TD Securities s\u00e4ger att den amerikanska ekonomin och arbetsmarknaden fortsatt \u00e4r motst\u00e5ndskraftiga utan att \u00f6verhettas, vilket har f\u00e5tt banken att skjuta fram sina prognoser f\u00f6r Federal Reserves r\u00e4nteh\u00f6jningar till december 2026 och mars 2027. Banken till\u00e4gger att marknadens priss\u00e4ttning av Fed-h\u00f6kaktighet sannolikt har toppat, och argumenterar f\u00f6r att Fed knappast levererar fler h\u00f6jningar \u00e4n vad som redan \u00e4r inprisat \u2013 vilket begr\u00e4nsar utrymmet f\u00f6r ih\u00e5llande USD-positiva signaler enbart fr\u00e5n data- och policykanalen.<\/p>\n\n
Bolaget r\u00e4knar med att Fed agerar i kvartalstakt och s\u00e4ger att den senaste USA-datan antyder att r\u00e4ntan inte kan h\u00f6jas snabbare \u00e4n en g\u00e5ng per kvartal f\u00f6r att ge dollarn en extra skjuts via stramare penningpolitik. Trots det rankar deras scorecard USD h\u00f6gst, med h\u00e4nvisning till gynnsamma r\u00e4ntedifferenser, motst\u00e5ndskraftig tillv\u00e4xt och stark b\u00f6rsutveckling. Samtidigt har MRSI:s l\u00e5nga dollarpositionering fortsatt varit l\u00f6nsam och den bredare marknadspositioneringen \u00e4r nu ocks\u00e5 l\u00e5ng dollar. Man flaggar ocks\u00e5 f\u00f6r att korta positioner i l\u00e5gavkastande G10-valutor \u2013 s\u00e4rskilt SEK, CAD och NZD \u2013 ser tr\u00e5ngt positionerade ut.<\/p>\n\n
—<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare n\u00e4rmar sig USA-dollarn med f\u00f6rsiktighet under de kommande veckorna, eftersom valutans upp\u00e5tg\u00e5ende momentum sannolikt n\u00e4rmar sig sin gr\u00e4ns. \u00c4ven om USA-ekonomin f\u00f6rblir anm\u00e4rkningsv\u00e4rt motst\u00e5ndskraftig, med BNP som v\u00e4xer i en stabil \u00e5rlig (annualiserad) takt om 2,5% och arbetsl\u00f6sheten som ligger still p\u00e5 4,1%, \u00e4r arbetsmarknaden inte l\u00e4ngre \u00f6verhettad. Denna stabila men icke-inflationsdrivna tillv\u00e4xt talar f\u00f6r att Federal Reserve undviker aggressiv \u00e5tstramning, vilket h\u00e5ller dollarn i ett sn\u00e4vt handelsintervall.<\/p>\n\n
Vi v\u00e4ntar oss att centralbanken avvaktar med r\u00e4nteh\u00f6jningar till december 2026 och mars 2027, vilket inneb\u00e4r att toppen i h\u00f6kaktig marknadspriss\u00e4ttning redan har passerat. Med den tv\u00e5\u00e5riga amerikanska statsobligationsr\u00e4ntan kring 4,0% blir det sv\u00e5rt att uppr\u00e4tth\u00e5lla ytterligare r\u00e4nte-\/avkastningsdrivna uppg\u00e5ngar f\u00f6r greenbacken. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka utnyttja detta begr\u00e4nsade uppsida genom att st\u00e4lla ut k\u00f6poptioner p\u00e5 US Dollar Index (DXY) n\u00e4ra viktiga motst\u00e5ndsniv\u00e5er.<\/p>\n\n
—<\/p>\n\n
\u00c4ven om dollarn fortsatt f\u00e5r h\u00f6gst betyg i v\u00e5ra interna m\u00e5tt tack vare gynnsamma tillv\u00e4xtdifferenser, har korta positioner mot l\u00e5gavkastande G10-valutor blivit extremt tr\u00e5ngt positionerade. Till exempel visar f\u00e4rsk b\u00f6rs-\/marknadsdata att nettokorta positioner i kanadadollarn och nyzeel\u00e4ndska dollarn ligger n\u00e4ra flerm\u00e5nadersh\u00f6gsta, vilket g\u00f6r dem mycket s\u00e5rbara f\u00f6r pl\u00f6tsliga short squeezes. Vi rekommenderar att ta taktiska l\u00e5nga positioner i dessa underv\u00e4rderade valutor via derivatkontrakt f\u00f6r att f\u00e5nga potentiella v\u00e4ndningar.<\/p>\n\n
I st\u00e4llet f\u00f6r att jaga USD-rallyt rekommenderar vi intervall-\/range-strategier i st\u00f6rre dollarpar f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4ntade konsolideringen. Historiskt, n\u00e4r Fed skiftar till en kvartalsvis eller l\u00e5ngsammare justeringstakt, tenderar valutavolatiliteten att pressas ned betydligt. Positionsstorlekar b\u00f6r h\u00e5llas konservativa n\u00e4r vi g\u00e5r in i \u00e5rets sista kvartal, med fokus p\u00e5 relativv\u00e4rdescase snarare \u00e4n bred dollarstyrka.<\/p>\n\n\n\n