Huvudpunkter
- S&P 500 handlas till 6 690,15, upp +6,53 (+0,10 %), men ligger fortfarande under MA10 6 783,72, MA20 6 832,41 och MA30 6 856,65 (MA = glidande medelvärde, ett genomsnitt av tidigare dagar som ofta används som stöd och motstånd).
- Marknaden räknar inte längre fullt ut med ens en räntesänkning från Fed i år, jämfört med två sänkningar i slutet av februari (Fed = USA:s centralbank).
- Brentoljan steg som mest över 10 % till 101,59 dollar per fat, medan dollarn har stärkts över 2 % mot sex stora valutor sedan kriget började.
S&P 500 försöker stabiliseras, men det övergripande läget i ekonomin har blivit tuffare. Marknaden anpassar sig till risken för ett längre krig i Mellanöstern, att oljan ligger kvar nära 100 dollar per fat och att inflationen blir mer svårnedpressad.
Det här driver ett stagflationsscenario: lägre tillväxt samtidigt som priserna fortsätter upp. Reuters rapporterade att Wall Street föll kraftigt på torsdagen när oljepriset rusade och marknaden omvärderade räntor och tillväxt.
Det är ett svårt läge för aktier. Dyr olja fungerar som en extra kostnad för hushåll och företag. Det pressar lönsamheten, försämrar förtroendet och tenderar att lyfta obligationsräntor samtidigt. Om chocken blir långvarig kan investerare fortsätta minska risken i breda aktieindex i stället för att snabbt köpa vid nedgångar.
Om oljan håller sig nära 100 dollar och räntorna ligger kvar på höga nivåer kan S&P 500 få svårt att etablera en uthållig uppgång. Uppstudsar riskerar att rinna ut i sanden.
Hoppet om räntesänkningar har vänt snabbt
Den största förändringen syns i räntemarknaden. Marknaden räknar inte längre fullt ut med ens en räntesänkning från Federal Reserve i år, jämfört med två sänkningar i slutet av februari. Det är en stor omställning på kort tid.
Fed funds-terminer (terminskontrakt som speglar förväntningar på Feds styrränta) har flyttat sänkningsförväntningarna längre fram. Fler tvivlar på att Fed kan sänka när inflationen riskerar att drivas upp av energi.
Trycket är inte begränsat till USA. För Europeiska centralbanken har penningmarknaden (handel med korta räntor) fullt ut prisat in en räntehöjning till juli och 70 % sannolikhet för en andra höjning till december. I februari låg det kring 40 % sannolikhet för en räntesänkning före årsskiftet.
Räntan på tyska statsobligationer (Bunds, ofta riktmärke i euroområdet) har stigit till högsta nivån på nästan 2,5 år, medan USA:s tvååriga statsränta nådde en sexmånadershögsta.
För aktier är detta viktigt eftersom det påverkar värderingarna. Om marknaden slutar räkna med räntesänkningar försvinner ett centralt stöd.
Om centralbankerna nästa vecka fortsätter låta försiktiga kring inflationen kan S&P 500 fortsätta vara pressat, särskilt i sektorer som påverkas mycket av räntor.
Oljechocken styr fortfarande handeln
Oljan är fortsatt den viktigaste drivkraften. Brent steg som mest över 10 % till 101,59 dollar per fat. Reuters uppgav att den senare var upp 7,9 % till 99,21 dollar i Asien, trots att IEA (International Energy Agency, Internationella energiorganet) enades om ett rekordutsläpp på 400 miljoner fat från strategiska lager (statliga beredskapslager). Reaktionen blev begränsad eftersom marknaden tvivlar på att åtgärderna helt kan kompensera för störningar i utbudet.
Svängningarna i oljan är också mycket stora. Reuters rapporterade att Cboes oljevolatilitetsindex, OVX (ett mått på förväntade prissvängningar), steg till 121,01, den högsta nivån sedan den tidiga covidchocken 2020. Det signalerar stora dagliga rörelser och låg förutsägbarhet.
Även positiva nyheter har bara dämpat effekten. USA gav en 30-dagars dispens som gör det möjligt för länder att köpa sanktionerad rysk olja och oljeprodukter som fastnat till havs. Reaktionen var ändå liten eftersom flaskhalsar i Mellanösterns energiflöden kvarstår.
Om oljeoron består och trafiken genom Hormuzsundet (en central rutt för oljeexport) fortsätter störas kan aktier fortsätta handlas tungt och bli mer känsliga för rubriker.
Starkare dollar ger mer motvind
Den tydligaste ”trygga hamnen” har varit USA-dollarn. Dollarindex (DXY, ett mått mot en korg av sex stora valutor) har stigit över 2 % sedan kriget började, enligt Reuters. Det är negativt för USA-aktier eftersom en starkare dollar kan strama åt finansieringen och pressa vinster i multinationella bolag när intäkter i andra valutor räknas om till dollar.
En starkare dollar speglar också global stress. Investerare köper dollar för att få likviditet (lätt att omsätta i kontanter) och skydd mot inflationschocken. Det brukar ske när riskviljan faller både i räntor och aktier.
Om dollarn fortsätter upp kan det öka pressen på S&P 500, särskilt i sektorer med stor global försäljning, som teknik och industri.
Teknisk analys
S&P 500 handlas nära 6 690, upp 0,10 % för dagen, när indexet försöker stabiliseras efter fallet från toppen på 7 017. Helhetsbilden pekar på att tidigare uppåttrend har övergått i en kortsiktig rekyl (tillfällig nedgång), där indexet testar lägre nivåer som kan fungera som stöd.
Indexet ligger under flera viktiga korta glidande medelvärden. 5-dagars (6 745) och 10-dagars (6 783) ligger över nuvarande nivå och pekar ned, vilket signalerar motstånd på uppsidan.
20-dagars (6 832) och 30-dagars (6 856) ligger också över marknaden. Tillsammans bildar de ett område av motstånd, vilket ger en negativ kortsiktig ton så länge indexet handlas under dessa nivåer.
Närmaste stöd finns runt 6 650–6 670, där köpare nyligen kom in efter det snabba fallet. Om indexet bryter ned under området kan nästa nedgångsmål bli 6 550–6 600, där efterfrågan tidigare synts.
På uppsidan ligger första motståndet runt 6 740–6 780, följt av starkare motstånd nära 6 830, där 20-dagars medelvärde ligger.
Sammantaget verkar S&P 500 konsolidera (röra sig sidledes) efter att inte ha hållit sig över 7 000. Om indexet inte tar tillbaka området 6 780–6 830 är utsikterna fortsatt försiktiga, med risk för mer nedgång innan en tydligare riktning tar form.
Det här bör marknaden följa härnäst
Nästa veckas centralbanksmöten är viktiga eftersom beslutsfattarna måste hantera inflation, räntor och svagare tillväxt samtidigt. Ränteläget har ritats om av kriget och energichocken, vilket gör mötena extra marknadskänsliga.
På kort sikt är tre saker centrala: om oljan kan hålla sig under de senaste paniktopparna, om obligationsräntorna fortsätter upp, och om S&P 500 kan ta tillbaka första motståndszonen vid 6 745,50 och 6 783,72. Om inte flera av dessa förbättras samtidigt riskerar uppgången att bli begränsad.
Vanliga frågor
- Varför pratar marknaden om stagflation igen?
Stagflation betyder långsam ekonomisk tillväxt och hög inflation samtidigt. Risken lyfts när oljepriset stiger över 100 dollar per fat, vilket kan öka energikostnaderna och samtidigt bromsa tillväxten. - Hur påverkar höga oljepriser aktiemarknaden?
Dyrare olja höjer företagens kostnader för produktion och transporter och minskar hushållens köpkraft. Det kan pressa vinster och tynga aktieindex som S&P 500. - Varför drar investerare ned förväntningarna på räntesänkningar?
Dyrare energi ökar inflationsrisken, vilket gör centralbanker mer försiktiga med att sänka räntan. Marknaden räknar nu inte fullt ut med ens en sänkning från Fed i år, jämfört med två sänkningar som var inprisade i slutet av februari. - Varför stiger förväntningarna på ECB-räntan?
Penningmarknaden prisar nu in en ECB-höjning till juli och 70 % sannolikhet för en andra höjning till december. I februari fanns cirka 40 % sannolikhet för en sänkning före årsskiftet, vilket visar hur snabbt förväntningarna har svängt. - Hur påverkar en starkare dollar S&P 500?
En stark dollar kan tynga USA-aktier genom stramare finansieringsvillkor och lägre redovisade utlandsvinster när intäkter i andra valutor växlas tillbaka till dollar.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
