USD\/JPY raderade hela uppg\u00e5ngen efter den amerikanska inflationsspiken och handlades strax \u00f6ver 158,00, under niv\u00e5n f\u00f6re statistiken sl\u00e4pptes. Paret steg f\u00f6rst fr\u00e5n n\u00e4ra 158,50 till strax under 159,00 \u2013 den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan den 24 september \u2013 innan det v\u00e4nde ned n\u00e4r amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor backade. \u00c4ven om dollarn var starkare mot \u00e5tta andra st\u00f6rre valutor p\u00e5 onsdagen f\u00f6rsvagades den mot yenen; USD\/JPY f\u00f6ljde 10-\u00e5rsr\u00e4ntan upp inf\u00f6r siffrorna, toppade kort efter att r\u00e4ntan n\u00e5tt sin topp och f\u00f6ll sedan tillbaka i takt med att r\u00e4nter\u00f6relsen ebbade ut.<\/p>\n\n
Japans penningpolitiska bakgrund forts\u00e4tter att begr\u00e4nsa utrymmet f\u00f6r muntliga interventioner, med BoJ p\u00e5 1,25% j\u00e4mf\u00f6rt med Fed p\u00e5 3,75%\u20134,00%. N\u00e4sta r\u00e4ntebesked fr\u00e5n BoJ kommer den 30 oktober, tv\u00e5 dagar efter Fed:s, vilket g\u00f6r amerikanska data och eventuell retorik fr\u00e5n Tokyo till centrala kortsiktiga drivkrafter. I den amerikanska kalendern v\u00e4ntas Philadelphia Fed:s industribarometer f\u00f6r oktober d\u00e4mpas till 28,4 fr\u00e5n 37,8, f\u00f6ljt av industriproduktion i september som sp\u00e5s \u00f6ka 0,4% efter 0,0%, tillsammans med kommentarer fr\u00e5n Cleveland Fed-chefen Hammack \u2013 faktorer som i f\u00f6rsta hand sl\u00e5r igenom via r\u00e4ntor. Tekniskt testade onsdagens l\u00e4gsta 50-dagars EMA strax \u00f6ver 158,00, med 200-dagars EMA lite \u00f6ver 157,50, i takt med att momentum kyls av fr\u00e5n \u00f6verk\u00f6pta niv\u00e5er i b\u00f6rjan av oktober.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6ljer den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan mycket noga de kommande dagarna, d\u00e5 USD\/JPY forts\u00e4tter att handlas i n\u00e4ra takt med f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 amerikanska r\u00e4ntor. Paret n\u00e5dde nyligen en topp n\u00e4ra 159,00 efter starkare inflationsdata \u00e4n v\u00e4ntat i USA, innan det f\u00f6ll tillbaka mot 158,00-niv\u00e5n. Historiskt har den statistiska korrelationen mellan USD\/JPY och 10-\u00e5riga amerikanska r\u00e4ntor ofta \u00f6verstigit 80%, vilket g\u00f6r obligationsmarknadens r\u00f6relser till den fr\u00e4msta drivkraften f\u00f6r valutastrategier just nu.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste respektera det stora policygapet mellan Bank of Japans styrr\u00e4nta p\u00e5 1,25% och Federal Reserves m\u00e5lintervall p\u00e5 3,75% till 4,00%. Denna underliggande r\u00e4ntef\u00f6rdel forts\u00e4tter att gynna l\u00e5nga positioner p\u00e5 medell\u00e5ng sikt, men kraftiga v\u00e4ndningar kan ske snabbt vid ov\u00e4ntade amerikanska datautfall. Derivatstrategier som hanterar sidledes r\u00f6relser med disciplinerade stop-loss-ordrar f\u00f6rblir v\u00e5r f\u00f6redragna metod fram till n\u00e4sta v\u00e5g av centralbanksm\u00f6ten.<\/p>\n\n
De kommande dagarna v\u00e4ntar vi oss att r\u00e4ntorna reagerar direkt p\u00e5 inkommande amerikansk statistik, inklusive Philadelphia Fed:s enk\u00e4t och industriproduktionssiffror som v\u00e4ntas landa p\u00e5 0,4%. Eftersom Japans datakalender \u00e4r tunn kommer inkommande amerikanska makrorapporter att avg\u00f6ra om paret testar det senaste motst\u00e5ndet vid topparna eller bryter l\u00e4gre. Vi r\u00e5der innehavare att ombalansera optionsrisker inf\u00f6r dessa sl\u00e4pp f\u00f6r att skydda mot snabba sv\u00e4ngningar i statsobligationsr\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver ocks\u00e5 vara vaksamma p\u00e5 interventionsrisker fr\u00e5n japanska myndigheter n\u00e4r priserna r\u00f6r sig n\u00e4ra 159,00. Finansministeriets uppgifter visar att Japan lade cirka 9,8 biljoner yen (62 miljarder dollar) i tidigare interventionsrundor f\u00f6r att f\u00f6rsvara niv\u00e5er n\u00e4ra 160,00. Mot bakgrund av uttryckliga varningar fr\u00e5n Tokyo och Washington b\u00f6r derivathandlare priss\u00e4tta svansrisker f\u00f6r pl\u00f6tsliga, myndighetsdrivna ned\u00e5tr\u00f6relser.<\/p>\n\n
Ur ett tekniskt perspektiv ser vi ett viktigt st\u00f6d vid 50-dagars exponentiellt glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 158,00, med 200-dagars EMA som ytterligare st\u00f6d kring 157,50. N\u00e4r det dagliga momentumet svalnar fr\u00e5n \u00f6verk\u00f6pta niv\u00e5er ser paret ut att konsolidera mellan 157,50 och 159,00 p\u00e5 kort sikt. Vi rekommenderar att s\u00e4tta tajta riskramar kring dessa glidande medelv\u00e4rden n\u00e4r vi n\u00e4rmar oss Fed:s och BoJ:s r\u00e4ntebesked i slutet av oktober.<\/p>\n\n\n\n