Bank of Japan-chefen Ueda h\u00f6ll sitt f\u00f6rsta st\u00f6rre tal sedan r\u00e4nteh\u00f6jningen den 18 september, samtidigt som USD\/JPY h\u00f6ll sig inom m\u00e5ndagens intervall och handlades strax \u00f6ver 158,00. Priss\u00e4ttning i derivatmarknaden indikerar fortsatt ungef\u00e4r 25 procents sannolikhet f\u00f6r ytterligare en h\u00f6jning vid m\u00f6tet den 29\u201330 oktober. Ueda upprepade att fortsatt \u00e5tstramning kommer att f\u00f6lja utsikterna f\u00f6r ekonomi, priser och finansiella f\u00f6rh\u00e5llanden, som han beskrev som fortsatt expansiva, och tillade att direktionen skulle v\u00e4ga sk\u00e4len f\u00f6r en h\u00f6jning om upp\u00e5triskerna f\u00f6r inflationen b\u00f6rjar dominera ned\u00e5triskerna f\u00f6r tillv\u00e4xten \u2013 \u00e4ven med os\u00e4kerhet kring Mellan\u00f6stern.<\/p>\n\n
Japanska f\u00f6retr\u00e4dare signalerade ocks\u00e5 en tuffare linje mot en svag yen efter att finansminister Katayama den 2 oktober sagt att regeringen anser att reflationen \u00e4r \u00f6ver och st\u00e4ller sig bakom BoJ. Japan k\u00f6pte rekordh\u00f6ga 11,73 biljoner yen mellan 30 april och 27 maj och intervenerade d\u00e4refter igen i slutet av juli, d\u00e5 \u00e4ven det amerikanska finansdepartementet ansl\u00f6t. N\u00e4sta samordnade kommunikationspunkt s\u00e4tts av IMF- och V\u00e4rldsbanksm\u00f6tena i Bangkok den 12\u201318 oktober. Fokus flyttas nu till augustil\u00f6nerna klockan 23:30 GMT, med prognos 3,7% i \u00e5rstakt efter 4,7%, samt protokollet fr\u00e5n Federal Open Market Committee p\u00e5 onsdag klockan 18:00 GMT. Tekniskt ligger motst\u00e5nd vid 158,50 och d\u00e4refter 159,00, medan st\u00f6d finns strax under 157,50 och sedan strax under 157,00. Daglig Stoch RSI ligger n\u00e4ra 83, och en st\u00e4ngning under 157,00 skulle ogiltigf\u00f6rklara uppsidescenariot.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare noga bevakar niv\u00e5n 158,00 i USD\/JPY n\u00e4r valutaparet konsoliderar i ett sn\u00e4vt intervall. Med Bank of Japans oktoberm\u00f6te i ant\u00e5gande priss\u00e4tter terminsmarknaden i nul\u00e4get bara en 25-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning. Det l\u00e4mnar gott om utrymme f\u00f6r volatilitet om kommande makrodata \u00f6verraskar marknaden.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r h\u00e5lla s\u00e4rskilt koll p\u00e5 Japans kommande l\u00f6nestatistik f\u00f6r augusti, d\u00e4r tillv\u00e4xttakten v\u00e4ntas bromsa till 3,7% fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende 4,7%. Historiskt har japansk nominell l\u00f6ne\u00f6kningstakt i snitt legat under 1% i n\u00e4stan tv\u00e5 decennier f\u00f6re den senaste inflationsimpulsen, vilket g\u00f6r varje utfall \u00f6ver 3% till en stark signal om strukturell f\u00f6r\u00e4ndring. Om siffran sl\u00e5r f\u00f6rv\u00e4ntningarna kan yenen snabbt f\u00e5 st\u00f6d n\u00e4r marknaden prisar in en mer offensiv centralbank.<\/p>\n\n
P\u00e5 andra sidan i paret m\u00e5ste vi bevaka det kommande FOMC-protokollet f\u00f6r ledtr\u00e5dar om riktningen f\u00f6r amerikanska r\u00e4ntor. R\u00e4ntespreaden mellan amerikanska och japanska tio\u00e5riga statsobligationer \u00e4r fortsatt bred, \u00f6ver 300 r\u00e4ntepunkter, vilket i sig ger ett upp\u00e5ttryck p\u00e5 USD\/JPY. H\u00f6ktaktiga signaler i Fed-protokollet skulle vidga gapet ytterligare och sannolikt driva paret mot motst\u00e5ndet vid 159,00.<\/p>\n\n
Ur ett taktiskt perspektiv ser vi en attraktiv risk\/avkastningsprofil f\u00f6r l\u00e5nga positioner s\u00e5 l\u00e4nge dagliga st\u00e4ngningar h\u00e5ller sig \u00f6ver st\u00f6det vid 157,50. V\u00e5ra n\u00e4rmaste m\u00e5l \u00e4r 158,50 och 159,00, \u00e4ven om momentumindikatorer som daglig Stochastic RSI antyder att uppg\u00e5ngen kan stanna av utan en fundamental katalysator. En tydlig nedg\u00e5ng och daglig st\u00e4ngning under 157,00 skulle dock ogiltigf\u00f6rklara denna positiva syn och signalera en f\u00f6rskjutning mot yenstyrka.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver ocks\u00e5 f\u00f6rbereda oss f\u00f6r m\u00f6jlig policyintervention och gemensamma uttalanden under de kommande IMF-m\u00f6tena i Bangkok den 12\u201318 oktober. Japanska myndigheter spenderade tidigare i \u00e5r rekordh\u00f6ga 11,73 biljoner yen f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan, vilket visar deras vilja att s\u00e4tta emot en svag yen. Eventuella samordnade verbala varningar fr\u00e5n globala finansledare under toppm\u00f6tet kan snabbt utl\u00f6sa kraftiga nedg\u00e5ngsr\u00f6relser i valutaparet.<\/p>\n\n\n\n