Den amerikanska dollarn f\u00f6rl\u00e4ngde uppg\u00e5ngarna i b\u00f6rjan av veckan, hj\u00e4lpt av h\u00f6gre oljepriser efter \u00f6kad milit\u00e4r aktivitet i Persiska viken. Den n\u00e4rmaste datapunktskalendern ser tunn ut, med NFIB-enk\u00e4ten och bostadsf\u00f6rs\u00e4ljningssiffror som de viktigaste sl\u00e4ppen. Tekniska indikatorer signalerar dock \u00f6verk\u00f6pta niv\u00e5er: en kortsiktig v\u00e4rderingsmodell placerar dollarn som \u00f6verv\u00e4rderad mot samtliga G10-valutor utom GBP, d\u00e4r den bed\u00f6ms som r\u00e4ttvist v\u00e4rderad. P\u00e5 en lika viktad basis \u00e4r USD 1,1% \u00f6verv\u00e4rderad mot G10.<\/p>\n\n
Trots anstr\u00e4ngd positionering finns ingen tydlig makro- eller marknadsutl\u00f6sare f\u00f6r en v\u00e4ndning i momentum. Seglivade f\u00f6rv\u00e4ntningar om fortsatt Fed-\u00e5tstramning, relativt de flesta andra centralbanker, beskrivs begr\u00e4nsa nedsidan \u00e4ven om oljepriserna skulle dra sig tillbaka, samtidigt som svaghet p\u00e5 de globala obligationsmarknaderna anses st\u00f6dja efterfr\u00e5gan p\u00e5 en likvid defensiv valuta. L\u00e4ngre fram lyfts USA:s mellan\u00e5rsval som en potentiell dollarrisk, \u00e4ven om marknaden uppges sedan l\u00e4nge ha prisat in m\u00f6jligheten att republikanerna tappar kontrollen \u00f6ver kongressen, med eventuella f\u00f6rsiktighetspositioneringar sannolikt f\u00f6rst mot slutet av oktober.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att inte rusa in i aggressiva kortpositioner mot den amerikanska dollarn enbart f\u00f6r att tekniska modeller signalerar att den \u00e4r \u00f6verk\u00f6pt. \u00c4ven om v\u00e4rderingsmodeller visar att dollarn \u00e4r cirka 1,1% \u00f6verv\u00e4rderad mot de viktigaste motparterna kan starkt momentum l\u00e4tt best\u00e5 utan en tydlig makroutl\u00f6sare. Historiskt, n\u00e4r dollarindex n\u00e5r \u00f6verk\u00f6pta niv\u00e5er med ett RSI \u00f6ver 70, kan det \u00e4nd\u00e5 f\u00f6rl\u00e4nga uppg\u00e5ngen med ytterligare 2% till 3% innan det v\u00e4nder ned.<\/p>\n\n
Vi ser ett stabilt underliggande st\u00f6d f\u00f6r dollarn fr\u00e5n seglivade centralbanksf\u00f6rv\u00e4ntningar om h\u00f6gre r\u00e4ntor och svaga globala obligationspriser. H\u00f6gre energipriser till f\u00f6ljd av aktiviteten i Persiska viken forts\u00e4tter att elda p\u00e5 inflationsoron, vilket g\u00f6r dollarn attraktiv som en likvid defensiv tillg\u00e5ng. F\u00f6r n\u00e4rvarande rekommenderar vi att beh\u00e5lla en f\u00f6rsiktigt positiv exponering via k\u00f6poptioner eller med strikta risklimiters, snarare \u00e4n att f\u00f6rs\u00f6ka tajma en topp och positionera f\u00f6r en v\u00e4ndning.<\/p>\n\n
L\u00e4ngre in i oktober beh\u00f6ver vi bevaka \u00f6kade politiska risker inf\u00f6r de kommande mellan\u00e5rsvalen i USA. Historisk handelsdata indikerar att volatiliteten p\u00e5 valutamarknaden typiskt stiger med 15% till 20% i slutet av oktober n\u00e4r handlare s\u00e4krar sig mot potentiella f\u00f6r\u00e4ndringar i kongressen. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda optionsstrategier med flera ben f\u00f6r att hantera pl\u00f6tsliga volatilitetsskutt om den politiska os\u00e4kerheten b\u00f6rjar tynga dollarns styrka.<\/p>\n\n\n\n