Euron fortsatte att f\u00f6rsvagas mot en starkare USA-dollar p\u00e5 tisdagen, i takt med att politisk os\u00e4kerhet och ett f\u00f6rs\u00e4mrat finanspolitiskt l\u00e4ge \u00e5ter v\u00e4ckte oro f\u00f6r smittspridning i skuldmarknaderna i valutaunionen. R\u00f6relsen fick EUR\/USD att driva tillbaka mot 1,1200 efter att en tidigare rekyl tappat fart strax under 1,1230, samtidigt som tysk industristatistik inte lyckades lyfta sentimentet och fokus \u00e5ter riktades mot statlig risk.<\/p>\n\n
Tysklands fabriksordering\u00e5ng rasade 10,6% i augusti efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 3,2% i juli, medan \u00e5rstakten bromsade in till 2,7% fr\u00e5n 14%. Nedg\u00e5ngen drevs av order p\u00e5 transportutrustning, ned 61% s\u00e4songsjusterat efter att ha f\u00f6rdubblats m\u00e5naden innan, medan order exklusive stora kontrakt bara sj\u00f6nk 0,1%. Pressen p\u00e5 den gemensamma valutan har dessutom f\u00f6rst\u00e4rkts av att r\u00e4nteskillnaden mellan franska OAT:er och tyska Bunds n\u00e5tt niv\u00e5er som senast s\u00e5gs under finanskrisen 2009, i kombination med politisk l\u00e5sning i Frankrike fram till presidentvalet 2027 och ett extraval i Spanien i november. Brent f\u00f6ll under 100 dollar per fat, trots att oljefl\u00f6dena genom Hormuzsundet \u00f6kade, men priserna ligger fortfarande mer \u00e4n 25% \u00f6ver augustibottnarna; ECB st\u00e5r inf\u00f6r en avv\u00e4gning i penningpolitiken n\u00e4r inflationen fortsatt ligger \u00f6ver m\u00e5let p\u00e5 2%. I USA signalerade ISM:s tj\u00e4nste-PMI en l\u00e5ngsammare aktivitetsniv\u00e5 i september, men dollarn har f\u00e5tt st\u00f6d av amerikanska statsr\u00e4ntor p\u00e5 nya flerdecennieh\u00f6jder.<\/p>\n\n
Givet det kraftiga fallet p\u00e5 10,6% i tysk fabriksordering\u00e5ng och den kvarst\u00e5ende politiska instabiliteten i euroomr\u00e5det anser vi att derivathandlare b\u00f6r beh\u00e5lla en negativ (bearish) bias i EUR\/USD de kommande veckorna. Kortsiktiga taktiska s\u00e4ljoptioner (puts) eller blankningspositioner med h\u00e4vst\u00e5ng f\u00f6r att sikta mot st\u00f6dniv\u00e5n 1,1200, och potentiellt l\u00e4gre ned mot 1,1150, framst\u00e5r som mycket attraktiva just nu. Historiskt, n\u00e4r tysk industridata underskrider f\u00f6rv\u00e4ntningarna med s\u00e5 stora marginaler, har euron sv\u00e5rt att hitta h\u00e5llbara k\u00f6pare under flera veckor.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar ocks\u00e5 att fokusera p\u00e5 de \u00f6kande r\u00e4ntespreadarna mellan franska OAT:er och tyska Bunds, som nu nosar p\u00e5 niv\u00e5er som inte setts sedan den statliga skuldkrisen 2009 n\u00e4r spreadarna \u00f6versteg 150 punkter. Handlare kan utnyttja risken via spreadaff\u00e4rer, exempelvis genom att blanka terminer p\u00e5 franska statsobligationer mot motsvarande tyska kontrakt. Under tidigare europeiska skuldoro-perioder har liknande spreadexplosioner f\u00f6reg\u00e5tt ett mer utdraget ned\u00e5ttryck p\u00e5 den gemensamma valutan, ett m\u00f6nster vi v\u00e4ntar oss ska upprepas.<\/p>\n\n
N\u00e4r Brent handlas kring 100-dollarsniv\u00e5n och sp\u00e4nningarna i Mellan\u00f6stern fortsatt \u00e4r ol\u00f6sta kommer energidriven inflation att forts\u00e4tta pressa Europeiska centralbanken. Vi bed\u00f6mer att volatilitetsstrategier, som straddles i r\u00e5oljeoptioner, \u00e4r ett utm\u00e4rkt s\u00e4tt att f\u00e5nga de stora prisr\u00f6relser som kan v\u00e4ntas n\u00e4r f\u00f6rs\u00f6rjningslinjerna f\u00f6rblir os\u00e4kra. Historiskt fungerar oljeprisspikar p\u00e5 \u00f6ver 25% fr\u00e5n bottnar som en direkt skatt p\u00e5 euroomr\u00e5dets energiimporterande ekonomi, vilket tynger euron ytterligare mot USA-dollarn.<\/p>\n\n
P\u00e5 andra sidan Atlanten forts\u00e4tter USA-dollarn att h\u00e4mta betydande styrka fr\u00e5n amerikanska statsr\u00e4ntor som ligger kvar n\u00e4ra flerdecennieh\u00f6jder. Vi r\u00e5der handlare att anv\u00e4nda strategier med CFD:er eller terminer f\u00f6r att g\u00e5 l\u00e5ng i dollarindex, och d\u00e4rmed dra nytta av detta tydliga r\u00e4nte\u00f6vertag. Nuvarande makroindikatorer talar f\u00f6r att Federal Reserve h\u00e5ller r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid, vilket g\u00f6r dollarn till ett betydligt s\u00e4krare kort \u00e4n den pressade euron.<\/p>\n\n\n\n