Den amerikanska dollarn steg till nya tv\u00e5m\u00e5nadersh\u00f6gsta n\u00e4r statsobligationsr\u00e4ntorna kl\u00e4ttrade l\u00e4ngs hela r\u00e4ntekurvan, marknaden prisade in ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n Federal Reserve och amerikansk statistik kom in starkare \u00e4n v\u00e4ntat, samtidigt som den geopolitiska os\u00e4kerheten f\u00f6rblev f\u00f6rh\u00f6jd. Dollarindex br\u00f6t \u00f6ver 101,00 f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan slutet av juli, efter uppg\u00e5ngar i nio av de senaste 12 handelsdagarna som v\u00e4nde tv\u00e5 raka m\u00e5nadsnedg\u00e5ngar. R\u00f6relsen f\u00f6ljde ett r\u00e4ntelyft: tv\u00e5\u00e5ringen n\u00e4rmade sig 5,00 % f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 mer \u00e4n tv\u00e5 \u00e5r, medan tio\u00e5ringen n\u00e5dde 5,20 %, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan juni 2007, och trettio\u00e5ringen steg ocks\u00e5 \u00f6ver 5,20 %, en niv\u00e5 som senast s\u00e5gs i b\u00f6rjan av juni 2002.<\/p>\n
R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna f\u00f6rblev i centrum, med marknaden som prisade in cirka 36 r\u00e4ntepunkter ytterligare \u00e5tstramning f\u00f6re \u00e5rsskiftet och f\u00f6redrog en h\u00f6jning med 25 punkter vid m\u00f6tet den 28 oktober, efter en Fed-h\u00f6jning med 25 punkter f\u00f6rra veckan. Positioneringsdata fr\u00e5n CFTC f\u00f6r veckan till den 15 september visade att nettopositionen l\u00e5ng sj\u00f6nk till strax under 10,6K kontrakt; fyraveckorsf\u00f6r\u00e4ndringen d\u00e4mpades till omkring 8,5K. \u00d6ppet intresse f\u00f6ll till cirka 43,8K, medan spekulativ exponering sj\u00f6nk till 24,44 % fr\u00e5n 30,43 %, med percentilen p\u00e5 44,2 och nettopositionspercentilen p\u00e5 45,2. N\u00e4sta veckas fokus skiftar till JOLTS, ADP, Nonfarm Payrolls och ISM:s industrim\u00e5tt, samt Fed-talare.<\/p>\n
Vi ser att den amerikanska dollarn \u00e5tertar sitt \u00f6vertag n\u00e4r US Dollar Index (DXY) passerar den viktiga niv\u00e5n 101,00. Uppg\u00e5ngen f\u00e5r starkt st\u00f6d av stigande statsr\u00e4ntor, d\u00e4r tio\u00e5ringen sv\u00e4var n\u00e4ra historiska toppniv\u00e5er runt 5,20 % och tv\u00e5\u00e5ringen n\u00e4rmar sig 5,00 %. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r detta att kortsiktiga strategier beh\u00f6ver anpassas till en milj\u00f6 med h\u00f6ga r\u00e4ntor och stark dollar.<\/p>\n
Samtidigt g\u00e5r det inte att bortse fr\u00e5n de senaste CFTC-siffrorna som visar att spekulativa nettol\u00e5nga positioner har fallit till strax under 10,6K kontrakt. Denna minskning i positiv positionering antyder att den nuvarande uppg\u00e5ngen drivs mer av att l\u00e5nga positioner avvecklas \u00e4n av aggressiva nya k\u00f6pare. F\u00f6r att hantera denna divergens rekommenderar vi att anv\u00e4nda optioner som bull call-spreadar p\u00e5 USD f\u00f6r att begr\u00e4nsa nedsiderisken om trenden pl\u00f6tsligt v\u00e4nder.<\/p>\n
Med viktiga arbetsmarknadsdata som JOLTS lediga jobb och Nonfarm Payrolls p\u00e5 agendan de kommande veckorna \u00e4r det sannolikt att volatiliteten tar fart. Historiskt kan stora syssels\u00e4ttningsutfall i en stram arbetsmarknad utl\u00f6sa pl\u00f6tsliga, kraftiga r\u00f6relser i stora valutapar som EUR\/USD. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga optionsstrategier som l\u00e5ng straddle eller strangle f\u00f6r att kunna dra nytta av skarpa, datadrivna marknadsr\u00f6relser oavsett riktning.<\/p>\n
Den senaste uppg\u00e5ngen i r\u00e5oljepriserna sp\u00e4r ocks\u00e5 p\u00e5 inflationsoron och h\u00f6jer f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve. Historiskt tvingar energidrivna inflationschocker centralbanker att h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid, vilket forts\u00e4tter att pressa statsobligationer. Derivathandlare kan utnyttja detta genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Treasury-terminer, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att r\u00e4ntorna forts\u00e4tter att stiga.<\/p>\n
Marknaden prisar f\u00f6r n\u00e4rvarande in en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r \u00e4nnu en r\u00e4nteh\u00f6jning med 25 punkter vid det kommande oktoberm\u00f6tet. Denna h\u00f6kaktiga syn g\u00f6r carry trade fortsatt mycket attraktiv, vilket gynnar dollarn mot l\u00e5gavkastande valutor. Vi rekommenderar att fokusera p\u00e5 korta k\u00f6poptioner p\u00e5 USD\/JPY eller s\u00e4ljoptioner p\u00e5 guld, som traditionellt har det tufft n\u00e4r obligationsr\u00e4ntorna ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er.<\/p>\n\n\n\n