De globala obligationsmarknaderna hade en tuff vecka n\u00e4r stigande oljepriser minskade intresset f\u00f6r att k\u00f6pa duration, vilket pressade upp avkastningen p\u00e5 amerikanska statsobligationer och tyska Bunds. Bara i september r\u00f6rde sig r\u00e4ntorna upp genom tre successiva handelsintervall och satte upprepade g\u00e5nger nya cykeltoppar, vilket har gjort att riktm\u00e4rkena ser tekniskt utstr\u00e4ckta ut \u2013 men utan n\u00e5gon tydlig katalysator f\u00f6r en v\u00e4ndning.<\/p>\n
Societe Generales utpekade n\u00e4sta referenspunkter placerar den amerikanska 10-\u00e5ringen vid 5,24 procent och 5,36 procent, medan 10-\u00e5rig Bund ses vid 3,70 procent och 3,74 procent. En kortsiktig andh\u00e4mtningspaus beskrivs som beroende av portf\u00f6ljombalansering vid m\u00e5nads- och kvartalsskiften via f\u00f6rl\u00e4ngning av benchmark-duration, tillsammans med viktiga inflationsutfall, inklusive amerikansk PCE och euroomr\u00e5dets KPI, som v\u00e4ntas h\u00e5lla marknaden k\u00e4nslig f\u00f6r \u00f6verraskningar p\u00e5 uppsidan.<\/p>\n—\n
Vi ser att avkastningen p\u00e5 amerikanska 10-\u00e5riga statsobligationer bryter in i h\u00f6gre handelsintervall, vilket g\u00f6r det riskabelt att \u201dk\u00f6pa dippen\u201d f\u00f6r tidigt. N\u00e4r prognoserna nu pekar mot 5,24 procent och 5,36 procent f\u00f6r USA:s 10-\u00e5rsr\u00e4nta, och 3,70\u20133,74 procent f\u00f6r tyska Bunds, b\u00f6r derivathandlare undvika att f\u00f6rs\u00f6ka f\u00e5nga en fallande kniv. I st\u00e4llet rekommenderar vi att prioritera positioner med kort duration eller anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att hedga mot ytterligare r\u00e4nteuppg\u00e5ngar.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r r\u00e5oljepriserna rusar \u2013 som under slutet av 2023 n\u00e4r WTI-oljan br\u00f6t \u00f6ver 93 dollar per fat \u2013 d\u00e4mpar inflationsoron obligationspriserna kraftigt. Det h\u00e4r energidrivna trycket avskr\u00e4cker \u00e5terigen k\u00f6pare fr\u00e5n att binda upp sig i l\u00e5ng l\u00f6ptid. Vi rekommenderar att noga f\u00f6lja oljeterminerna, eftersom en varaktig upp\u00e5tg\u00e5ende r\u00f6relse sannolikt pressar upp r\u00e4ntorna mot v\u00e5ra \u00f6vre m\u00e5l.<\/p>\n—\n
Det kommande amerikanska PCE-utfallet (Personal Consumption Expenditures) och euroomr\u00e5dets KPI blir avg\u00f6rande f\u00f6r n\u00e4sta drag p\u00e5 optionsmarknaden. Om dessa inflationsindikatorer kommer in h\u00f6gre \u00e4n v\u00e4ntat r\u00e4knar vi med snabba r\u00f6relser mot v\u00e5ra projicerade r\u00e4ntem\u00e5l. Handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 stora obligations-ETF:er, s\u00e5som iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), f\u00f6r att dra nytta av fallande obligationspriser.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 f\u00f6rbereda oss p\u00e5 korta l\u00e4ttnadsrallyn drivna av ombalansering vid m\u00e5nads- och kvartalsslut, vilket ofta tvingar f\u00f6rvaltare att k\u00f6pa obligationer f\u00f6r att f\u00f6rl\u00e4nga benchmark-durationen. Dessa kortlivade rekyler b\u00f6r inte misstolkas som en trendv\u00e4ndning, utan snarare anv\u00e4ndas som optimala l\u00e4gen f\u00f6r att \u00e5teretablera korta positioner. En flexibel hantering med korta r\u00e4nteswappar g\u00f6r det m\u00f6jligt att f\u00e5nga de h\u00e4r snabba sv\u00e4ngningarna utan att fastna.<\/p>\n\n\n\n