USA-dollarn h\u00f6ll sig st\u00f6dd efter att protokollet fr\u00e5n FOMC-m\u00f6tet i september visade att beslutsfattarna fortfarande s\u00e5g utrymme f\u00f6r ytterligare en h\u00f6jning av intervallet f\u00f6r federal funds-r\u00e4ntan f\u00f6re \u00e5rsskiftet, efter diskussioner om envis inflation och f\u00f6rv\u00e5ning \u00f6ver takten och omfattningen i utbyggnaden av AI. Penningmarknaderna har redan prisat in ett steg p\u00e5 25 punkter i december, vilket skulle ta r\u00e4ntan till 4,25 procent, och de indikerar \u00e4ven ytterligare 50 punkters \u00e5tstramning n\u00e4sta \u00e5r, samtidigt som positioneringen fortfarande str\u00e4cker sig till ytterligare \u00e5tstramning inprisad in i 2027.<\/p>\n\n
Dollarns st\u00f6d f\u00f6rst\u00e4rktes ocks\u00e5 av f\u00f6rh\u00f6jda amerikanska statspappersr\u00e4ntor och stigande volatilitet, tillsammans med solid efterfr\u00e5gan vid den senaste auktionen i amerikanska 10-\u00e5ringar, som uppvisade en stark bid-to-cover-kvot och robust indirekt efterfr\u00e5gan. Dessa f\u00f6rh\u00e5llanden har dragit kapital fr\u00e5n carry trades, vilket har l\u00e4mnat m\u00e5nga latinamerikanska valutor under press, och USA-dollarindex (DXY) beskrevs som att det gradvis r\u00f6r sig h\u00f6gre mot 102,85 under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt dollarkraft under de kommande veckorna n\u00e4r Federal Reserve beh\u00e5ller en h\u00f6kaktig h\u00e5llning. N\u00e4r USA-dollarindex (DXY) sakta arbetar sig mot niv\u00e5n 102,85 \u00e4r k\u00f6ptrycket fortsatt tydligt intakt. Denna uppg\u00e5ngsbana st\u00f6ds av att penningmarknaden priss\u00e4tter en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter till december, en trend som vi inte v\u00e4ntar oss ska ifr\u00e5gas\u00e4ttas inom den n\u00e4rmaste tiden.<\/p>\n\n
V\u00e5r syn f\u00f6rst\u00e4rks av den senaste data fr\u00e5n statspappersauktioner, d\u00e4r en stark bid-to-cover-kvot \u00f6ver 2,5 visade p\u00e5 robust efterfr\u00e5gan p\u00e5 h\u00f6ga amerikanska r\u00e4ntor. Historiskt, n\u00e4r spreaden mellan amerikanska och europeiska 10-\u00e5riga statsobligationer vidgas f\u00f6rbi 150 punkter, f\u00e5r dollarn uth\u00e5llig upp\u00e5tmomentum. Denna r\u00e4ntebuffert g\u00f6r dollarn till en mycket attraktiv trygg hamn n\u00e4r h\u00f6stvolatiliteten b\u00f6rjar stiga.<\/p>\n\n
P\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6resl\u00e5r vi att fokusera p\u00e5 k\u00f6poptioner i USD mot svagare G10- och tillv\u00e4xtmarknadsvalutor. Stigande volatilitet har redan utl\u00f6st en avveckling av popul\u00e4ra carry trades, vilket har f\u00e5tt latinamerikanska valutor att tappa \u00f6ver 3 procent de senaste veckorna. Derivathandlare kan utnyttja detta genom att k\u00f6pa out-of-the-money s\u00e4ljoptioner p\u00e5 valutor med h\u00f6g beta f\u00f6r att hedga mot ytterligare nedsida.<\/p>\n\n
D\u00e4rtill rekommenderar vi att anv\u00e4nda terminer p\u00e5 korta r\u00e4ntor f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en flatare avkastningskurva. Nuvarande marknadspriss\u00e4ttning r\u00e4knar med ytterligare 50 punkters \u00e5tstramning n\u00e4sta \u00e5r, vilket vi bed\u00f6mer som \u00f6verdrivet aggressivt men osannolikt att f\u00f6r\u00e4ndras f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Handlare kan f\u00e5nga premie genom att s\u00e4lja optionpremie p\u00e5 r\u00e4nteoptioner och dra nytta av den f\u00f6rh\u00f6jda implicita volatiliteten.<\/p>\n\n\n\n