AUD\/JPY sj\u00f6nk till omkring 111,10 i tidig europeisk handel p\u00e5 fredagen, samtidigt som yenen st\u00e4rktes n\u00e4r marknaderna fortsatt var p\u00e5 helsp\u00e4nn f\u00f6r m\u00f6jlig valutaintervention. Japanska myndigheter har upprepat att alltf\u00f6r kraftiga r\u00f6relser kan skada ekonomin och att intervention fortfarande \u00e4r ett alternativ. Bank of Japan h\u00f6jde sin styrr\u00e4nta till 1,25 % i f\u00f6rra veckan, samtidigt som man signalerade \u00f6ppenhet f\u00f6r ytterligare \u00e5tstramning, inklusive en m\u00f6jlig h\u00f6jning i tv\u00e5 m\u00f6ten i rad i oktober; tv\u00e5 ledam\u00f6ter reserverade sig och beslutet bed\u00f6mdes som mindre h\u00f6kaktigt \u00e4n vissa hade v\u00e4ntat. P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden steg tio\u00e5riga japanska statsobligationsr\u00e4ntor till den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 30 \u00e5r, \u00f6ver 3 %, samtidigt som positioneringen i inhemska obligationer f\u00f6rblev f\u00f6rsiktig medan r\u00e4ntorna stiger.<\/p>\n
I Australien prisar marknaden in en 25-punkters h\u00f6jning fr\u00e5n Reserve Bank of Australia n\u00e4sta vecka, och en mindre uppg\u00e5ng i arbetsl\u00f6sheten p\u00e5 torsdagen har inte i n\u00e5gon st\u00f6rre utstr\u00e4ckning rubbat den bilden. Tekniskt beh\u00e5ller korset en negativ lutning under det glidande 100-dagars medelv\u00e4rdet och mittlinjen i Bollingerbanden. Relative Strength Index (14) ligger n\u00e4ra 41,70, vilket pekar p\u00e5 d\u00e4mpat ned\u00e5tmomentum. Motst\u00e5nd noteras vid 111,70 och d\u00e4refter 112,80, med ett h\u00f6gre tak kring 114,18, medan st\u00f6d finns vid 110,00; under den niv\u00e5n \u00e5terfinns niv\u00e5er som 109,67 och 109,20.<\/p>\n
N\u00e4r AUD\/JPY pendlar kring 111,10 och fortsatt h\u00e5lls tillbaka under sitt glidande 100-dagars medelv\u00e4rde p\u00e5 112,80 rekommenderar vi att derivathandlare intar en defensiv, negativ bias de kommande veckorna. Givet den \u00f6verh\u00e4ngande risken f\u00f6r japansk valutaintervention och en tekniskt svag struktur erbjuder k\u00f6p av out-of-the-money s\u00e4ljoptioner med m\u00e5l mot den psykologiskt viktiga niv\u00e5n 110,00 en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil. Uppl\u00e4gget g\u00f6r att vi kan dra nytta av pl\u00f6tsliga nedst\u00e4ll utan att exponera oss mot den obegr\u00e4nsade risken som f\u00f6ljer av att ligga kort i spotkontrakt.<\/p>\n
Eftersom Reserve Bank of Australia v\u00e4ntas h\u00f6ja r\u00e4ntan med 25 punkter n\u00e4sta vecka r\u00e4knar vi med en tydlig uppg\u00e5ng i implicita volatiliteten f\u00f6r AUD\/JPY-optioner. Historiskt har liknande penningpolitiska krockar, exempelvis marknadsturbulensen i augusti 2024 n\u00e4r implicita JPY-volatiliteten steg \u00f6ver 15 %, utl\u00f6st snabba och aggressiva sv\u00e4ngningar. F\u00f6r att positionera oss f\u00f6r den \u00f6kade os\u00e4kerheten kan vi anv\u00e4nda l\u00e5nga straddles f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 ett utbrott i endera riktningen, \u00e4ven om den \u00f6vergripande biasen fortsatt \u00e4r tydligt ned\u00e5triktad.<\/p>\n
Uppg\u00e5ngen i tio\u00e5riga japanska statsobligationsr\u00e4ntor till en 30-\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 \u00f6ver 3 % signalerar djupa strukturella skiften som aktivt monterar ned yenens carry trade. N\u00e4r Bank of Japan siktar p\u00e5 en m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning i oktober efter den senaste h\u00f6jningen till 1,25 % krymper r\u00e4ntedifferensen som tidigare gynnade den australiska dollarn snabbt. Vi f\u00f6resl\u00e5r att reducera exponeringen mot l\u00e5nga AUD\/JPY-terminer och i st\u00e4llet anv\u00e4nda bear put spreads f\u00f6r att begr\u00e4nsa premieurholkning medan man inv\u00e4ntar ett brott under septemberl\u00e4gsta vid 109,67.<\/p>\n\n\n\n