ฟรีดริช เมิร์ซ ซึ่งเตรียมรับตำแหน่งนายกรัฐมนตรีเยอรมนีในเดือนพฤษภาคม เตือนว่านโยบายภาษีศุลกากรของโดนัลด์ ทรัมป์อาจเร่งให้เกิดวิกฤตการเงินโลก เขาสนับสนุนข้อตกลงการค้าเสรีฉบับใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปที่มี “ภาษีศุลกากรศูนย์เปอร์เซ็นต์สำหรับสินค้าทุกประเภท” ในขณะที่สหภาพยุโรปเสนอข้อตกลงภาษีศุลกากร “ศูนย์ต่อศูนย์” สำหรับสินค้าอุตสาหกรรม ทรัมป์ปฏิเสธและเรียกร้องให้ยุโรปเพิ่มการซื้อพลังงานจากสหรัฐฯ

เมิร์ซระบุว่ายุโรปต้องสำรวจตลาดอื่นหากสหรัฐฯ ถอนตัวจากการค้าโลก เขาแสดงความกังวลว่านโยบายของทรัมป์เพิ่มความเป็นไปได้ของวิกฤตการเงินที่ใกล้จะเกิดขึ้น และเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการตอบโต้ของยุโรปที่เข้มแข็ง

ความกังวลด้านเศรษฐกิจของเมิร์ซ

คำเตือนของเมิร์ซไม่ใช่แค่การแสดงละครทางการเมืองเท่านั้น แต่ยังอิงจากเศรษฐศาสตร์เชิงปฏิบัติอีกด้วย เขาเห็นด้วยกับมุมมองที่มองว่ากลยุทธ์การค้าของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน โดยเฉพาะการยืนยันการเก็บภาษีศุลกากรอีกครั้ง เป็นสิ่งที่ก่อให้เกิดความไม่มั่นคง

คำพูดของเขาเกี่ยวกับวิกฤตทางการเงินน่าจะมีรากฐานมาจากแนวคิดที่ว่า:

• การเพิ่มภาษีศุลกากรสามารถลดกระแสการค้าโลก
• สร้างความกดดันต่อความร่วมมือข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก
• ทำลายห่วงโซ่อุปทานที่ต้องพึ่งพาการเข้าถึงตลาดที่คาดเดาได้และเปิดกว้าง

การหยุดชะงักประเภทนี้สามารถส่งผลอย่างรวดเร็วต่อตลาดการเงิน โดยความผันผวนเพิ่มขึ้นเมื่อนักลงทุนประเมินความเสี่ยงต่อภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรมากที่สุด เช่น อุตสาหกรรมและพลังงานใหม่

การที่เขาเน้นย้ำถึงข้อตกลงการค้าเสรีที่ครอบคลุมนั้นไม่ได้เกี่ยวกับการกระตุ้นการส่งออกหรือการลดราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเท่านั้น แต่ยังเป็นกลไกที่มุ่ง:

• ลดความไม่แน่นอน
• สร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังในระยะยาวสำหรับทั้งผู้มีอำนาจอธิปไตยและองค์กรธุรกิจ

ข้อเสนอก่อนหน้านี้ของสหภาพยุโรป ซึ่งมีขอบเขตจำกัดและเน้นที่สินค้าอุตสาหกรรม พบกับการต่อต้านเป็นส่วนใหญ่ เนื่องจากไม่สามารถตอบสนองเป้าหมายด้านพลังงานเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ได้อย่างเพียงพอ

การปฏิเสธจากวอชิงตันดังกล่าวทำให้ทิศทางของกลยุทธ์การค้าทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติกเปลี่ยนไป และกดดันให้ยุโรปต้องปรับตัวอย่างรวดเร็ว

จากนี้ไป เราอาจสรุปได้ว่าความเสี่ยงในระยะใกล้ต่อภาคอุตสาหกรรมของยุโรปอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคอุตสาหกรรมที่มีการส่งออกจำนวนมากที่เชื่อมโยงกับอุปสงค์ของสหรัฐฯ

การเปลี่ยนแปลงของวาทกรรมจากการขยายความร่วมมือไปสู่การแสวงหาทางเลือกอื่น แสดงให้เห็นว่าเราควรคาดหวังว่าอาจมี:

