Dollarn rusar när oljechock utlöser flykt till kontanter

Viktiga punkter

• USDX handlas vid 99,349, upp +0,600 (+0,61%), med MA5 98,977, MA10 98,406, MA20 97,786, MA30 97,484 (MA = glidande medelvärde, ett genomsnitt av priset över ett visst antal dagar).
• Euron föll 0,72% till 1,1534 dollar och pundet sjönk 0,79% till 1,3319 dollar, medan USD/JPY steg 0,48% till 158,59.
• Handlare räknar nu med cirka 35 räntepunkter i räntesänkningar från Fed till årsskiftet, ned från över 55 räntepunkter i slutet av februari (en räntepunkt = 0,01 procentenheter).

Dollarn steg på måndagen när oljepriserna rusade och investerare sökte sig till kontanter. Det liknade inte en vanlig ”riskaversion” (när investerare minskar risk). I stället såldes många tillgångar samtidigt och kapital flyttades till den valuta som är lättast att köpa och sälja i stor skala – dollarn, som har högst likviditet (störst och mest lättomsatt marknad).

Utlösaren var energimarknaden. Oljepriset sköt upp till strax under 120 dollar per fat, och handlare oroade sig för att ett utdraget krig i Mellanöstern kan störa leveranser och dämpa den globala tillväxten.

En rapport i Financial Times uppgav senare att G7-ländernas finansministrar skulle diskutera en samordnad frisläppning av strategiska oljereserver (”nödlager” som kan användas vid kriser), koordinerad av Internationella energiorganet, IEA. Det fick oljepriset att backa något och dämpade dollarns uppgång under asiatisk eftermiddag.

Om oljan fortsätter att ligga nära 120-nivån och riskerna för sjöfarten förblir höga kan dollarn fortsätta att stödjas, även om den tillfälligt faller tillbaka under dagen efter nya politiska besked.

Marknaden skruvar ned förväntningarna på Fed-sänkningar när inflationsrisken återkommer

Svag amerikansk jobbsiffror på fredagen bromsade tillfälligt dollarn och ökade hoppet om räntesänkningar. Oljerycket vände dock stämningen. Handlare räknade senast med cirka 35 räntepunkter i räntesänkningar från Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) till årsskiftet, efter att ha prisat in över 55 räntepunkter i slutet av februari.

Det är viktigt eftersom det försvårar för riskfyllda placeringar som aktier och krediter. Dyr olja kan höja inflationsförväntningarna (vad marknaden tror om framtida inflation), vilket kan göra att centralbanker inte kan sänka räntan lika snabbt även om tillväxten mattas.

Om oljan ligger kvar nära 120 kan marknaden fortsätta att räkna med färre Fed-sänkningar, vilket kan stötta dollarn. Om oljan faller kraftigt efter politiska åtgärder eller minskad konflikt kan förväntningarna på räntesänkningar öka igen och begränsa dollarns styrka.

Teknisk analys

Dollarindex (USDX) handlas nära 99,35, upp cirka 0,61%, när dollarn fortsätter att stärkas efter en studs från bottennivån i slutet av januari kring 95,34. USDX är ett index som visar dollarns värde mot en korg av stora valutor, inte bara mot en enskild valuta.

Tekniskt sett handlas indexet nu över viktiga kortsiktiga glidande medelvärden (MA, genomsnittspris över en period). 5-dagars MA (98,98) och 10-dagars MA (98,41) pekar uppåt, medan 20-dagars (97,79) och 30-dagars (97,48) ligger under nuvarande nivå och börjar också vända upp.

Kombinationen av dessa medelvärden tyder på att uppgångstakten förbättras och att återhämtningen kan fortsätta om dollarn håller samma riktning.

Närmaste motstånd (nivå där kursen ofta får svårt att stiga vidare) finns vid 100,32, som tidigare har stoppat uppgångar och är en viktig psykologisk nivå. Ett tydligt brott upp över 100 kan stärka bilden av fortsatt uppgång och öppna för 101,00–101,50.

På nedsidan syns första stöd (nivå där kursen ofta bromsar fall) vid 98,80–99,00, följt av ett starkare stöd nära 97,80, där 20-dagars glidande medelvärde ligger.

Sammantaget ser kortsiktiga bilden fortsatt positiv ut för dollarn, där index försöker ta tillbaka 100-nivån. Samtidigt kan marknaden gå in i en kort period av sidledes handel (konsolidering) när den närmar sig motståndet, innan nästa tydliga riktning tar form.

Krigsrubriker driver riskpremien för extrema utfall

Konflikten har gått in i en fas där marknaden fokuserar på energiförsörjningens flaskhalsar. Iran har riktat in sig på sjöfarten i Hormuzsundet och attackerat regional energiinfrastruktur. Enligt Reuters har konflikten redan lett till att omkring en femtedel av världens utbud av råolja och naturgas tillfälligt stoppats (”avstängts”).

Qatars energiminister sade till Financial Times att han väntar sig att producenter i Gulfområdet kan stoppa exporten inom några veckor, och varnade för att oljan kan nå 150 dollar per fat.

Om marknaden fortsätter att se leveransstörningar som ett öppet och svårbedömt hot kan dollarn förbli stark och svängningarna (volatilitet, hur mycket priser rör sig upp och ned) vara höga. Om sjöfarten normaliseras och risken för den ”en femtedel”-störningen minskar kan dollarns roll som trygg hamn försvagas snabbt.

Det här kan marknaden följa härnäst

• Om USDX kan hålla sig över 98,406 och fortsätta testa området kring 100,321 i grafen.
• Eventuella bekräftade besked från G7 och IEA om en samordnad frisläppning av strategiska oljereserver, utöver den rapporterade diskussionen.
• EUR/USD vid 1,1534 och GBP/USD vid 1,3319 för tecken på tvingad försäljning (när aktörer måste sälja snabbt) eller stabilisering.
• USD/JPY vid 158,59 när handlare väger in olja, räntor/avkastning (”yields”, särskilt på statsobligationer) och Japans tolerans för snabba valutaförändringar.
• Marknadens prissättning av 35 räntepunkter i Fed-sänkningar, eftersom ytterligare nedjusteringar kan förlänga dollarns styrka.

Vanliga frågor

1. Varför steg dollarn i dag?
   Dollarn steg när investerare sökte sig till kontanter efter att oljepriset rusat och krigsrisken ökat oron för svagare global tillväxt. En sådan ”flykt till kontanter” gynnar ofta den valuta som är mest lättomsatt och används som reservvaluta, särskilt när marknaden säljer aktier, obligationer och metaller samtidigt.
2. Vad är USDX och vad betyder en nivå på 99,349?
   USDX mäter dollarns styrka mot en korg av stora valutor. En notering på 99,349, upp +0,600 (+0,61%), betyder att dollarn stärks brett, inte bara mot en enskild valuta.
3. Varför kan högre oljepris stärka dollarn i det här läget?
   Ett högre oljepris kan öka inflationsrisken globalt och minska viljan att äga riskfyllda tillgångar. USA gynnas också jämfört med stora delar av Europa eftersom landet i nettoexporterar energi (exporterar mer energi än det importerar). Det gör att dollarn ofta ses som relativt stark när energipriserna stiger.
4. Hur påverkar samtal om oljereserver inom G7 dollarn och oljepriset?
   En samordnad frisläppning av nödlager kan minska den akuta rädslan för brist och dämpa oljepriset. När oljan faller kan dollarn tappa en del eftersom inflationsoron mildras. Därför backade dollarn något efter uppgiften om att G7 ska diskutera en gemensam åtgärd koordinerad av IEA.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto