Guld f\u00f6ll under 4\u202f200 dollar per uns f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan den 5 augusti, vilket inneb\u00e4r att priset nu ligger mer \u00e4n en fj\u00e4rdedel under januarirekordet. Nedg\u00e5ngarna sedan slutet av augusti har sammanfallit med att Federal Reserve-tj\u00e4nstem\u00e4n argumenterat f\u00f6r en stramare politik, medan r\u00e4nteh\u00f6jningen med en kvarts procentenhet den 16 september hade liten omedelbar effekt. Tv\u00e5 separata omg\u00e5ngar av h\u00f6kaktiga kommentarer har vardera slagit av 6\u20137% fr\u00e5n guldet, och marknaden ligger nu bara omkring 4% \u00f6ver 2026 \u00e5rs bottenniv\u00e5 n\u00e4ra 3\u202f950 dollar. Tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 amerikanska statsobligationer ses som den viktigaste m\u00e4tpunkten f\u00f6r f\u00f6rv\u00e4ntad Fed-politik och ligger runt 4,9%, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan mitten av 2024.<\/p>\n\n
Den 23 september drev uttalanden fr\u00e5n guvern\u00f6r Barr, i kombination med en f\u00f6retagsenk\u00e4t som pekade p\u00e5 den snabbaste tillv\u00e4xten i USA:s aktivitet p\u00e5 mer \u00e4n fem \u00e5r, upp tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan med 14 punkter och drog ned guldet med mer \u00e4n 1%. Mellan den 21 och 24 september varnade minst fem Fed-toppar f\u00f6r att fler h\u00f6jningar kan beh\u00f6vas, med omkring ett dussin framtr\u00e4danden planerade mellan den 28 september och 1 oktober och n\u00e4sta r\u00e4ntebesked satt till den 28 oktober. Warshs kommentarer i Jackson Hole den 28 augusti f\u00f6ljdes av en uppg\u00e5ng i tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan fr\u00e5n 4,20% till 4,67% och ett guldfall p\u00e5 cirka 7%, innan en rekyl efter r\u00e4nteh\u00f6jningen mot 4\u202f400 dollar. Tekniskt har guldet brutit ned under sina 50- och 200-dagars glidande medelv\u00e4rden och handlas strax ovanf\u00f6r marsbotten n\u00e4ra 4\u202f100 dollar, med 3\u202f950 dollar som n\u00e4sta niv\u00e5; ett fall igenom d\u00e4r skulle f\u00f6ra priset tillbaka mot niv\u00e5er fr\u00e5n september 2025, samtidigt som n\u00e4sta Fed-prognoser v\u00e4ntas den 9 december. Det senaste brottet den 28 september kom efter att Iran sk\u00e4rpte villkoren f\u00f6r att \u00e5ter \u00f6ppna Hormuzsundet, vilket lyfte b\u00e5de oljan och tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan, medan fokus nu skiftar mot PCE-siffrorna den 30 september och september m\u00e5nads jobbrapport den 2 oktober.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt nedsida i guld under de kommande veckorna, med sikte p\u00e5 sommarens bottenniv\u00e5 p\u00e5 3\u202f950 dollar. N\u00e4r guldet har brutit igenom den avg\u00f6rande st\u00f6dniv\u00e5n vid 4\u202f200 dollar framst\u00e5r k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (puts) eller s\u00e5 kallade bear put spreads som det mest strategiska uppl\u00e4gget inf\u00f6r Fed-m\u00f6tet den 28 oktober. Historiskt har guld haft en stark negativ korrelation med stigande korta obligationsr\u00e4ntor, vilket g\u00f6r den nuvarande makromilj\u00f6n tydligt ogynnsam f\u00f6r l\u00e5nga positioner.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r f\u00f6lja den amerikanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan noga, som har kl\u00e4ttrat till 4,9% och ligger n\u00e4ra sin h\u00f6gsta niv\u00e5 sedan mitten av 2024 d\u00e5 den toppade p\u00e5 5,04%. Under tidigare perioder med snabba r\u00e4nteuppg\u00e5ngar, som under den aggressiva penningpolitiska \u00e5tstramningen 2022, f\u00f6ll guldet med \u00f6ver 20% fr\u00e5n topp till botten n\u00e4r h\u00f6gre r\u00e4ntor \u00f6kade alternativkostnaden f\u00f6r att h\u00e5lla tillg\u00e5ngar utan l\u00f6pande avkastning. Om h\u00f6kaktiga Fed-tal driver tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan \u00f6ver den kritiska 5%-niv\u00e5n v\u00e4ntar vi oss att guldfutures snabbt glider ned mot n\u00e4sta st\u00f6dzon.<\/p>\n\n
Handlare kan utnyttja den omedelbara volatiliteten kring det kommande PCE-indexet den 30 september och september m\u00e5nads jobbrapport den 2 oktober. Vi rekommenderar kortfristiga optionsstrategier, som att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 SPDR Gold Shares (GLD) eller att g\u00e5 kort guldfutures direkt om dessa datautfall kommer in starkare \u00e4n v\u00e4ntat. Alternativt kan k\u00f6p av straddlar inf\u00f6r publiceringarna g\u00f6ra det m\u00f6jligt att tj\u00e4na p\u00e5 kraftiga, pl\u00f6tsliga marknadsr\u00f6relser oavsett riktning.<\/p>\n\n
N\u00e4r geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern h\u00e5ller Brentpriset f\u00f6r r\u00e5olja f\u00f6rh\u00f6jt b\u00f6r vi betrakta stigande energikostnader som en direkt signal att ligga kort guld. H\u00f6gre oljepriser forts\u00e4tter att elda p\u00e5 inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna, vilket historiskt tvingar Fed att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid och minskar guldets attraktionskraft. Genom att samtidigt k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 r\u00e5olja och s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 guld kan vi bygga en effektiv tv\u00e5bensaff\u00e4r f\u00f6r att dra nytta av det fortsatta inflationstrycket.<\/p>\n\n\n\n