EUR\/USD noterade sin tredje raka veckonedg\u00e5ng och f\u00f6ll tillbaka mot 1,1360-omr\u00e5det f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan slutet av juli. R\u00f6relsen har f\u00f6ljt dollarns styrka, d\u00e4r spot har fallit n\u00e4ra 4 cent fr\u00e5n en augustitopp strax \u00f6ver 1,1700, \u00e4ven om paret lyckades stiga p\u00e5 fredagen. R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar har st\u00e5tt i centrum: marknaden har lutat mot ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n Federal Reserve efter det senaste FOMC-m\u00f6tet, samtidigt som h\u00f6gre energikostnader har h\u00e5llit inflationsriskerna i euroomr\u00e5det i blickf\u00e5nget och vid liv spekulationer om fler drag fr\u00e5n Europeiska centralbanken. Nuvarande priss\u00e4ttning indikerar cirka 33 r\u00e4ntepunkter i ECB-\u00e5tstramning till \u00e5rets slut, och beslutet den 29 oktober bed\u00f6ms som mycket j\u00e4mnt.<\/p>\n\n
Positioneringen har blivit mindre negativ. Under veckan till den 15 september visade CFTC-data att netto-korta europositioner minskade till n\u00e4ra 27 000 kontrakt, medan f\u00f6r\u00e4ndringen \u00f6ver fyra veckor steg till n\u00e4ra 32 100; det \u00f6ppna intresset f\u00f6ll till cirka 920 000, vilket pekar p\u00e5 blankningsst\u00e4ngningar snarare \u00e4n nya k\u00f6p. Spekulativ exponering f\u00f6rb\u00e4ttrades till -2,93 % och dess percentil steg till 13,7, medan percentilen f\u00f6r nettopositionen \u00f6kade till 11,8 \u2013 vilket inneb\u00e4r att positioneringen fortsatt \u00e4r historiskt bearish men mindre anstr\u00e4ngd. N\u00e4sta veckas katalysatorer inkluderar prelimin\u00e4r inflation i Tyskland och euroomr\u00e5det, samt amerikanska JOLTS, ADP och syssels\u00e4ttningsrapporten (Nonfarm Payrolls), tillsammans med tal fr\u00e5n ECB- och Fed-representanter. Eurons bredare avtryck \u00e4r fortsatt stort: den anv\u00e4nds i 20 EU-l\u00e4nder, stod f\u00f6r 31 % av valutahandeln 2022 med \u00f6ver 2,2 biljoner dollar i genomsnittlig daglig volym, och EUR\/USD uppskattas utg\u00f6ra cirka 30 % av transaktionerna.<\/p>\n\n
Vi ser att den amerikanska dollarn \u00e5tertar fotf\u00e4stet och pressar EUR\/USD ned mot 1,1360 efter toppen n\u00e4ra 1,1700 i augusti. Med ECB-m\u00f6tet den 29 oktober och viktig amerikansk arbetsmarknadsdata framf\u00f6r oss beh\u00f6ver vi f\u00f6rbereda oss p\u00e5 \u00f6kade marknadssv\u00e4ngningar. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka utnyttja denna ned\u00e5tg\u00e5ende momentum snarare \u00e4n att g\u00e5 emot den bredare trenden.<\/p>\n\n
EUR\/USD \u00e4r fortsatt v\u00e4rldens mest likvida valutapar och st\u00e5r f\u00f6r omkring 30 % av den dagliga valutamarknaden p\u00e5 7,5 biljoner dollar, enligt Bank for International Settlements. Historiska data visar ocks\u00e5 att oktober typiskt \u00e4r en m\u00e5nad med h\u00f6g volatilitet f\u00f6r st\u00f6rre valutor, ofta med 10\u201315 % st\u00f6rre handelsintervall j\u00e4mf\u00f6rt med sommaren. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda kortfristiga optioner f\u00f6r att hedga mot dessa s\u00e4songsm\u00e4ssiga prisr\u00f6relser.<\/p>\n\n
Nyare CFTC-data (Commitments of Traders) visar att spekulativa netto-korta positioner i euron har minskat till runt 27 000 kontrakt. Skiftet antyder att de mindre rekyler vi ser drivs av blankningsst\u00e4ngningar snarare \u00e4n aggressiva nya k\u00f6p. Mot den bakgrunden ser vi eventuella tillf\u00e4lliga uppg\u00e5ngar under de kommande veckorna som strategiska tillf\u00e4llen att etablera nya korta positioner.<\/p>\n\n
Europas beroende av energiimport forts\u00e4tter att elda p\u00e5 inflationsoron, d\u00e4r Brentpriserna har stigit och \u00f6kar pressen p\u00e5 euroomr\u00e5det. Den pressen kan tvinga ECB:s hand, men s\u00e5 l\u00e4nge marknaden r\u00e4knar med att Federal Reserve h\u00e5ller r\u00e4ntorna h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid l\u00e4r dollarn beh\u00e5lla sitt r\u00e4nte\u00f6vertag. Vi rekommenderar att fokusera p\u00e5 nedsidesexponering via s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 euron f\u00f6r att dra nytta av denna fortsatta fundamentala divergens.<\/p>\n\n\n\n