมูลค่าสัมพันธ์กันในผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

เมื่อเราเห็นความแตกต่างในนโยบายเพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางทั้งสองแห่ง ศักยภาพของความผันผวนรอบการประชุมในอนาคตก็เพิ่มขึ้น ความผันผวนนั้นแน่นอนว่ากลายเป็นปัจจัยนำเข้าที่สามารถซื้อขายได้ วิธีหนึ่งอาจเป็นการเฝ้าดูสเตอร์ลิงระยะสั้นเทียบกับฟิวเจอร์ส SOFR โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเส้นทางของ BoE ชัดเจนขึ้นก่อนของ Fed

ควรเน้นที่พฤติกรรมของสเปรดข้ามตลาดมากกว่าการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยโดยตรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความคาดหวังเปลี่ยนแปลงเกือบทุกวัน ขึ้นอยู่กับการพิมพ์อัตราเงินเฟ้อล่าสุดหรือการปรับปรุงการเติบโตของค่าจ้าง

ในช่วงเวลาเช่นนี้ ความสนใจของเรามักจะหันกลับมาที่การกำหนดอัตราผลตอบแทนขั้นสุดท้าย การเปลี่ยนแปลงในแนวทางการพยากรณ์ล่วงหน้าของธนาคารกลาง และความเร็วในการที่ธนาคารกลางแต่ละแห่งรีเซ็ตการสื่อสารของตน

ผู้ซื้อขายที่พึ่งพาอัตราผลตอบแทนล่วงหน้าในปัจจุบันมากเกินไปจนไม่สามารถบอกเป็นนัยถึงแนวทางที่แน่นอน อาจพบว่าตนเองตีความสิ่งที่เป็นกระบวนการที่เกิดขึ้นจริงและตอบสนองได้ไม่ถูกต้อง

ยิ่งไปกว่านั้น ควรให้ความสนใจไม่เพียงแค่การประชุมที่กำลังจะมีขึ้นเท่านั้น แต่ยังรวมถึงบันทึกการประชุมและคำปราศรัยในระหว่างกาลด้วย ซึ่งมักมีการอ้างถึงเงื่อนไขที่เปลี่ยนแปลงไปหรือการดีเบตภายในอย่างแนบเนียน ซึ่งจะมีความสำคัญมากขึ้นสำหรับผู้ซื้อขายตามทิศทางระยะสั้นและผู้จัดการปริมาณการซื้อขาย

• การปรับเปลี่ยนถ้อยคำอย่างแนบเนียน โดยเฉพาะการลดเงื่อนไขที่บ่งชี้ถึงนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ค่อยๆ เปลี่ยนแปลงไป ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ควรจับตามอง
• การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่าสมมติฐานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับความค่อยเป็นค่อยไปนั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไปแล้ว
• สำหรับผู้ที่จัดการความเสี่ยงตามระยะเวลา โดยเฉพาะในกราฟเส้นเริ่มต้น การเปลี่ยนแปลงนี้หมายถึงการตอบสนองของตลาดอาจเร็วขึ้น
• ผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการปรับตัวตามน้ำเสียงและการใช้คำมากกว่าการคาดเดาอัตราที่แม่นยำ

หากอัตราที่คาดการณ์ไว้เป็น 3.25% เป็นไปตามกำหนด คำถามจึงไม่ใช่ว่าการผ่อนคลายนโยบายจะเกิดขึ้นหรือไม่ แต่เป็นว่าตลาดจะนำการผ่อนคลายนโยบายนั้นไปปรับใช้กับการกำหนดราคาได้เร็วเพียงใด

ความเร็วในการตอบสนองนั้นน่าจะกำหนดผลงานในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าได้มากกว่าความแม่นยำของการคาดการณ์ เมื่อเราพิจารณาการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะมีขึ้น ตัวเลขเงินเฟ้อ และคำชี้แจงนโยบายที่ไม่คาดคิด การมีข้อมูลเพียงเล็กน้อยและปรับตัวอย่างรวดเร็วจะมีประโยชน์มากกว่าการยึดมั่นกับความเชื่อมั่นที่มีอยู่

เรื่องราวกำลังมุ่งไปที่ “ความเร็ว” — ไม่ใช่แค่ “ทิศทาง” — ที่มีความสำคัญ

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets