USA:s finansdepartements auktion av 52-veckors statsskuldv\u00e4xlar (T-bills) st\u00e4ngde p\u00e5 4,4%, upp fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende auktion p\u00e5 3,98%. R\u00f6relsen inneb\u00e4r att den ett\u00e5riga finansieringsr\u00e4ntan p\u00e5 nyemitterade statspapper har stigit.<\/p>\n\n
Det senaste utfallet placerar auktionsr\u00e4ntan 0,42 procentenheter \u00f6ver den tidigare niv\u00e5n, vilket signalerar en h\u00f6gre priss\u00e4ttning f\u00f6r staten p\u00e5 denna l\u00f6ptid i auktionen. 52-veckorsv\u00e4xeln \u00e4r ett centralt instrument i den korta delen av r\u00e4ntekurvan, och r\u00e4ntan fastst\u00e4ller avkastningen f\u00f6r k\u00f6pare som beh\u00e5ller v\u00e4rdepappret till f\u00f6rfall.<\/p>\n\n
Vi ser en tydlig omsv\u00e4ngning p\u00e5 r\u00e4ntemarknaden n\u00e4r avkastningen p\u00e5 USA:s 52-veckors statsskuldv\u00e4xel steg till 4,4% fr\u00e5n 3,98%. Denna kraftiga uppg\u00e5ng indikerar att marknaden snabbt priss\u00e4tter stramare monet\u00e4ra f\u00f6rh\u00e5llanden och en \u201dh\u00f6gre r\u00e4nta l\u00e4ngre\u201d-milj\u00f6 under det kommande \u00e5ret. Derivathandlare beh\u00f6ver omedelbart justera portf\u00f6ljerna f\u00f6r att hantera denna snabba ompriss\u00e4ttning av kort r\u00e4nterisk.<\/p>\n\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaderna rekommenderar vi att s\u00e4kra sig mot ytterligare r\u00e4nteuppg\u00e5ngar genom att g\u00e5 kort i korta statspappersfutures eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 obligations-ETF:er med kort duration. Optionshandel i SOFR-futures (Secured Overnight Financing Rate) \u00e4r ocks\u00e5 ett effektivt s\u00e4tt att f\u00e5nga skiftande f\u00f6rv\u00e4ntningar kring Federal Reserves penningpolitik. Historiska data fr\u00e5n tidigare r\u00e4ntecykler visar att pl\u00f6tsliga hopp i ett\u00e5rsr\u00e4ntor ofta f\u00f6reg\u00e5r en bredare nedg\u00e5ng i obligationer med l\u00e4ngre l\u00f6ptider.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktiederivat-handlare inneb\u00e4r r\u00e4nteuppg\u00e5ngen att v\u00e4rderingsmodeller f\u00f6r snabbv\u00e4xande teknologibolag omedelbart uts\u00e4tts f\u00f6r ned\u00e5ttryck. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Nasdaq 100 eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 VIX f\u00f6r att hedga mot stigande aktiemarknadsvolatilitet. Under det senaste decenniet har liknande snabba r\u00f6relser i korta r\u00e4ntor p\u00e5 40 punkter eller mer i genomsnitt utl\u00f6sts av b\u00f6rsnedg\u00e5ngar p\u00e5 3% till 5% inom den efterf\u00f6ljande m\u00e5naden.<\/p>\n\n
P\u00e5 valutamarknaden kommer de h\u00f6gre r\u00e4ntorna med stor sannolikhet att st\u00e4rka den amerikanska dollarn mot andra G10-valutor. Vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r denna trend genom att k\u00f6pa USD-k\u00f6poptioner eller ta l\u00e5nga dollarpositioner via likvida valutaterminer. Denna r\u00e4ntef\u00f6rdel forts\u00e4tter att locka utl\u00e4ndskt kapital till amerikansk kort skuldfinansiering, vilket st\u00e4rker greenbacken under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n