S&P 500 har klättrat tillbaka över nivån före attacken, när marknaden räknar med en tillfällig konflikt och möjliga samtal mellan USA och Iran. Terminsmarknaden pekar på små ytterligare uppgångar.
Brentolja föll -1,61% under natten till 97,76 dollar per fat. Lägre oljepris minskade oron för stagflation (när inflationen stiger samtidigt som tillväxten bromsar in).
Marknaden tillbaka över nivån före attacken
S&P 500 steg +1,02% och stängde över nivån från 27 februari, före attacken. Indexet är upp +8,55% från lägsta stängningen den 30 mars.
Det är den näst starkaste uppgången under nio handelsdagar de senaste fyra åren. Den enda starkare nio-dagarsuppgången kom efter återhämtningen efter Liberation Day i fjol.
Cykliska sektorer (branscher som ofta går bättre när ekonomin stärks) ledde, där informationsteknik steg +1,72% och finans steg +1,73%. Goldman Sachs föll -1,87% efter att FICC-intäkterna (handel med räntor, valutor och råvaror) kom in under marknadens förväntningar under första kvartalet.
Positionering i optioner och sektoraffärer
När S&P 500 är upp över 8% från botten den 30 mars ser vi att köpen av köpoptioner (optioner som ger rätt att köpa till ett visst pris) ökar. Det snabba fallet i Brentolja till under 98 dollar per fat dämpar rädslan för stagflation som dominerade för två veckor sedan. Skiftet i marknadssyn tyder på att investerare ser attacken i februari som en begränsad händelse, och de räknar med större chans att läget lugnar ned sig.
Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan på svängningar) har fallit kraftigt, där VIX (”skräckindex” som mäter förväntade svängningar i S&P 500) har gått från över 35 i slutet av mars till runt 18 i dag. Det gör optioner billigare än under paniken. Eftersom en USA–Iran-uppgörelse fortfarande är osäker kan ett visst nedåtskydd via säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett visst pris) på SPY (börshandlad fond som följer S&P 500) med förfall i maj vara en rimlig försäkring om samtalen får bakslag.
Vi fortsätter att föredra cykliska ledarsektorer som teknik och finans, som har gått bättre än marknaden. ”Bull call spreads” (en optionsstrategi där man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan med högre lösenpris för att begränsa både risk och möjlig vinst) på ETF:erna XLK (teknik) och XLF (finans) kan vara ett sätt att följa trenden in i rapportsäsongen för första kvartalet. När oljepriset backar väntar vi oss samtidigt svagare energiaktier, vilket gör säljoptioner på XLE (energisektorn) intressanta som en ”paraffär” (en strategi där man kombinerar en position som man tror stiger med en annan som man tror faller) mot en lång position i teknik.
Den här nio-dagarsuppgången är en av de mest aggressiva vi sett och påminner om den snabba återhämtningen efter Liberation Day 2025. Men med kommande KPI-rapport (konsumentprisindex, ett mått på inflation) den 16 april bör handlare vara beredda på nya svängningar om inflationssiffran blir högre än väntat.
