Rabobanks team RaboResearch Global Economics & Markets uppger att Bank of Japan (BOJ) kan komma att leverera en andra r\u00e4nteh\u00f6jning i rad, d\u00e4r den tidigare BOJ-direkt\u00f6ren Momma beskriver ytterligare ett steg p\u00e5 25 punkter som en reell m\u00f6jlighet. Bankens huvudscenario \u00e4r att penningpolitiken l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad fram till slutet av oktober, men Momma bed\u00f6mer sannolikheten f\u00f6r en ny h\u00f6jning p\u00e5 25 punkter till 20\u201330 %. Om den genomf\u00f6rs skulle det vara den f\u00f6rsta h\u00f6jningen i direkt f\u00f6ljd sedan 1989\u201390 och den f\u00f6rsta m\u00e5natliga h\u00f6jningen i rad sedan mars 1980.<\/p>\n\n
I rapporten heter det att den f\u00f6rsta h\u00f6jningen p\u00e5 25 punkter l\u00e4mnade den japanska yenen (JPY) utan tydlig riktning och v\u00e4cker fr\u00e5gan om ett uppf\u00f6ljande steg skulle \u00f6ka trycket p\u00e5 yenens carry trade. Risken beskrivs som ett potentiellt skifte i marknadsdynamiken, mot bakgrund av tidigare \u00e5tstramningsperioder som mars 1980, d\u00e5 r\u00e4ntan n\u00e5dde 9,0 %.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6ljer Bank of Japan noga n\u00e4r vi n\u00e4rmar oss deras avg\u00f6rande penningpolitiska m\u00f6te i slutet av oktober. Det finns en \u00f6kande sannolikhet p\u00e5 20\u201330 % att centralbanken levererar en historisk r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter i direkt f\u00f6ljd. Om detta sker blir det den f\u00f6rsta konsekutiva r\u00e4nteh\u00f6jningen sedan det sena kalla krigets era 1989.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare omedelbart m\u00e5ste f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en potentiell abrupt \u201dsqueeze\u201d i den japanska yenens carry trade. N\u00e4r BOJ h\u00f6jde r\u00e4ntan i mitten av 2024 utl\u00f6ste den efterf\u00f6ljande avvecklingen av carry trades ett dramatiskt endagsfall p\u00e5 12 % i Nikkei 225. Optionshandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa out-of-the-money-k\u00f6poptioner i JPY f\u00f6r att skydda sig mot en snabb yenf\u00f6rst\u00e4rkning.<\/p>\n\n
N\u00e4r valutaoptioner i USD\/JPY priss\u00e4tter en h\u00f6gre premie rekommenderar vi att utnyttja volatilitetsstrategier som l\u00e5nga straddles. Historiska data visar att pl\u00f6tsliga omsv\u00e4ngningar fr\u00e5n centralbanker ofta utl\u00f6ser stora r\u00f6relser p\u00e5 valutamarknaden. Att positionera sig nu innan den implicita volatiliteten toppar ger oss den b\u00e4sta risk\u2013reward-kvoten under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n