Sydkoreanska aktier f\u00f6ll kraftigt, vilket enligt MUFG \u00f6kade efterfr\u00e5gan p\u00e5 ned\u00e5triktade KRW-hedgar. KOSPI f\u00f6rl\u00e4ngde sin nedg\u00e5ng med 5,5 % till 6 035, d\u00e4r f\u00f6rlusterna var koncentrerade till halvledaraktier n\u00e4r marknaden tog in oro kring billigare kinesisk konkurrens och h\u00e5llbarheten i AI-relaterade kapitalutgifter. Samsung Electronics och SK Hynix ledde r\u00f6relsen, i linje med svaghet i amerikanska halvledaraktier och rapporter om framsteg i minneschipteknik hos Kinas CXMT.<\/p>\n\n
P\u00e5 derivatsidan r\u00f6rde sig KRW risk reversals vidare mot en h\u00f6gre premie f\u00f6r skydd mot won-f\u00f6rsvagning. Prisf\u00f6rskjutningen sammanf\u00f6ll med utl\u00e4ndska aktieutfl\u00f6den fr\u00e5n Sydkorea p\u00e5 3,3 miljarder dollar i den senaste sessionen, vilket gav upphov till underliggande KRW-f\u00f6rs\u00e4ljning n\u00e4r likvider v\u00e4xlades till utl\u00e4ndsk valuta.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r ytterligare valutaf\u00f6rsvagning genom att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner i USD\/KRW eller k\u00f6pa ned\u00e5triktat put-skydd p\u00e5 won de kommande veckorna. N\u00e4r risk reversals skiftar kraftigt mot k\u00f6poptioner i utl\u00e4ndsk valuta priss\u00e4tter optionsmarknaden en utdragen won-svaghet i takt med att utl\u00e4ndskt kapital l\u00e4mnar Seoul. Historiskt, under liknande nedg\u00e5ngar i minneschipcykeln i slutet av 2022, drev omfattande utl\u00e4ndsk nettos\u00e4ljning USD\/KRW \u00f6ver 1 400-niv\u00e5n \u2013 ett m\u00f6nster som kan upprepas om teknikutfl\u00f6dena best\u00e5r.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare drar nytta av den f\u00f6rh\u00f6jda skevheten i implicita volatiliteten i sydkoreanska valutakontrakt. N\u00e4r efterfr\u00e5gan p\u00e5 wonens nedsideshedgar n\u00e5r den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 flera m\u00e5nader kan strukturerade optionsstrategier, som putspreadar, minska den h\u00f6ga kostnaden f\u00f6r nedsideskydd. Nylig marknadsstatistik visar endagsutfl\u00f6den som \u00f6verstiger 3,3 miljarder dollar, vilket bekr\u00e4ftar att valutaf\u00f6rsvagningen st\u00f6ds av tung institutionell f\u00f6rs\u00e4ljning.<\/p>\n\n
P\u00e5 aktiesidan b\u00f6r vi beh\u00e5lla taktiska korta positioner i indexterminer med h\u00f6g teknikvikt eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 nyckelexport\u00f6rer inom halvledare. Den globala minneschipssektorn m\u00f6ter ett dubbelt tryck fr\u00e5n att Kinas CXMT bygger ut sin inhemska produktionskapacitet och en \u00f6kande marknadsskepsis kring avkastningen p\u00e5 massiva AI-investeringar. Givet att utl\u00e4ndska investerare nyligen har tagit hem \u00f6ver 6 miljarder dollar fr\u00e5n sydkoreanska teknikaktier under bredare marknadsnedg\u00e5ngar \u00e4r det fortsatt centralt att hedga aktieexponeringen mot ytterligare fall i KOSPI.<\/p>\n\n\n\n