Marknaderna \u00e5terupptog f\u00f6rs\u00e4ljningen efter att Kanadas BNP f\u00f6r juli kom in of\u00f6r\u00e4ndrad, trots att statistiken gav begr\u00e4nsat momentum. Nedg\u00e5ngen var koncentrerad till den korta till mellersta delen av kurvan, medan priss\u00e4ttningen av Bank of Canada var of\u00f6r\u00e4ndrad efter utfallet. Smittspridningen mellan marknader f\u00f6rblev d\u00e4mpad, med amerikanska r\u00e4ntor som handlades n\u00e4ra viktiga tekniska niv\u00e5er.<\/p>\n\n
Trycket koncentrerades till kortare l\u00f6ptider n\u00e4r positionering avvecklades i sp\u00e5ren av BNP-rapporten. I noten h\u00e4nvisades till en preferens f\u00f6r 1y5y-1y2y-steepeners f\u00f6r att uttrycka en syn p\u00e5 front\u00e4nden och en f\u00f6rsiktig h\u00e5llning till att \u00f6ka l\u00e5nga positioner i 2-\u00e5ringar. Publikationen uppgav ocks\u00e5 att artikeln producerats med hj\u00e4lp av ett verktyg f\u00f6r artificiell intelligens och granskats av en redakt\u00f6r.<\/p>\n\n
Den nyligen of\u00f6r\u00e4ndrade kanadensiska BNP-tillv\u00e4xten i juli p\u00e5 0,0% understryker en ekonomi som tappar fart, men obligationsmarknaden s\u00e5ldes ov\u00e4ntat av n\u00e4r handlare rensade ut tr\u00e5ng positionering. Detta tryck p\u00e5 kurvans front\u00e4nde har lyft kanadensiska 2-\u00e5rsr\u00e4ntor upp mot 3,15%-niv\u00e5n, vilket skapar ett tydligt glapp mellan svaga makrodata och marknadens priss\u00e4ttning. Vi bed\u00f6mer att denna avs\u00e4ljning \u00e4r tillf\u00e4llig och ger en tydligt taktisk ing\u00e5ngspunkt f\u00f6r derivathandlare under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
F\u00f6r att utnyttja denna felpriss\u00e4ttning i front\u00e4nden f\u00f6redrar vi att genomf\u00f6ra 1y5y-1y2y-kurvsteepeners. Med f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Bank of Canada s\u00e4nker r\u00e4ntan ytterligare f\u00f6r att motverka stillast\u00e5ende tillv\u00e4xt b\u00f6r den korta delen av kurvan s\u00e5 sm\u00e5ningom falla snabbare \u00e4n den l\u00e5nga. Historiskt har liknande positioneringsutskakningar f\u00f6reg\u00e5tt tydliga brantningsr\u00f6relser n\u00e4r centralbanken bekr\u00e4ftar den svagare ekonomiska verkligheten.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar ocks\u00e5 att man f\u00f6rsiktigt bygger p\u00e5 l\u00e5nga positioner i kanadensiska 2-\u00e5riga obligationer. Eftersom amerikanska 2-\u00e5riga statsr\u00e4ntor ligger och pendlar n\u00e4ra ett st\u00f6rre tekniskt motst\u00e5nd runt 3,85%, kommer varje ned\u00e5tr\u00f6relse i USA att dra ned \u00e4ven kanadensiska r\u00e4ntor. Den starka korrelationen mellan marknaderna, i kombination med svag inhemsk tillv\u00e4xt, g\u00f6r risk\/avkastningsprofilen s\u00e4rskilt attraktiv f\u00f6r k\u00f6pare i front\u00e4nden just nu.<\/p>\n\n\n\n