EUR\/USD f\u00f6ll 0,33% p\u00e5 torsdagen till cirka 1,1195 och gav tillbaka tidigare uppg\u00e5ngar efter att USA-dollarn \u00e5terh\u00e4mtade sig fr\u00e5n en treveckorsl\u00e4gsta i Asienhandeln; paret hade n\u00e5tt en intradagsnotering p\u00e5 1,1256. Pressen p\u00e5 euron h\u00f6ll i sig n\u00e4r politisk turbulens i Frankrike och tvivel kring landets finanspolitiska bana tyngde riskaptiten, samtidigt som efterfr\u00e5gan p\u00e5 franska statsobligationer f\u00f6rsvagades. Den franska tio\u00e5rsr\u00e4ntan steg \u00f6ver 5% f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan 2002, och r\u00e4ntespreaden mot tyska Bunds vidgades.<\/p>\n\n
Sp\u00e4nningarna p\u00e5 obligationsmarknaden understr\u00f6ks av att den franska tio\u00e5rspremien mot Tyskland stigit med \u00f6ver 100 punkter sedan slutet av februari till 175 punkter, n\u00e4ra en toppniv\u00e5 fr\u00e5n 2011 p\u00e5 omkring 190 punkter. Prelimin\u00e4ra siffror visade att eurozonens konsumentf\u00f6rtroende sj\u00f6nk till -17,9 i oktober fr\u00e5n -16,5 och under prognosen -17. I USA handlades den tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan kring 5,06% efter en topp p\u00e5 5,36% tidigare i m\u00e5naden, och dollarindex l\u00e5g runt 101,85 efter en intradagsl\u00e4gsta p\u00e5 101,45; marknaden r\u00e4knar med att Fed och ECB l\u00e4mnar r\u00e4ntorna of\u00f6r\u00e4ndrade i oktober, \u00e4ven om energirelaterade inflationsrisker kvarst\u00e5r kring 2%-m\u00e5len. Oljepriset steg till en femveckorsh\u00f6gsta efter uppgifter om m\u00f6jliga f\u00f6rnyade amerikansk-israeliska attacker mot Iran efter det amerikanska mellan\u00e5rsvalet, samtidigt som Houthi-attacker i Saudiarabien \u00f6kade risken f\u00f6r st\u00f6rningar i utbudet fr\u00e5n Persiska viken.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r ytterligare ned\u00e5tg\u00e5ende momentum i EUR\/USD n\u00e4r franska finanspolitiska problem forts\u00e4tter att spilla \u00f6ver p\u00e5 marknaden f\u00f6r statsobligationer. N\u00e4r spreaden mellan franska och tyska tio\u00e5rsr\u00e4ntor stigit \u00f6ver 175 r\u00e4ntepunkter\u2014och n\u00e4rmar sig krisniv\u00e5erna fr\u00e5n 2011 p\u00e5 190 r\u00e4ntepunkter\u2014dominerar nedsidesriskerna fortsatt. Om politisk instabilitet pressar r\u00e4nteskillnaden mot 250 r\u00e4ntepunkter, en niv\u00e5 som s\u00e5gs under regionala skuldoron 2018, b\u00f6r vi r\u00e4kna med att EUR\/USD kan falla mot 1,1000.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 beakta f\u00f6rsvagade ekonomiska fundamenta i Europa, vilket understryks av nedg\u00e5ngen i eurozonens konsumentf\u00f6rtroende i oktober till -17,9. Den tydliga f\u00f6rs\u00e4mringen fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende -16,5 signalerar svagare hush\u00e5llssentiment i ett l\u00e4ge med fortsatt h\u00f6ga energikostnader. Positionsstorleken i strategier som \u00e4r l\u00e5nga euro b\u00f6r reduceras n\u00e4r dessa makroindikatorer inte ger n\u00e5got strukturellt st\u00f6d.<\/p>\n\n
P\u00e5 andra sidan aff\u00e4ren b\u00f6r vi positionera oss f\u00f6r en motst\u00e5ndskraftig USA-dollar n\u00e4r global aktievolatilitet driver s\u00e4kra-hamn-fl\u00f6den. N\u00e4r teknikrelaterade nedg\u00e5ngar flyttar kapital till amerikanska statsobligationer och h\u00e5ller tio\u00e5rsr\u00e4ntan f\u00f6rh\u00f6jd kring 5,06% f\u00e5r dollarindex fortsatt st\u00f6d runt 101,85. Optionsstrategier som anv\u00e4nder s\u00e4ljoptioner p\u00e5 st\u00f6rre aktieindex eller k\u00f6poptioner p\u00e5 dollarn kan bidra till att s\u00e4kra mot bredare marknadskorrektioner.<\/p>\n\n
Slutligen b\u00f6r vi f\u00f6rbereda oss p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd implicit volatilitet p\u00e5 energi- och r\u00e4ntederivatmarknaderna. Att r\u00e5olja stiger till femveckorsh\u00f6gsta p\u00e5 grund av utbudsrisker i Mellan\u00f6stern riskerar att utl\u00f6sa nya energidrivna inflationsuppg\u00e5ngar f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Genom att anv\u00e4nda straddles eller strangles i valutaoptioner kan handlare dra nytta av kraftiga prisr\u00f6relser inf\u00f6r kommande centralbanksbesked.<\/p>\n\n\n\n