Veckan som kommer: Fred eller räntehöjning?

Viktiga punkter

• Råolja är den tydligaste signalen. Brent handlas nära 107 dollar och WTI nära 112 dollar efter en veckouppgång på cirka 11%.
• Irans fredssamtal på tisdag kl. 20.00 ET (östkusttid i USA) kan ge veckans första tydliga riktning i USOil, USDX, SP500, XAUUSD och BTCUSD.
• Amerikanska inflationssiffror: kärn-PCE på torsdag och KPI på fredag avgör om inflationsoron leder till högre marknadsräntor (det vill säga att marknaden räknar med högre styrräntor längre).
• Sysselsättningen i mars (NFP, antal nya jobb utanför jordbruket) kom in på 178 000 mot väntade 65 000, men revideringar och hushållsstatistik visar en ojämn trend.

Marknaden ser inte detta som en dagsryckning i rubrikerna. Handlare prissätter Hormuzsundet som den viktigaste länken till resten av ekonomin. Att vissa fartyg passerar betyder inte att energiflödena fungerar normalt, därför ligger en riskpåslag kvar i oljepriset.

Det syns tydligast i oljan. Brent handlas nära 107 dollar inför veckan, medan WTI stängde nära 112 dollar efter en förkortad handelsvecka med en uppgång på knappt 11%. Risken är fortsatt uppåt vid nya eskaleringsrubriker, med vapenvilan på väg att löpa ut på tisdag kväll ET och utan tydlig plan för eldupphör.

När oljan ligger högt slutar marknaden se konflikten som enbart geopolitik. I stället prissätts följdeffekter: dyrare transporter, mer seg inflation och mindre utrymme för centralbankerna att sänka räntor.

Trump har gjort tidpunkten svårare att bortse från. Hans senaste uttalanden kopplade nästa fas i konflikten till Hormuzsundet, med en deadline på tisdag kväll och hot om nya attacker mot iransk infrastruktur om passagen inte återställs.

Samtidigt öppnade han för en uppgörelse. Kombinationen av press och villkorad diplomati förklarar varför handlare inte vill räkna bort oljeuppgången för snabbt. Varje tecken på förhandling kan ge kort lättnad, men en hårdare linje drar ofta upp olja, stärker dollarn och gör marknaden mer försiktig.

Det gör också veckans ordning tydligare. Fokus är inte bara kriget i stort, utan om sundet blir startskottet för nästa rörelse. Om tonen mildras och diplomatin tar fart kan oljan falla tillbaka och riskfyllda tillgångar stabiliseras.

Om deadlinen passeras med fortsatt aggressiv ton ökar risken att marknaden ser den höga oljan som ett mer varaktigt inflationsproblem. Det pressar aktier, kan stärka USDX och gör att kärn-PCE och KPI får extra stor betydelse.

Stark jobbsiffra lugnar tillväxtoron – men gör ränteläget stramare

NFP (nya jobb utanför jordbruket) för mars blev 178 000 mot en medianprognos på 65 000. Januari reviderades upp till 160 000, medan februari reviderades ned till -133 000. Rubriken ser stark ut, men detaljerna är blandade. Revideringarna pekar mer på ojämn utveckling än tydlig acceleration.

Hushållsstatistiken (en separat mätning av sysselsättning) skaver. Arbetskraften minskade och total sysselsättning föll, samtidigt som arbetslösheten sjönk marginellt. Lönerna fortsatte upp men i långsammare takt, och den genomsnittliga arbetsveckan blev kortare – ett mönster som ofta syns innan uppsägningar ökar.

Detta flyttar balansen. Jobbtillväxten är fortfarande positiv och arbetslösheten låg, vilket minskar risken för en nära förestående lågkonjunktur driven av arbetsmarknaden. Samtidigt höjer en energichock inflationsrisken och gör det svårare att räkna med snabba räntesänkningar.

Tisdag kl. 20.00 ET är veckans första riskport

Irans fredssamtal på tisdag kl. 20.00 ET kan sätta tonen för veckan. Fyra huvudspår ligger framför marknaden:

• Nedtrappning och bättre signaler från Hormuz kan pressa ned oljan snabbt och lyfta terminsmarknaden för aktier.
• Oförändrat läge kan ge en kort lättnadsreaktion efter NFP, samtidigt som energipriserna förblir höga.
• Eskalering in i deadlinen kan driva oljan upp igen och tynga riskfyllda tillgångar, särskilt sektorer som påverkas mycket av räntor och hushållens konsumtion.
• En nervös, svag öppning kan komma även utan ny eskalering när handlare minskar risk inför deadlinen.

Veckan börjar inte med KPI. Den börjar med om riskpåslaget i oljan ökar eller minskar.

Läs mer om Trump och hur hans uttalanden påverkat marknadsrörelser här.

Kärn-PCE och KPI avgör om oljeschocken sprider sig

På torsdag kommer USA:s kärn-PCE (PCE-inflation exklusive mat och energi, ett mått som Fed följer nära) månad mot månad: prognos 0,4% mot 0,4% tidigare. Samtidigt publiceras slutlig BNP (kvartalstakt) på 0,7% mot 0,7% tidigare. På fredag följer USA:s KPI (konsumentprisindex) årstakt: prognos 3,4% mot 2,4% tidigare.

Inflationsdata väger tyngre när oljan är dyr. Högre utfall kan få marknaden att räkna med högre räntor längre och därmed stödja dollarn. Lägre utfall kan ge riskfyllda tillgångar andrum, men effekten brukar bli kort om oljan ligger kvar på höga nivåer.

Tvärmarknadsbild inför veckan

Dollarn är den tydligaste indikatorn på försiktigt risktagande när marknaden väger konfliktrisk och högre räntor längre. Guld dras mellan efterfrågan på trygg hamn och motvinden från en starkare dollar. Aktier försöker återhämta sig, men olja och inflationsrisk tynger. Krypto rör sig ofta som en riskfylld tillgång, där nästa impuls beror på om veckan startar med lättnad eller stress.

Viktiga symboler att följa

USDX (dollarindex) | USOil (WTI-olja) | XAUUSD (guld i dollar) | SP500 (S&P 500-indexet) | BTCUSD (bitcoin i dollar)

Veckans viktigaste händelser

Veckans nyckelrörelser

USDX

• Dollarn håller sig stark när handlare väger tisdagens deadline kl. 20.00 EST mot ränteförväntningar.
• Kärn-PCE på torsdag är första inflationskontrollen innan fredagens KPI.
• Den tydligaste vägen till svagare dollar är att oljan lugnar sig efter fredssamtalen.

USOil

• Priset är fortsatt högt eftersom marknaden oroar sig för utbudet kopplat till Hormuz och tisdagens deadline.
• Rubriker om nedtrappning kan ge en snabb rekyl ned, men behöver bekräftas av fortsatt lugn.
• Om oljan ligger kvar över 110 dollar in i KPI håller inflationsrisken sig hög i flera tillgångsslag.

XAUUSD

• Guldet försvagades när starkare dollar och högre marknadsräntor minskade hoppet om räntesänkningar.
• Rubriker på tisdag är viktiga eftersom oljan påverkar efterfrågan på guld som inflationsskydd.
• KPI kan snabbt ändra efterfrågan om siffran bekräftar bredare inflationstryck.

BTCUSD

• BTCUSD är känslig för rubriker eftersom makrorisk påverkar viljan att ta risk och tillgången på kapital (likviditet).
• Lugnare inflationstakt efter KPI kan bli en medvind om oljan samtidigt faller.
• En ny oljeuppgång gör ofta finansieringen dyrare och pressar riskfyllda placeringar.

SP500

• Försök till återhämtning möter motstånd så länge oljan är hög och KPI närmar sig.
• En lättnadsreaktion kräver att oljan faller efter utfallet av tisdagens samtal.
• Hög KPI kan snabbt återuppväcka temat om högre räntor längre och begränsa börsens uppgång.

Slutsats

Veckans ordning är densamma: olja först, sedan inflation, sedan räntor. Irans fredssamtal på tisdag kl. 20.00 EST är första tydliga utlösaren eftersom de kan minska eller förlänga riskpåslaget i oljan som styr stämningen mellan tillgångsslag.

Om oljan förblir hög inför torsdagens kärn-PCE och fredagens KPI blir det svårare för marknaden att räkna med en tydlig väg mot räntesänkningar. Det kan stödja USDX och dämpa förtroendet för SP500 och mer riskfyllda tillgångar (hög beta, alltså tillgångar som brukar svänga mer än marknaden).

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto