Fyra \u00e5r in i uppg\u00e5ngen har S&P 500 stigit 117%, vilket placerar den som den tredje l\u00e4ngsta och tredje st\u00f6rsta tjurmarknaden sedan 1947. Data fr\u00e5n CFRA tyder p\u00e5 att om upptrenden g\u00e5r in i ett femte \u00e5r \u00e4r indexets genomsnittliga uppg\u00e5ng 21%, vilket \u00f6kar utsikterna f\u00f6r att b\u00f6rsrallyt breddas bortom de stora teknikaktierna. Den nuvarande cykeln har trotsat det vanliga m\u00f6nstret d\u00e4r tjurmarknader startar n\u00e4r Fed l\u00e4ttar p\u00e5 politiken och likviditet flyttas mot riskfyllda tillg\u00e5ngar.<\/p>\n\n
\u00c5r 2022 inledde Federal Reserve sin mest aggressiva r\u00e4nteh\u00f6jningscykel p\u00e5 40 \u00e5r, \u00e4nd\u00e5 v\u00e4nde S&P 500 upp\u00e5t, underst\u00f6tt av en AI-boom som har lyft b\u00f6rsv\u00e4rdena med 40 biljoner dollar. Nvidia har stigit 1 900% och dess b\u00f6rsv\u00e4rde n\u00e4rmar sig 6 biljoner dollar, samtidigt som en studie fr\u00e5n Brookings uppskattar att teknikbolag skulle beh\u00f6va 3,5 biljoner dollar i vinster till 2027 f\u00f6r att motivera AI-investeringarna. Marknadsbredden \u00e4r fortsatt tunn: avkastningsgapet mellan standardindexet och likaviktade versioner har \u00f6verstigit 50 procentenheter, bara en tredjedel av aktierna ligger \u00f6ver sina 50-dagars glidande medelv\u00e4rden j\u00e4mf\u00f6rt med 70% i mitten av augusti, och omkring h\u00e4lften av Russell 2000-bolagen \u00e4r ned minst 20% fr\u00e5n sina 52-veckorsh\u00f6gsta.<\/p>\n\n
Att navigera denna fyra\u00e5rsmilstolpe i tjurmarknaden kr\u00e4ver att vi noggrant v\u00e4ger uppsidan mot de stora koncentrationsriskerna. Sedan 1947 visar historiska data fr\u00e5n CFRA att n\u00e4r en tjurmarknad tar sig in i ett femte \u00e5r levererar S&P 500 i snitt en uppg\u00e5ng p\u00e5 21%. Vi kan f\u00e5nga en s\u00e5dan potentiell forts\u00e4ttning bortom megacap-teknik genom att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner p\u00e5 bredare cykliska sektorer som har sl\u00e4pat efter huvudindex.<\/p>\n\n
Samtidigt f\u00f6rs\u00e4mras marknadsbredden snabbt, d\u00e4r endast en tredjedel av indexkomponenterna i dag handlas \u00f6ver sina 50-dagars glidande medelv\u00e4rden, j\u00e4mf\u00f6rt med 70% tidigare i somras. Avkastningsgapet mellan marknadsv\u00e4rdesviktade och likaviktade index har vidgats till \u00f6ver 50 procentenheter, vilket skapar ett farligt beroende av en handfull teknikj\u00e4ttar. F\u00f6r att skydda portf\u00f6ljerna mot en pl\u00f6tslig rekyl i tr\u00e5ngt \u00e4gda megacap-positioner b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner som nedsidesskydd eller s\u00e4tta upp kostnadsfria collar-strukturer p\u00e5 bred teknologiexponering via index.<\/p>\n\n
AI-narrativet st\u00e5r ocks\u00e5 inf\u00f6r en tuff verklighetskontroll n\u00e4r kommande rapports\u00e4songer n\u00e4rmar sig. Forskning indikerar att teknikbolag m\u00e5ste generera vinster p\u00e5 flera biljoner dollar under de kommande \u00e5ren f\u00f6r att motivera dagens v\u00e4rderingar, vilket g\u00f6r att den implicita volatiliteten i optioner framst\u00e5r som exceptionellt l\u00e5gt prissatt. Vi kan positionera oss f\u00f6r bin\u00e4ra rapportutfall i h\u00f6gflygande chipaktier genom att anv\u00e4nda l\u00e5nga strangle-strategier f\u00f6r att dra nytta av kraftiga r\u00f6relser i endera riktningen.<\/p>\n\n
Samtidigt forts\u00e4tter penningpolitiska p\u00e5frestningar att tynga mindre, skuldbundna bolag. Med h\u00e4lften av sm\u00e5bolagsindexets komponenter kvar p\u00e5 niv\u00e5er 20% eller mer under sina 52-veckorsh\u00f6gsta f\u00f6rblir mindre bolag s\u00e4rskilt s\u00e5rbara vid ih\u00e5llande r\u00e4ntepress. Derivathandlare b\u00f6r titta p\u00e5 att blanka sm\u00e5bolagsindexterminer eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 sm\u00e5bolagsbenchmarks som en makrohedge mot stramare kreditvillkor under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n