Morgan Stanley ได้ปรับเพิ่มดัชนี MSCI China และ Hang Seng ให้มีน้ำหนักเท่ากัน โดยระบุถึงการเปลี่ยนแปลงในหุ้นจีน โดยเฉพาะหุ้นต่างประเทศ ธนาคารสังเกตเห็นการฟื้นตัวของผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) และการประเมินมูลค่าหลังจากผลกระทบจากภาวะเงินฝืดมาหลายปี ปัจจัยสำคัญ ได้แก่ วินัยขององค์กรที่ดีขึ้น ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น และการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของดัชนีไปสู่กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีคุณภาพสูงขึ้นและมีความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจมหภาคน้อยกว่า ตั้งแต่ปี 2020 อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลและกิจกรรมการซื้อคืนเพิ่มขึ้น ในขณะที่น้ำหนักของภาคอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจาก GDP ในดัชนี MSCI China ลดลง

โมเมนตัมในภาคเทคโนโลยี

ธนาคารมองเห็นโมเมนตัมในภาคเทคโนโลยี ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทต่างๆ เช่น DeepSeek ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพด้าน AI ช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของจีน Morgan Stanley ได้ปรับเป้าหมายสำหรับปี 2025 เป็น

• 24,000 สำหรับ Hang Seng
• 8,600 สำหรับ Hang Seng China Enterprises Index
• เป้าหมาย CSI 300 ยังคงอยู่ที่ 4,200

โดยคาดว่าหุ้นต่างประเทศจะทำผลงานได้ดีกว่าเนื่องจากตลาดในประเทศมีความเสี่ยงต่อภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อภาวะเงินฝืดมากกว่า เพื่อให้มีมุมมองที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น จำเป็นต้องมีการปรับปรุงมหภาคที่ชัดเจนขึ้นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง แต่พื้นฐานสำหรับการจัดอันดับใหม่ดูเหมือนจะได้รับการพิสูจน์แล้ว เนื่องจากตำแหน่งของนักลงทุนต่างชาติยังคงไม่มาก และการประเมินมูลค่าก็พร้อมที่จะกลับสู่ภาวะปกติ

การปรับเทียบจุดยืนใหม่ของ Morgan Stanley ต่อหุ้นจีนถือเป็นการออกจากตำแหน่งที่ระมัดระวังมาหลายปี การปรับน้ำหนักให้เท่ากันสะท้อนไม่เพียงแต่การปรับปรุงผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นและการประเมินมูลค่าเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในการจัดวางตลาดโดยรวมอีกด้วย

เป็นเวลาหลายปีที่แรงกดดันจากภาวะเงินฝืดส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท แต่ตัวชี้วัดการฟื้นตัวของผลตอบแทนเป็นสัญญาณว่าความยืดหยุ่นของงบดุลและกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนกำลังเปลี่ยนแปลงไป การปรับเปลี่ยนนี้ถือเป็นการยอมรับการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในความรู้สึกมากกว่าการเก็งกำไร

การฟื้นตัวของผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นมีบทบาทสำคัญในการประเมินนี้ ตั้งแต่ปี 2020 บริษัทต่างๆ ได้แสดงให้เห็นถึงวินัยที่มากขึ้นในการจัดสรรเงินทุน ส่งผลให้มีการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้นและโปรแกรมการซื้อคืนเพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลให้องค์ประกอบของดัชนีสำคัญเปลี่ยนแปลงไป ลดความเสี่ยงต่อภาคส่วนต่างๆ ที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงมากขึ้น ด้วยเหตุนี้ ดัชนี MSCI China จึงได้เปลี่ยนจากอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกับ GDP แบบดั้งเดิม ไปสู่กลุ่มที่มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าและมีเสถียรภาพของรายได้มากขึ้น

เทคโนโลยีและการปรับปรุงโครงสร้าง

เทคโนโลยีกลายเป็นองค์ประกอบสำคัญในการดึงดูดใจตลาด Morgan Stanley เน้นย้ำถึงบริษัทต่างๆ เช่น DeepSeek ในฐานะผู้เล่นหลักในการเสริมสร้างตำแหน่งระดับโลกของจีนในด้านปัญญาประดิษฐ์ บทบาทที่เพิ่มขึ้นของอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูงสนับสนุนกรณีที่กว้างขึ้นสำหรับการปรับปรุงโครงสร้าง

นอกจากนี้ แรงผลักดันในพื้นที่นี้สนับสนุนเป้าหมายที่แก้ไขของธนาคาร ซึ่งขณะนี้

• Hang Seng พุ่งขึ้นถึง 24,000
• ดัชนี Hang Seng China Enterprises ขยับไปที่ 8,600 ในปี 2025
• เป้าหมายสำหรับ CSI 300 ยังคงอยู่ที่ 4,200 ซึ่งสะท้อนถึงแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อตลาดในประเทศ

เมื่อเทียบกับหุ้นในประเทศแล้ว หุ้นที่จดทะเบียนในต่างประเทศดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่า เหตุผลนั้นตรงไปตรงมา: บริษัทที่จดทะเบียนในแผ่นดินใหญ่ยังคงเปิดรับความเสี่ยงจากภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเงินฝืดมากกว่า

หากไม่มีการปรับปรุงเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจนกว่านี้และความเสี่ยงภายนอกที่ลดลง แนวโน้มที่มั่นใจมากขึ้นจะต้องได้รับการยืนยันเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม การวางตำแหน่งในหมู่นักลงทุนต่างชาติยังคงไม่ชัดเจน และระดับการประเมินมูลค่าในปัจจุบันบ่งชี้ว่ายังมีช่องว่างสำหรับการทำให้เป็นปกติ

เหตุผลเชิงโครงสร้างสำหรับการจัดอันดับใหม่มีอยู่แล้ว แม้ว่าความไม่แน่นอนที่กว้างขึ้นจะหมายความว่าความรู้สึกอาจต้องใช้เวลาสักพักเพื่อให้คงตัวเต็มที่

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets