Den amerikanska k\u00e4rninflationen (KPI), som exkluderar livsmedel och energi, steg 2,6% i \u00e5rstakt i september. Det kan j\u00e4mf\u00f6ras med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan p\u00e5 2,5%, vilket inneb\u00e4r att utfallet l\u00e5g 0,1 procentenheter \u00f6ver prognos.<\/p>\n\n
Utfallet indikerar att det underliggande pristrycket var fastare \u00e4n v\u00e4ntat under m\u00e5naden. Marknaden kommer att analysera siffrorna f\u00f6r vad de betyder f\u00f6r utsikterna f\u00f6r penningpolitiken och desinflationens fortsatta bana.<\/p>\n\n
N\u00e4r k\u00e4rn-KPI i september kom in h\u00f6gre \u00e4n v\u00e4ntat p\u00e5 2,6% f\u00f6resl\u00e5r vi att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en f\u00f6rskjutning i f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Federal Reserves kommande r\u00e4ntes\u00e4nkningar under de n\u00e4rmaste veckorna. Terminer p\u00e5 obligationer justerar redan mot en mer f\u00f6rsiktig bana f\u00f6r penningpolitiska l\u00e4ttnader och backar fr\u00e5n tidigare aggressiva bets p\u00e5 r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Historiskt har \u00e4ven en upp\u00e5traskning p\u00e5 0,1% i k\u00e4rninflationen lyft korta amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor med i genomsnitt 5\u201310 punkter under efterf\u00f6ljande handelsdagar.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att ompositionera r\u00e4nteterminer f\u00f6r att spegla en l\u00e5ngsammare takt i centralbankens l\u00e4ttnader inf\u00f6r det kommande m\u00f6tet i november. Priss\u00e4ttningen i Fed Funds-terminerna skiftade omedelbart efter publiceringen och s\u00e4nkte sannolikheten f\u00f6r aggressiva r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Att s\u00e4kra l\u00e5ng duration med r\u00e4nteoptioner eller obligationsterminer kan bidra till att skydda portf\u00f6ljer mot ov\u00e4ntade r\u00e4nteuppg\u00e5ngar p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktiederivat rekommenderar vi att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r \u00f6kad kortsiktig volatilitet, s\u00e4rskilt i r\u00e4ntek\u00e4nsliga teknologirelaterade index. Historisk marknadsdata visar att inflations\u00f6verraskningar ofta f\u00e5r implicit volatilitet att stiga med 5\u201310% under de efterf\u00f6ljande tv\u00e5 veckorna, n\u00e4r institutionella investerare k\u00f6per nedsidesskydd. Att implementera collar-strategier eller kortsiktiga putspreadar erbjuder ett balanserat s\u00e4tt att s\u00e4kra aktieportf\u00f6ljer utan att helt avst\u00e5 fr\u00e5n uppsida.<\/p>\n\n
Vi ser ocks\u00e5 tydliga m\u00f6jligheter i valutaoptioner, eftersom h\u00f6gre inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar typiskt st\u00e4rker dollarn mot de stora motparterna. Valutahandlare b\u00f6r utv\u00e4rdera l\u00e5nga k\u00f6poptioner p\u00e5 dollar den kommande m\u00e5naden, med fokus p\u00e5 valutapar kopplade till centralbanker som aktivt l\u00e4ttar. Historiska m\u00f6nster visar att dollarf\u00f6rst\u00e4rkning utl\u00f6st av KPI-\u00f6verraskningar ofta kan best\u00e5 \u00e4nda fram till n\u00e4sta penningpolitiska besked fr\u00e5n centralbanken.<\/p>\n\n\n\n