Guldpriset föll på fredagen och ser ut att gå mot en andra veckonedgång. Oron för högre inflation ökade när oljepriserna steg i spåren av kriget mellan USA och Iran, vilket fick marknaden att räkna med högre räntor framöver. XAU/USD (gulds pris i amerikanska dollar) handlades runt 5 040 dollar och höll sig inom intervallet 5 000–5 200. Hormuzsundet var i praktiken stängt av Irans Islamiska revolutionsgarde sedan starten av kriget mellan USA och Israel mot Iran. IEA (Internationella energiorganet) uppgav att konflikten orsakar den största störningen i oljeutbudet i den globala oljemarknadens historia.

Förväntningarna på centralbankerna skiftar

Före kriget räknade marknaden med minst två räntesänkningar från Fed (USA:s centralbank) i år, men nu är bara cirka 20 räntepunkter (0,20 procentenheter) av lättnader inprisade till december, enligt Bloomberg swaps (räntederivat som speglar marknadens ränteförväntningar). Marknaden prissätter också fullt ut en ECB-räntehöjning (Europeiska centralbanken) till juli och har höjt förväntningarna på att BoE (Bank of England, Storbritanniens centralbank) stramar åt, det vill säga höjer räntan, före årsskiftet. US Dollar Index (ett index som mäter dollarns styrka mot en korg av stora valutor) steg över 100, den högsta nivån sedan november 2025, medan den amerikanska tioårsräntan låg kvar runt 4,25 procent nära femveckorshögsta. USA:s kärn-PCE (inflationsmått som Fed följer, exklusive mat och energi) steg 0,4 procent månadsvis i januari och låg på 3,0 procent i årstakt. BNP-tillväxten i USA under fjärde kvartalet var 0,7 procent, jämfört med prognosen 1,4 procent. I fyra­timmarsdiagrammet föll priset under 100-perioders SMA (enkelt glidande medelvärde, ett vanligt trendmått) nära 5 163 dollar och testade 200-perioders SMA runt 5 083. RSI (Relative Strength Index, en indikator som visar om marknaden är överköpt eller översåld) låg nära 42, medan ADX (Average Directional Index, som mäter trendstyrka) steg mot 20.

Strategiska placeringsidéer

Situationen påminner om tidigare energikriser där geopolitik skapade stagflationstryck (kombination av svag tillväxt och hög inflation). När WTI-olja (amerikansk referensolja, West Texas Intermediate) nu handlas över 150 dollar per fat, en nivå som inte setts på över ett decennium, ökar risken för efterfrågefall – vilket syns i de svaga BNP-siffrorna för fjärde kvartalet 2025. Även VIX (CBOE:s volatilitetindex, ofta kallat “skräckindex” och ett mått på förväntade börssvängningar) har legat kvar över 25, vilket signalerar fortsatt stress och osäkerhet på marknaden de kommande veckorna. Dollarns styrka förklaras både av att den ses som en trygg hamn och av att marknaden justerar sina Fed-förväntningar. När räntesänkningar i år i allt högre grad prissätts bort kan man hålla en positiv syn på dollarn, särskilt mot valutor där centralbankerna kan agera långsammare. En negativ syn på obligationer kan uttryckas genom att sälja terminskontrakt på amerikanska tioåriga statsobligationer (positionera sig för fallande obligationspriser och därmed högre räntor), med antagandet att räntan kan stiga över 4,25 procent. För den som tror att den geopolitiska riskpremien kan mattas av tillfälligt kan en “iron condor” i guld vara ett alternativ. Det innebär att man säljer köpoptioner (rätten att köpa) långt ovanför marknadspriset, exempelvis över 5 250, och samtidigt säljer säljoptioner (rätten att sälja) långt under marknadspriset, exempelvis under 4 950, för att få in en premie. Strategin bygger på att guldet stannar i ett intervall mellan stöd från “trygg hamn”-köp och press från högre räntor. I grunden är det oljechocken som driver oron. Så länge Hormuzsundet fungerar som en flaskhals – en punkt där flödet kan strypas – talar mycket för högre oljepriser. Det kan i så fall gynna exponering mot oljeprisuppgång via köpoptioner i terminskontrakt på WTI och Brent (global referensolja).

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto