ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) กำหนดค่ากลางรายวันสำหรับเงินหยวน ซึ่งเรียกอีกอย่างว่าเงินหยวน (RMB) โดยใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวที่มีการจัดการ ระบบนี้ช่วยให้เงินหยวนผันผวนภายในช่วงที่กำหนด ซึ่งเรียกว่า “แถบ” รอบอัตราอ้างอิงกลาง โดยแถบปัจจุบันกำหนดไว้ที่ +/- 2%

ในแต่ละเช้า ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) จะกำหนดค่ากลางสำหรับเงินหยวนเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน โดยเน้นที่ดอลลาร์สหรัฐ การกำหนดค่ากลางจะพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น

• อุปสงค์และอุปทานของตลาด
• ตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจ
• การเคลื่อนไหวของตลาดสกุลเงินระหว่างประเทศ

โดยค่ากลางนี้ทำหน้าที่เป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับการซื้อขายในแต่ละวัน

การกำหนดจุดกึ่งกลางและวงการซื้อขาย

แถบซื้อขายของเงินหยวนอนุญาตให้มีการเคลื่อนไหวได้สูงถึง 2% เหนือหรือต่ำกว่าค่ากลางในแต่ละวันซื้อขาย PBOC สามารถปรับช่วงนี้ได้ตามสภาพเศรษฐกิจและความต้องการด้านนโยบาย หากค่าเงินหยวนเข้าใกล้ขีดจำกัดของแถบหรือแสดงความผันผวนมากเกินไป PBOC อาจเข้าแทรกแซง โดยทำการซื้อหรือขายเงินหยวนเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน

โดยมุ่งเป้าไปที่การปรับอย่างค่อยเป็นค่อยไปและควบคุมได้ บทความนี้จะสรุปวิธีการที่ธนาคารกลางของจีนใช้อิทธิพลต่อตลาดสกุลเงิน แม้ว่าจะไม่ได้กำหนดอัตราคงที่ แต่ควบคุมให้ค่าเงินอยู่ในขอบเขตที่ได้รับอนุญาตในแต่ละวันก็ตาม การดำเนินการนี้ดำเนินการผ่านอัตราอ้างอิงที่เรียกว่าจุดกึ่งกลาง ซึ่งออกทุกเช้าก่อนที่กิจกรรมการซื้อขายในประเทศจะเริ่มต้นขึ้น

ลองนึกถึงมันว่าเป็นสมอที่ค่าเงินจะต้องเปลี่ยนแปลง แม้ว่าจะอยู่ในเส้นทางที่ควบคุมได้ก็ตาม เนื่องจากสกุลเงินได้รับอนุญาตให้ผันผวนได้สูงถึง 2% ทั้งสองด้านของจุดกึ่งกลางนี้ วิธีนี้จึงมีความยืดหยุ่นในขณะที่ยังคงรักษาโมเมนตัมให้มั่นคง

จุดกึ่งกลางนี้ไม่ได้เกิดขึ้นจากอากาศ อัตราแลกเปลี่ยนนี้ได้มาจาก

• อัตราการปิดตลาดที่บันทึกไว้ในกิจกรรมระหว่างธนาคารของวันก่อนหน้า
• ปัจจัยภายนอก เช่น ความแข็งแกร่งของดอลลาร์
• กระแสการค้า
• สัญญาณเศรษฐกิจภายใน

ตะกร้าสกุลเงินก็มีส่วนเช่นกัน แต่ดอลลาร์สหรัฐฯ มีอิทธิพลเหนือโครงสร้างตามที่คาดไว้

เมื่อราคาแกว่งตัวเร็วเกินไปหรือเคลื่อนตัวเข้าใกล้ขอบนอก 2% มากเกินไป การแทรกแซงมักจะเกิดขึ้นตามมา นี่ไม่ใช่การคาดเดา แต่เป็นการดำเนินการเพื่อป้องกันความไม่เป็นระเบียบ ซึ่งอาจทำให้เกิดความไม่แน่นอนในส่วนอื่น การแทรกแซงมีรูปแบบเป็น

• การออกสภาพคล่องระยะสั้น
• การแลกเปลี่ยนเงินสำรองต่างประเทศ

ดังนั้น แม้ว่าในคำศัพท์แล้ว ระบบนี้จะทำงานแบบลอยตัว แต่ในทางปฏิบัติแล้ว ระบบจะคล้ายกับการกำกับดูแลที่ปรับแต่งมาอย่างดีมากกว่า ซึ่งในตัวมันเองคือสิ่งที่เราต้องคำนึงถึง นี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวแบบสุ่ม แต่เป็นนโยบายที่มีการสร้างแบบจำลองอย่างเข้มงวดและปรับเปลี่ยนบ่อยครั้งเพื่อตอบสนองต่อเงื่อนไขแบบเรียลไทม์