• การปรับราคาความเสี่ยงจากการผลิตข้ามพรมแดนใหม่ ซึ่งจะไม่เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอ
• บริษัทที่ต้องพึ่งพาปริมาณการผลิตข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกมากที่สุดอาจต้องปรับราคาใหม่อย่างรวดเร็ว

ความผันผวนจะไม่เกิดขึ้นในระลอกเดียว แต่จะเกิดขึ้นในระยะเวลาที่หลากหลาย เนื่องจากการพัฒนาทางการเมืองจะค่อยๆ กลายเป็นนโยบาย

ผลกระทบต่อตลาดการเงิน

เราควรตื่นตัวต่อข้อมูลใหม่ๆ ดังต่อไปนี้:

• ปริมาณการส่งออก
• แนวโน้มดัชนี PMI ของยูโรโซน
• กลยุทธ์การกระจายการนำเข้าพลังงาน

ตลาดจะกำหนดราคาไม่ใช่แค่เพียงนโยบายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการตอบสนองที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากบริษัทและผู้บริโภคด้วย

ผลที่ตามมาโดยตรงที่สุดจะเห็นได้จากผลิตภัณฑ์ที่:

• อัตรากำไรลดลงเนื่องจากต้นทุนเงินเฟ้อและภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน
• การคาดการณ์รายได้ลดลง

นอกจากนี้ เมื่อความสัมพันธ์ทางการค้าขยายออกไปจากแนวทางแบบตะวันตกดั้งเดิมไปสู่ตลาดใหม่ ค่าเงินที่ตรึงกับอัตราแลกเปลี่ยนและกระแสเงินทุนที่เชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นอาจเริ่มมีพฤติกรรมที่คาดเดาได้ยากขึ้น

พวกเราที่เฝ้าดูตราสารอนุพันธ์ที่ผูกกับอัตราดอกเบี้ยหรือ FX ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษ ตัวอย่างเช่น:

• การเปลี่ยนแปลงอย่างไม่คาดคิดในความรู้สึกของยูโร-ดอลลาร์อาจสร้างความไม่สมดุลได้
• หากสมมติฐานในการป้องกันความเสี่ยงไม่สามารถคำนึงถึงการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่ตามมาหรือการเปลี่ยนแปลงในการตั้งค่าสกุลเงินสำรอง

ประเด็นที่เมิร์ซหยิบยกขึ้นมาโดยอ้อมโดยไม่ระบุให้ชัดเจนนั้นใช้ประโยชน์จากแนวคิดที่กว้างขึ้นว่า:

• เมื่อความเชื่อมั่นในกรอบการค้าเสื่อมถอย พฤติกรรมของคู่สัญญาจะยากต่อการสร้างแบบจำลอง
• การกำหนดราคาตัวเลือกสำหรับเสถียรภาพทางการเมืองหรือความต่อเนื่องของข้อตกลงนั้นเคยไม่ธรรมดา แต่ตอนนี้ดูเหมือนว่าจะมีรากฐานมาจากกลยุทธ์ที่มีเหตุผลมากขึ้น

ผู้ที่กำหนดราคา CDS หรือความผันผวนของตะกร้าควรทราบเรื่องนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทข้ามชาติที่ดำเนินงานในช่องทางที่ได้รับผลกระทบ

แม้ว่าสเปรดปฏิทินอาจดึงดูดด้วยเสถียรภาพที่ชัดเจนในอัตราสปอต แต่กระแสแฝงบ่งชี้ว่าเราควรระมัดระวังกับสมมติฐานการถือครองของเรา

การกำหนดราคาใหม่โดยกะทันหันมักเกิดจากพาดหัวข่าวเพียงอันเดียวที่เปลี่ยนความรู้สึก การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจไม่สามารถย้อนกลับได้ง่าย

ความเปราะบางนั้นเองที่เราต้องกำหนดราคาในตำแหน่งที่มองไปข้างหน้า โดยสร้างสมดุลระหว่าง:

• ความน่าจะเป็นของการถอนตัว
• หน้าต่างที่หดตัวสำหรับการปรับตำแหน่งแบบตอบสนอง

  เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets