Svagare amerikanska syssels\u00e4ttningssiffror f\u00f6r september och en mjukare l\u00f6neutveckling d\u00e4mpade f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 att Federal Reserve skulle agera i n\u00e4rtid och flyttade fokus till septemberutfallet f\u00f6r KPI, som publiceras den 14 oktober. Jobbrapporten tydde p\u00e5 att arbetsmarknaden tappade fart efter en tillf\u00e4llig uppg\u00e5ng i antalet sysselsatta utanf\u00f6r jordbrukssektorn i augusti, och den fick marknaden att omv\u00e4rdera r\u00e4ntebanan inf\u00f6r FOMC-m\u00f6tet i oktober.<\/p>\n\n
Bloomberg WIRP visade att den implicita sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i oktober f\u00f6ll till under 20 procent per den 5 oktober, fr\u00e5n 64 procent den 25 september, samtidigt som marknaden fortsatt fullt ut prisade in en h\u00f6jning senast vid utg\u00e5ngen av 2026. Analysen utesl\u00f6t \u00e5tstramning vid tv\u00e5 m\u00f6ten i rad i oktober, givet m\u00f6tets n\u00e4rhet till mellan\u00e5rsvalet den 3 november. Den r\u00e4knade fortfarande med tv\u00e5 ytterligare h\u00f6jningar, en i december 2026 och en till under f\u00f6rsta kvartalet 2027, f\u00f6ljt av en of\u00f6r\u00e4ndrad r\u00e4nta under resten av 2027.<\/p>\n\n
Den ov\u00e4ntat svaga jobbrapporten f\u00f6r september har i grunden f\u00f6r\u00e4ndrat utsikterna f\u00f6r den amerikanska dollarn p\u00e5 kort sikt. N\u00e4r sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i oktober rasat fr\u00e5n 64 procent till under 20 procent rekommenderar vi derivathandlare att minska l\u00e5nga dollarpositioner. Ett fokus p\u00e5 korta r\u00e4ntefutures eller att s\u00e4lja dollarrallyn mot starkare stora motparter kan ge b\u00e4ttre risk\u2013avkastningsprofil de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Historiskt har liknande tv\u00e4ra fall i f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4nteh\u00f6jningar lett till en tillf\u00e4llig avkylning i statsobligationsr\u00e4ntor och en kortsiktig l\u00e4ttnadsrally i aktier. Ser man till liknande makroskiften tenderar den implicita volatiliteten att stiga kraftigt dagarna inf\u00f6r st\u00f6rre inflationsutfall. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda optionsstrategier som straddles f\u00f6r att dra nytta av v\u00e4ntade kurssv\u00e4ngningar utan att ta en tydlig riktad risk.<\/p>\n\n
Det definitiva testet f\u00f6r ber\u00e4ttelsen om en mjuklandning blir KPI-utfallet f\u00f6r september den 14 oktober. Om inflationen (headline) kommer in under den prognostiserade niv\u00e5n om 2,4 procent i \u00e5rstakt l\u00e4r det st\u00e4rka bilden av en paus i oktober och s\u00e4tta ytterligare press p\u00e5 dollarn. Vi f\u00f6resl\u00e5r att positionera f\u00f6r \u00f6kad marknadsvolatilitet n\u00e4r denna avg\u00f6rande datapunkt n\u00e4rmar sig.<\/p>\n\n
P\u00e5 lite l\u00e4ngre sikt v\u00e4ntar vi oss fortfarande att centralbanken \u00e5terupptar \u00e5tstramningen med r\u00e4nteh\u00f6jningar i december och i b\u00f6rjan av 2027. D\u00e4rf\u00f6r b\u00f6r eventuell kortsiktig svaghet i dollarn ses som en tillf\u00e4llig korrigering snarare \u00e4n en varaktig trendv\u00e4ndning. Derivathandlare kan anv\u00e4nda denna tillf\u00e4lliga nedg\u00e5ng f\u00f6r att bygga mer l\u00e5ngsiktigt positiva dollarpositioner inf\u00f6r vinterns policym\u00f6ten.<\/p>\n\n\n\n