Kinas nationella statistikbyr\u00e5 (NBS) uppgav att landets PMI f\u00f6r tj\u00e4nstesektorn (non-manufacturing) steg till 50,2 i september, vilket var \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 49,3. Utfallet tog d\u00e4rmed index tillbaka \u00f6ver 50-niv\u00e5n som skiljer expansion fr\u00e5n kontraktion, efter en svagare prognos.<\/p>\n\n
Publiceringen avser specifikt NBS ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r icke-tillverkande sektor f\u00f6r september, med ett faktiskt utfall p\u00e5 50,2 j\u00e4mf\u00f6rt med marknadens konsensus p\u00e5 49,3. Inga ytterligare nedbrytningar eller kompletterande indikatorer framgick av k\u00e4lltexten.<\/p>\n\n
Vi ser Kinas tj\u00e4nstesektor ta klivet tillbaka in i expansionszon med det ov\u00e4ntat starka utfallet p\u00e5 50,2, vilket sl\u00e5r prognosen om kontraktion p\u00e5 49,3. Den h\u00e4r ov\u00e4ntade motst\u00e5ndskraften tyder p\u00e5 att inhemsk efterfr\u00e5gan h\u00e5ller uppe betydligt b\u00e4ttre \u00e4n marknaden befarat. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en kortsiktig omsv\u00e4ngning i sentimentet n\u00e4r riskaptiten \u00e5terv\u00e4nder till de globala tradingborden.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att f\u00f6lja s.k. proxyvalutor som den australiska dollarn, som historiskt tenderar att st\u00e4rkas p\u00e5 positiva makrosignaler fr\u00e5n Kina. Tidigare \u00f6verraskningar i den h\u00e4r storleksordningen har sett AUD\/USD stiga med upp till 1,5% under de tv\u00e5 veckorna efter publiceringen. Att k\u00f6pa korta AUD-k\u00f6poptioner (calls) kan vara ett mycket effektivt s\u00e4tt att f\u00e5nga den upp\u00e5tr\u00f6relsen.<\/p>\n\n
R\u00e5varuderivat har ocks\u00e5 f\u00f6ruts\u00e4ttningar att lyfta, s\u00e4rskilt eftersom Kina st\u00e5r f\u00f6r \u00f6ver 50% av v\u00e4rldens konsumtion av raffinerad koppar. Starkare bygg- och tj\u00e4nsteaktivitet \u00f6vers\u00e4tts typiskt till h\u00f6gre resursf\u00f6rbrukning, vilket st\u00f6ttar terminer p\u00e5 metaller och energi. Vi f\u00f6resl\u00e5r att bygga l\u00e5nga positioner i koppar- och r\u00e5oljekontrakt f\u00f6r att rida p\u00e5 den efterfr\u00e5gedrivna v\u00e5gen under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Slutligen v\u00e4ntar vi oss att den implicita volatiliteten faller i Kinaexponerade aktiederivat, exempelvis optioner p\u00e5 iShares China Large-Cap ETF (FXI). En stabilare inhemsk ekonomi minskar normalt behovet av ned\u00e5tskydd (hedging), vilket kan g\u00f6ra bull call spreads p\u00e5 kinesiska index s\u00e4rskilt attraktiva. Att s\u00e4tta upp dessa positioner nu g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av l\u00e4gre premier innan den bredare marknaden fullt ut prisar in en \u00e5terh\u00e4mtning.<\/p>\n\n\n\n