ความหวาดกลัวต่อผลกระทบทางเศรษฐกิจจากมาตรการภาษีของทรัมป์เพิ่มขึ้นในช่วงเซสชั่นเอเชีย ควบคู่ไปกับความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงิน รายงานจาก Bloomberg ได้หยิบยกประเด็นเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ ส่งผลให้ตลาดเกิดความวิตกกังวลมากขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.48% โดยเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่ไม่เคยพบเห็นตั้งแต่ปี 2001 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.95% ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 1982 เส้นอัตราผลตอบแทนมีความชันขึ้นสู่ระดับที่บันทึกไว้ครั้งสุดท้ายเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ท่ามกลางสภาพคล่องที่บาง
การเคลื่อนไหวอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
ในด้านอัตราแลกเปลี่ยน ดัชนี USD ร่วงลงต่ำกว่า 100 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 USD/JPY ร่วงลงต่ำกว่า 143.00 และ EUR/USD พุ่งขึ้นเหนือ 1.1350 ควบคู่ไปกับการพุ่งขึ้นของ
- CHF
- GBP
- AUD
- NZD
- CAD
หุ้นจีนปิดการพุ่งขึ้นสามวัน เนื่องจากสหรัฐฯ ประกาศว่าภาษีนำเข้าจากจีนสูงถึง 145% ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการค้าอีกครั้ง ภาษีปัจจุบันรวมถึง:
- ภาษีนำเข้าจากจีน 145%
- ภาษีนำเข้าจากแคนาดาและเม็กซิโกที่ไม่ใช่ USMCA 25%
- ภาษีนำเข้าสินค้าหลากหลายประเภท 10%
- ภาษีนำเข้ารถยนต์และเหล็ก 25%
โดยมีการหยุดการขึ้นภาษีนำเข้าทั่วโลกเป็นเวลา 90 วัน
โดยเนื้อหานี้สรุปถึงความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดการเงิน ความกังวลเกี่ยวกับภาษีนำเข้าใหม่ที่สหรัฐฯ นำมาใช้ โดยเฉพาะภาษีนำเข้าที่มุ่งเป้าไปที่จีน ดูเหมือนจะสร้างความกังวลให้กับตลาดโดยรวม ในขณะเดียวกัน รายงานของ Bloomberg ได้ตั้งคำถามถึงความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความไม่สบายใจต่อการกำหนดนโยบายในอนาคต
การพัฒนาดังกล่าวส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในขณะที่ส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เราได้เห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยเห็นได้ชัดเจนที่สุดจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปี ซึ่งพุ่งขึ้นสู่ระดับที่ไม่เคยแตะต้องมาหลายทศวรรษ
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี พุ่งขึ้นเป็น 4.48% ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวในระดับที่เราต้องย้อนกลับไปในปี 2001 จึงจะพบการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ในระดับเดียวกัน
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี พุ่งขึ้นถึง 4.95% ซึ่งไม่เพียงแต่สูงเท่านั้น แต่ยังเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1982
การเคลื่อนไหวเช่นนี้เกิดขึ้นไม่บ่อยนักและมักเป็นสัญญาณว่าผู้ซื้อขายพันธบัตรกำลังประเมินไม่เพียงแต่เงื่อนไขในระยะใกล้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความคาดหวังในระยะยาวเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยง และการตอบสนองทางการเงินอีกด้วย
ผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนและหุ้นต่างประเทศ
ในขณะเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศพบว่าค่าเงินดอลลาร์ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมาก สะท้อนจากดัชนีดอลลาร์ที่ลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ 100 สกุลเงินต่างๆ เช่น เยน ยูโร ปอนด์ ฟรังก์ และสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์หลายสกุลที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะค่าเงินดอลลาร์-เยน การที่ค่าเงินดอลลาร์ตกลงต่ำกว่า 143.00 จะเพิ่มน้ำหนักทางเทคนิคให้กับการเคลื่อนไหวนี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงมากกว่าแค่สัญญาณรบกวน โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากความแตกต่างของผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นและการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้ในการวางตำแหน่งของธนาคารกลาง
การที่หุ้นจีนร่วงลงอย่างหนักในช่วงสามวันที่ผ่านมา เกิดจากการที่สหรัฐฯ ประกาศยืนยันการเก็บภาษีศุลกากรครั้งใหญ่ที่สูงถึง 145% ในบางพื้นที่ การกำหนดดังกล่าวทำให้ยากที่จะปัดความเสี่ยงของการเผชิญหน้าที่ยืดเยื้อออกไป สินค้าจากประเทศนอกภูมิภาค USMCA เผชิญกับการเก็บภาษีเพิ่มเติม ซึ่งส่งผลกระทบต่อภาคส่วนต่างๆ ตั้งแต่ยานยนต์ไปจนถึงวัตถุดิบ แม้ว่าจะมีมาตรการระงับการเก็บภาษีเพิ่มเติมชั่วคราวเป็นเวลา 90 วัน แต่ตลาดมักจะเคลื่อนไหวเพื่อคาดการณ์ ไม่ใช่ตอบสนอง ความเสียหายอาจเกิดขึ้นได้ทั้งในความเชื่อมั่นและกระแสเงินสด
สิ่งนี้บ่งบอกอะไรสำหรับการวางตำแหน่ง เมื่อผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดมักจะประเมินความเสี่ยงด้านระยะเวลาใหม่ ในมุมมองของเรา สิ่งนั้นได้เกิดขึ้นแล้ว การชันขึ้นของเส้นโค้ง ซึ่งสังเกตเห็นครั้งสุดท้ายในการกำหนดค่านี้เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2022 เป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่านักลงทุนกำลังเผชิญกับเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้นหรือเส้นทางนโยบายที่ชันขึ้น สิ่งนี้สร้างโอกาสในระยะสั้นถึงปานกลางของเส้นโค้ง แต่ยังทำให้เกิดความผันผวนซึ่งต้องจัดการอย่างระมัดระวัง
หากเส้นทางของเฟดถูกมองว่าคาดเดาได้ยากขึ้น การกำหนดราคาความเสี่ยงในระยะสั้นก็จะยุ่งยากขึ้น สำหรับการเปิดรับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ดอลลาร์ที่เล็กลงส่งสัญญาณถึงอุปสงค์ที่ลดลงหรือความเชื่อมั่นที่ลดลงในความสอดคล้องของนโยบายระยะยาวของสหรัฐฯ การเคลื่อนไหวยังบอกเป็นนัยว่าเกิดขึ้นในช่วงที่มีสภาพคล่องน้อย ซึ่งสามารถขยายโมเมนตัมได้ ทำให้การให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงปริมาณและการไหลของเงินจริงมีความสำคัญมากขึ้น
การวางตำแหน่งในกลุ่ม G10 น่าจะกลายเป็นกลยุทธ์มากขึ้น เราพบว่าสถานการณ์ดังกล่าวให้รางวัลแก่การให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อพฤติกรรมราคา มากกว่าการเล่าเรื่อง หุ้น โดยเฉพาะในเอเชีย มีความเสี่ยงต่อแรงกดดันมากขึ้น หากความขัดแย้งทางการค้ายังคงดำเนินต่อไป แทบไม่มีข้อสงสัยเลยว่าภาษีศุลกากรที่ระดับ 145% จะทำให้การคำนวณการค้าเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ความรู้สึกไม่ยอมรับความเสี่ย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