ในอนาคตอันใกล้ การเปลี่ยนแปลงกะทันหันของค่าเงินดอลลาร์หรือการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในทิศทางของสกุลเงินหลักอื่นๆ น่าจะเป็นเรื่องที่หน่วยงานกลางให้ความสำคัญเป็นอย่างมาก เนื่องจากความผันผวนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดการเงินโดยรวม

ผลกระทบจากปัจจัยภายนอกและภายในประเทศ

นอกจากนี้ การอ่านค่าเงินเฟ้อในประเทศ กิจกรรมการส่งออก และมาตรการทางการเงินที่ประกาศใช้ในกรุงปักกิ่งยังคงส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของค่ากลาง เราควรคาดการณ์ว่าการจัดการสภาพคล่องผ่านการดำเนินการในตลาดเปิดจะเพิ่มขึ้นตามความไม่สมดุลของการสร้างที่เห็นได้ชัดในข้อมูลการไหลเวียนของเงินทุนข้ามพรมแดน

ผลลัพธ์เหล่านี้บ่งชี้ถึงความโปร่งใสมากขึ้นในการกำหนดราคาประจำวัน แต่ยังเตือนด้วยว่าการพุ่งสูงเทียมหรือการตกต่ำอย่างรวดเร็วจะไม่อาจเกิดขึ้นได้

ในอนาคต ผู้ค้าที่พึ่งพาการกำหนดราคาในช่วงปลายเซสชันในตลาดภูมิภาคอย่างมากควรตื่นตัวต่อแนวทางก่อนกำหนดที่เผยแพร่ในช่วงข้ามคืนหรือในช่วงต้นเอเชีย เราได้เห็นในไตรมาสที่ผ่านมาว่าความประหลาดใจในช่วงกึ่งกลางอาจกลายเป็นตัวขับเคลื่อนของวันได้ โดยเฉพาะในสภาวะที่อัตราสวอปข้ามคืนเริ่มเบี่ยงเบนไปจากที่คาดไว้

เราควรคำนึงถึง

• ความเร็วและช่วงเวลาของการเคลื่อนไหวกลาง
• การเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในการป้องกันความเสี่ยงของหนังสือล่วงหน้า
• การฉีดสภาพคล่องดอลลาร์แบบกำหนดเป้าหมาย

สิ่งเหล่านี้อาจทำให้ราคาสั่นคลอนได้ดีภายในช่วงปกติ การมองข้ามรูปแบบทางเทคนิคในตะกร้า CFETS ถือเป็นเรื่องที่ไม่ฉลาด แม้ว่าการปรับสมดุลน้ำหนักจะมีบทบาทสนับสนุน แต่การปรับสมดุลน้ำหนักใดๆ ก็สามารถส่งผลสะท้อนได้ โดยเฉพาะเมื่อธนาคารกลางเอเชียอื่นๆ ที่ต้องการรักษาตำแหน่งในภูมิภาคสะท้อนให้เห็นการปรับความแข็งแกร่งสัมพันธ์

องค์ประกอบเหล่านี้จึงควรได้รับการติดตามอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงแบบแยกส่วน แต่เป็นการบ่งชี้เบื้องต้นว่าแถบอ้างอิงอาจเคลื่อนตัวไปที่ใดในครั้งต่อไป

ในช่วงที่ผ่านมา เรายังได้เห็นผู้ซื้อขายแบบสปอตใช้แนวทางไม่เพียงแต่จากข้อมูลพื้นฐานเท่านั้น แต่ยังมาจากเจตนาของผู้กำหนดนโยบายที่อนุมานได้ เมื่อหน่วยงานที่เกี่ยวข้องใช้ภาษาที่แสดงถึงเสถียรภาพ แม้เพียงเล็กน้อย ความเบี่ยงเบนระหว่างการกำหนดราคาในประเทศและต่างประเทศก็เริ่มแคบลง

การบีบอัดสเปรดเหล่านี้บ่งชี้ถึง

• การแทรกแซงที่กำลังจะเกิดขึ้น
• การบังคับใช้ทางการบริหาร เช่น การตรวจสอบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในการซื้อขายล่วงหน้า
• การจำกัดช่องทางการไหลออกของเงินทุน

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets