Nvidias Huang lanserar AI-satsning på biljonbelopp

Viktiga punkter

• Jensen Huang säger att AI är ”kritisk infrastruktur, som el och internet” och att utbyggnaden hittills bara motsvarar ”några hundra miljarder dollar”, medan ”biljoner dollar” återstår.
• NVIDIA-aktien ligger på 183,69, upp +1,96 (+1,08%), med MA5 181,65, MA10 183,07, MA20 185,69, MA30 185,48. (MA = glidande medelvärde, ett snittpris över ett visst antal dagar som används för att läsa trend.)
• Budskap om uppsägningar krockar med AI-optimism: Block minskade personalen med 40%, Pinterest med upp till 15%, och Goldman ser amerikansk arbetslöshet stiga från 4,4% till 4,5% vid årets slut.

Marknadens slutsats av Huangs budskap om ”utbyggnad”

Jensen Huang vill beskriva AI-cykeln som en lång investeringsvåg i industrin, inte som en kortlivad mjukvarutrend. I ett blogginlägg den 10 mars kallar han AI ”kritisk infrastruktur, som el och internet”, och säger att branschen hittills bara investerat ”några hundra miljarder dollar” i utbyggnaden, med ”biljoner dollar” kvar.

För marknaden är det viktigt eftersom fokus flyttas från kortsiktiga AI-intäkter till långsiktig efterfrågan på el, datacenter, nätverk, kylning och kvalificerad arbetskraft. Huang beskriver också AI som en ”femlagers tårta” med energi, AI-kretsar, infrastruktur, AI-modeller och tillämpningar. (AI-kretsar = specialbyggda dataprosessorer; AI-modeller = program som tränas på data för att känna igen mönster och skapa svar; tillämpningar = färdiga produkter som använder modellerna.)

Om investerare köper berättelsen om en ”infrastrukturcykel” kan halvledare (chipbranschen) och leverantörer till datacenter fortsätta dra till sig kapital även när konjunkturbilden är skakig. Om oljepriset förblir svängigt och obligationsräntor biter sig fast på höga nivåer kan marknaden ändå sälja av kursuppgångar i högt värderad teknik, även om den långsiktiga idén står kvar. (Högt värderad = aktier med höga värderingsmultiplar, alltså högt pris i relation till t.ex. vinst.)

Jobbberättelsen delas i två spår

Huang hävdar att AI inte kommer att ta jobb i stor skala, eftersom utbyggnad och drift av infrastruktur för ”biljoner dollar” kräver mycket personal. Han nämner yrken som elektriker, rörmokare, stålarbetare, nätverkstekniker och driftpersonal och beskriver dem som ”kvalificerade, välbetalda jobb” som det är brist på.

Samtidigt finns nya tecken på att företag redan använder ”AI-effektivitet” som skäl för personalneddragningar. Block minskade personalen med 40%, där vd:n Jack Dorsey pekade på effektivisering med hjälp av AI. Pinterest minskade antalet jobb med upp till 15% när resurser styrdes om mot AI.

Analytiker på Goldman Sachs beskriver AI-relaterade jobbförluster som ”synliga men måttliga”, och varnar för att AI kan höja USA:s arbetslöshet från 4,4% till 4,5% vid årets slut.

Det spelar roll för riskfyllda tillgångar, som aktier och krediter. Marknaden kan prisa in båda samtidigt: kortsiktiga uppsägningar som lyfter marginaler, och en längre investeringsvåg som ökar efterfrågan på utrustning och el. (Marginaler = vinst i relation till omsättning.)

Om fler bolag följer Blocks linje kan börsen gilla marginalhistorien på kort sikt, men sektorer som är beroende av konsumenternas köpkraft kan pressas om otryggheten på arbetsmarknaden ökar. Om investeringarna ökar som Huang tror kan industri- och infrastrukturlänkade bolag utvecklas relativt starkare, men utvecklingen beror på räntor och energikostnader.

Teknisk analys

NVIDIA (NVIDIA) handlas nära 183,69 dollar, upp cirka 1,08%, när aktien försöker stabiliseras efter en längre period av sidledes handel sedan slutet av november. Dagsdiagrammet visar att kursen håller sig inom ett brett intervall efter en kraftig uppgång som tog priset till en topp nära 212,10 dollar innan styrkan avtog.

Tekniskt ligger kursen nära sina kortsiktiga glidande medelvärden (snittpris). 5-dagars medelvärde (181,65) ligger strax under nuvarande kurs, medan 10-dagars (183,07) ligger nästan i linje med marknaden.

20-dagars (185,69) och 30-dagars (185,48) ligger något över nuvarande nivå. Det tyder på att aktien sitter fast i ett smalt konsolideringsspann, alltså en period där kursen rör sig inom ett intervall utan tydligt utbrott upp eller ned.

Närmaste motstånd syns kring 190–192 dollar, där tidigare uppgångar haft svårt att hålla i sig. Ett brott över området kan öppna för 200 dollar, därefter 212 dollar som var förra toppen. På nedsidan ligger första stöd kring 178–180 dollar, med starkare stöd nära 170 dollar, som tidigare var en viktig bottennivå. (Motstånd/stöd = nivåer där kursen ofta bromsar, eftersom många vill sälja/köpa där.)

Sammantaget är NVIDIA låst i ett intervall på kort sikt när marknaden smälter tidigare uppgångar. Ett tydligt lyft över 192 dollar stärker den positiva bilden, medan en nedgång under 178 dollar kan öka säljtrycket.

Makrolänken som handlare inte bör bortse från

Budskapet om utbyggnad kommer i ett känsligt läge. AI-datacenter kräver el, material och finansiering. När energipriser stiger och räntor går upp blir marknaden ofta mindre villig att betala för bolag vars vinster ligger långt fram i tiden. Det slår inte ut AI-idén, men kan påverka när och vilka teknikbolag som leder uppgången. (”Lång varaktighet” = aktier där värdet bygger på vinster långt fram.)

Jobbfrågan är också viktig för centralbanker. Om arbetslösheten stiger från 4,4% till 4,5% som Goldman skissar kan beslutsfattare möta svagare tillväxt samtidigt som energi- och infrastruktursatsningar håller uppe inflationen.

Om statistiken visar en svalare arbetsmarknad utan att inflationen faller tydligt kan marknaden fortsätta i ett läge där stabila tillväxtbolag med starka kassor håller emot, medan räntekänsliga riskfyllda placeringar förblir ryckiga. (Räntekänslig = påverkas mycket av förändringar i räntor.)

Detta bör följas härnäst

• Om pratet om ”biljoner” i utbyggnad syns i verkliga beställningar, investeringsplaner (capex = kapitalutgifter, alltså pengar till nya anläggningar och utrustning) och planer för elutbyggnad till datacenter.
• Om rubriker om uppsägningar kopplade till ”AI-effektivitet” sprider sig utanför tech, efter Blocks neddragning på 40% och Pinterests minskning på upp till 15%.
• Hur NVIDIA beter sig runt 185,48–185,69 som motstånd och 181,65 som stöd, med 183,69 som nuvarande riktmärke.

Skapa ett livekonto hos VT Markets i dag för att få tillgång till plattformens funktioner, inklusive marknadsinsikter och utbildningsmaterial.

Vanliga frågor

1. Hur stor är AI-utbyggnaden enligt Huang?
   Huang säger att utbyggnaden hittills bara motsvarar ”några hundra miljarder dollar” och att ”biljoner dollar” i infrastruktur fortfarande återstår att bygga.
2. Varför är en utbyggnad i ”biljoner” viktig för marknaden?
   Stora infrastruktursatsningar brukar sprida efterfrågan över många branscher. Handlare kan därför titta bortom mjukvara och se möjligheter i el, datacenter, nätverk, kylning, bygg och industriell arbetskraft.
3. Vad menar Huang med AI som en ”femlagers tårta”?
   Han beskriver AI som en kedja i fem delar: energi, AI-kretsar, infrastruktur, AI-modeller och tillämpningar – från elförsörjning till färdiga produkter för användare.
4. Varför säger Huang att AI inte kommer att ta jobb i stor skala?
   Han menar att utbyggnaden kräver många som bygger och driver infrastrukturen. Han nämner elektriker, rörmokare, stålarbetare, nätverkstekniker och driftpersonal och säger att det är kvalificerade jobb där det råder brist.
5. Hur passar uppsägningar ihop med den här positiva synen på jobb?
   Bolag kan minska vissa roller och samtidigt öka behovet av andra. Artikeln tar upp exempel där neddragningar kopplas till effektivisering med AI: Block minskade personalen med 40%, och Pinterest hänvisade till AI i samband med nedskärningar.
6. Vad väntar Goldman Sachs för USA:s arbetslöshet?
   Goldman Sachs bedömer att AI-relaterade jobbförluster varit ”synliga men måttliga” och att AI kan lyfta arbetslösheten från 4,4% till 4,5% vid årets slut.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto