En ledamot av Bank of Englands penningpolitiska kommitt\u00e9 sade att banken hyser farh\u00e5gor kring sin uppskattning av l\u00f6ne\u00f6kningstakt f\u00f6renlig med inflationsm\u00e5let och menade att ytterligare desinflation i l\u00f6nerna kr\u00e4vs f\u00f6r att f\u00e5 KPI-inflationen tillbaka till m\u00e5let. Hon angav en j\u00e4mf\u00f6relseniv\u00e5 d\u00e4r en l\u00f6ne\u00f6kning p\u00e5 3% \u00e4r f\u00f6renlig med 2% inflation, och tillade att hush\u00e5ll tenderar att l\u00e4gga m\u00e4rke till inflation n\u00e4r den \u00f6verstiger 3%. Hon sade ocks\u00e5 att utbudschocker sannolikt kommer att f\u00f6rbli ett \u00e5terkommande inslag i prognosbilden.<\/p>\n\n
Beslutsfattaren varnade f\u00f6r att den nuvarande penningpolitiska h\u00e5llningen kanske inte \u00e4r tillr\u00e4ckligt \u00e5tstramande och sade att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna \u00e4r f\u00f6rankrade \u00f6ver normala niv\u00e5er. Uttalandena ligger inom en ram d\u00e4r centralbanker fokuserar p\u00e5 k\u00e4rnm\u00e5tt som rensar bort volatila komponenter som mat och br\u00e4nsle, och typiskt sett svarar p\u00e5 inflation \u00f6ver m\u00e5let med h\u00f6gre r\u00e4ntor. S\u00e5dana \u00e5tg\u00e4rder kan st\u00f6dja en valuta via h\u00f6gre avkastning och kan, via alternativkostnadskanalen, tynga guld.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en utdragen period med h\u00f6gre r\u00e4ntor i Storbritannien n\u00e4r tr\u00f6gr\u00f6rlig l\u00f6neutveckling hotar Bank of Englands 2%-m\u00e5l. Med den brittiska genomsnittliga l\u00f6ne\u00f6kningstakten fortfarande runt 4,5% \u2013 klart \u00f6ver riktm\u00e4rket 3% som bed\u00f6ms f\u00f6renligt med m\u00e5let \u2013 l\u00e4r penningpolitiken f\u00f6rbli stram l\u00e4ngre. Vi f\u00f6resl\u00e5r positionering f\u00f6r ett starkare pund genom att ta l\u00e5nga valutaderivatpositioner mot l\u00e4gre avkastande motsvarigheter som euron.<\/p>\n\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden f\u00f6rv\u00e4ntar vi oss att korta brittiska statsobligationsr\u00e4ntor stiger n\u00e4r handlare ompriss\u00e4tter sannolikheten f\u00f6r en ih\u00e5llande \u00e5tstramande policy. Historiska data fr\u00e5n tidigare inflationscykler visar att inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar som inte \u00e4r f\u00f6rankrade vanligtvis utl\u00f6ser kraftiga nedg\u00e5ngar i kortfristiga skuldinstrument. Derivathandlare kan dra nytta av detta l\u00e4ge genom att blanka terminer p\u00e5 korta r\u00e4ntor eller anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner p\u00e5 gilt-kontrakt.<\/p>\n\n
En utdragen period med h\u00f6ga r\u00e4ntor kommer ocks\u00e5 att tynga inhemska aktier, s\u00e4rskilt medelstora bolag som \u00e4r beroende av motst\u00e5ndskraftig konsumtion. N\u00e4r l\u00e5nekostnaderna f\u00f6rblir h\u00f6ga och k\u00e4rninflationen ligger kvar \u00f6ver 3% uts\u00e4tts f\u00f6retagens vinstmarginaler f\u00f6r omedelbar press. Vi rekommenderar att s\u00e4kra inhemska aktieportf\u00f6ljer med s\u00e4ljoptioner p\u00e5 index eller att etablera korta positioner i sektorer f\u00f6r s\u00e4llank\u00f6psvaror.<\/p>\n\n
F\u00f6r r\u00e5varumarknaderna r\u00e4knar vi med att guld m\u00f6ter f\u00f6rnyad press n\u00e4r f\u00f6rh\u00f6jda realr\u00e4ntor \u00f6kar alternativkostnaden f\u00f6r att h\u00e5lla tillg\u00e5ngar utan l\u00f6pande avkastning. Historiskt har uppg\u00e5ngar i \u00e4delmetaller tappat fart n\u00e4r centralbanker signalerar att penningpolitiken inte \u00e4r tillr\u00e4ckligt \u00e5tstramande f\u00f6r att kyla l\u00f6ne\u00f6kningarna. Vi r\u00e5der derivathandlare att begr\u00e4nsa ohedgade l\u00e5nga guldexponeringar och i st\u00e4llet \u00f6verv\u00e4ga spreadstrategier med definierad risk f\u00f6r att hantera kortsiktiga nedsiderisker.<\/p>\n\n\n\n