Den 39:e Commitments of Traders-rapporten f\u00f6r 2026 visar att Large Speculators ligger p\u00e5 en rekordstor baisseartad nettpositionering i b\u00e5de sojab\u00f6nor, sojaolja och sojamj\u00f6l, baserat p\u00e5 termins- och optionsdata som str\u00e4cker sig tillbaka till 1995. Rapporten beskriver detta som en s\u00e4llsynt, sektoromfattande r\u00f6relse snarare \u00e4n en avvikelse i en enskild marknad. Den pekar ocks\u00e5 p\u00e5 risken att producenthedgning kan b\u00f6rja rullas tillbaka om stigande priser utl\u00f6ser marginalpress, vilket s\u00e5gs i oktober 2020 n\u00e4r positioneringen l\u00e5g n\u00e4ra ett historiskt baisseextreml\u00e4ge samtidigt som marknaden fortsatte att stiga. En historisk parallell i diagrammet beskrivs som en nedg\u00e5ng som p\u00e5gick i ungef\u00e4r en och en halv m\u00e5nad efter en lika utstr\u00e4ckt positionering.<\/p>\n
P\u00e5 andra h\u00e5ll noteras att lean hogs (magra svin) registrerar ett hausseartat COT-extrem samtidigt som kontrakten handlas p\u00e5 de l\u00e4gsta niv\u00e5erna som syns i fem\u00e5rsdiagrammet, efter ett baissextrem i augusti; den nuvarande hausseavl\u00e4sningen beskrivs som st\u00f6rre \u00e4n tidigare j\u00e4mf\u00f6rbara episoder. Inom FX rapporterade Commercials st\u00f6rre \u00e4n genomsnittliga veckof\u00f6rskjutningar i positionering: 29% i pundet och 28% i Nya Zeel\u00e4ndska dollarn. Uppl\u00e4gget i NZD inkluderar att Commercials \u00e5ter \u00e4r \u00f6ver noll och ICOT-po\u00e4ng i intervallet 65\u201370, medan pundet ocks\u00e5 f\u00e5r st\u00f6d av ICOT och fem\u00e5rspositioneringens kontext.<\/p>\n
Vi ser ett utan motstycke-uppl\u00e4gg i sojakomplexet, d\u00e4r stora spekulanter har pressat sina nettokorta positioner till historiska niv\u00e5er. Senaste marknadsdata visar nettokorta positioner i sojab\u00f6nsterminer som \u00f6verstiger 180 000 kontrakt, drivet av f\u00f6rv\u00e4ntningar om en rekordstor amerikansk sk\u00f6rd p\u00e5 \u00f6ver 4,58 miljarder bushels. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r vara beredda p\u00e5 pl\u00f6tsliga prisr\u00f6relser, men m\u00e5ste agera med f\u00f6rsiktighet kring detta historiska extremv\u00e4rde.<\/p>\n
\u00c4ven om vissa befarar en massiv short squeeze likt den i oktober 2020, bed\u00f6mer vi att en ned\u00e5triktad prisrekyl \u00e4r mer sannolik denna g\u00e5ng. Kommersiella hedgare har byggt sina korta positioner gradvis, vilket inneb\u00e4r att de \u00e4r b\u00e4ttre f\u00f6rberedda f\u00f6r margin calls och mindre ben\u00e4gna att panikk\u00f6pa f\u00f6r att t\u00e4cka. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man tittar p\u00e5 kortsiktiga s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att f\u00e5nga en m\u00f6jlig prisnedg\u00e5ng, med reservationen att en ned\u00e5tr\u00f6relse sannolikt bara varar en m\u00e5nad eller tv\u00e5.<\/p>\n
I kontrast erbjuder magra svin en intressant k\u00f6pm\u00f6jlighet n\u00e4r stora spekulanter sv\u00e4nger till ett hausseextrem. Med svinterminer som handlas p\u00e5 fem\u00e5rsl\u00e4gsta n\u00e4ra 70 cent per pund visar senaste CFTC-rapporter att nettol\u00e5nga positioner har \u00f6kat kraftigt. Vi rekommenderar positionering f\u00f6r en uppg\u00e5ng under de kommande veckorna, eftersom den h\u00e4r typen av extremt hausseartat sentiment historiskt tenderar att utl\u00f6sa en gradvis pris\u00e5terh\u00e4mtning.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden ser vi en starkt positiv signal f\u00f6r brittiska pundet efter att kommersiella akt\u00f6rer \u00f6kade sina nettol\u00e5nga positioner med 29% p\u00e5 en vecka. Med GBP\/USD runt 1,32-niv\u00e5n speglar den kraftiga f\u00f6rskjutningen ett liknande uppl\u00e4gg fr\u00e5n slutet av f\u00f6rra \u00e5ret som f\u00f6regick en tydlig uppg\u00e5ng. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man k\u00f6per sterling vid mindre rekyler eller anv\u00e4nder k\u00f6poptioner (calls) f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade uppsidan p\u00e5 medell\u00e5ng sikt.<\/p>\n
Den nyzeel\u00e4ndska dollarn visar ocks\u00e5 en tydlig 28-procentig f\u00f6rskjutning mot kommersiella nettol\u00e5nga positioner, men h\u00e4r rekommenderar vi en mer f\u00f6rsiktig ansats. Till skillnad fr\u00e5n det tydligare hausseuppl\u00e4gget i pundet \u00e4r kiwins fem\u00e5rsdiagram f\u00f6r positionering mer r\u00f6rigt och mindre v\u00e4lutvecklat. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man avvaktar ett tydligt tekniskt bottenm\u00f6nster under den kommande veckan eller tv\u00e5 innan man tar n\u00e5gra l\u00e5nga derivatpositioner.<\/p>\n\n\n\n