USD\/JPY backade efter m\u00e5ttliga uppg\u00e5ngar dagen f\u00f6re och handlades n\u00e4ra 158,10 under asiatisk handel p\u00e5 m\u00e5ndagen, d\u00e5 Japan firade helgdagen Sports Day vilket d\u00e4mpade likviditeten. Fokus ligger p\u00e5 Bank of Japans m\u00f6te den 29\u201330 oktober, d\u00e5 tj\u00e4nstem\u00e4nnen kommer att utv\u00e4rdera ytterligare data f\u00f6r tredje kvartalet som v\u00e4ntas visa motst\u00e5ndskraftig export samtidigt som kostnaderna f\u00f6r f\u00f6retag och hush\u00e5ll f\u00f6rblir h\u00f6ga, \u00e4ven om en andra r\u00e4nteh\u00f6jning i rad bed\u00f6ms som osannolik efter h\u00f6jningen i september. Marknaden prisar in att styrr\u00e4ntan \u00f6ver natten stiger till 1,50% fr\u00e5n 1,25% i december eller januari, vilket skulle vara den sjunde h\u00f6jningen i cykeln, och d\u00e4refter potentiellt till 1,75% i mars eller april.<\/p>\n\n
Paret f\u00f6rsvagades ocks\u00e5 n\u00e4r USA-dollarn pressades av svagare sentimentsiffror: University of Michigans konsumentf\u00f6rtroendeindex sj\u00f6nk till 46,3 i oktober fr\u00e5n 48,1 i september, j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 47,6. Med KPI och PPI p\u00e5 onsdag respektive torsdag f\u00f6rblir Fed-priss\u00e4ttningen f\u00f6rsiktig. CME FedWatch s\u00e4tter sannolikheten f\u00f6r en h\u00f6jning p\u00e5 minst 25 punkter denna m\u00e5nad till 17,7%, ned fr\u00e5n 24,4% f\u00f6r en vecka sedan, medan december bed\u00f6ms ligga p\u00e5 84,1%. Separat \u00f6kade oron p\u00e5 energimarknaden igen efter kommentarer om att USA kan komma att ansluta sig till Saudiarabien mot Iranst\u00f6dda Houthi-miliser i Yemen efter ytterligare en d\u00f6dlig attack mot Riyadhs internationella flygplats.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att vara f\u00f6rsiktiga i dag, d\u00e5 tunn likviditet till f\u00f6ljd av Japans helgdag g\u00f6r att USD\/JPY h\u00e5ller sig kring niv\u00e5n 158,10. Den h\u00e4r lugna inledningen ger dock ett bra tillf\u00e4lle att positionera order inf\u00f6r den viktiga amerikanska inflationsstatistiken som sl\u00e4pps senare i veckan. Handlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u00f6kad volatilitet n\u00e4r fullt marknadsdeltagande \u00e5terkommer.<\/p>\n\n
N\u00e4r det amerikanska konsumentf\u00f6rtroendeindexet f\u00f6ll till 46,3 i oktober kan en mjukare ekonomisk tillf\u00f6rsikt forts\u00e4tta att tynga USA-dollarn. Eftersom marknaden bara prisar in en 17,7-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve denna m\u00e5nad kan k\u00f6p av kortfristiga s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/JPY hj\u00e4lpa till att f\u00e5nga ned\u00e5tr\u00f6relser. Vi bed\u00f6mer att inkommande konsument- och producentpriser kommer att styra \u201cgreenbackens\u201d kortsiktiga riktning.<\/p>\n\n
Inf\u00f6r Bank of Japans m\u00f6te den 29\u201330 oktober framst\u00e5r en omedelbar r\u00e4nteh\u00f6jning som osannolik, men terminsmarknaden prisar in en uppg\u00e5ng till 1,50% till december eller januari. Historiskt tenderar USD\/JPY att falla fr\u00e5n flerdecennieh\u00f6ga niv\u00e5er n\u00e4r r\u00e4ntedifferensen mellan amerikanska 10-\u00e5riga statspapper och japanska obligationer krymper. Vi rekommenderar att strukturera medelfristiga kontrakt som gynnas av ett s\u00e5dant minskat r\u00e4ntespread.<\/p>\n\n
\u00d6kade geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern talar ocks\u00e5 f\u00f6r att h\u00e5lla skydd via k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 japanska yen. Yenen har ofta fungerat som en trygg hamn vid tidigare globala konflikter och brukar st\u00e4rkas snabbt n\u00e4r marknadsstress skruvas upp. Vi f\u00f6resl\u00e5r att h\u00e5lla strama riskkontroller p\u00e5 l\u00e5nga USA-dollarpositioner f\u00f6r att skydda mot pl\u00f6tsliga \u201crisk-off\u201d-r\u00f6relser de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n