USD\/JPY steg f\u00f6r femte sessionen i rad p\u00e5 torsdagen, st\u00f6ttad av en bred f\u00f6rst\u00e4rkning av amerikanska dollarn och fortsatt press p\u00e5 yenen. Paret handlades n\u00e4ra 158,80 och \u00e5terh\u00e4mtade d\u00e4rmed st\u00f6rre delen av nedg\u00e5ngen tidigare under m\u00e5naden fr\u00e5n omkring 160, n\u00e4r marknaden v\u00e4gde Federal Reserves och Bank of Japans policybanor efter deras septemberm\u00f6ten. Efter en h\u00f6jning med 25 punkter f\u00f6rra veckan ligger federal funds-r\u00e4ntan p\u00e5 3,75\u20134,00 procent, och priss\u00e4ttningen pekar mot en \u00f6kande sannolikhet f\u00f6r ytterligare ett Fed-drag. I datafl\u00f6det n\u00e5dde S&P Global Composite PMI en fem\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 58,4 i september, medan antalet nya ans\u00f6kningar om arbetsl\u00f6shetsunderst\u00f6d (Initial Jobless Claims) f\u00f6ll till 197 000 j\u00e4mf\u00f6rt med v\u00e4ntade 201 000, med f\u00f6reg\u00e5ende utfall reviderat till 198 000 fr\u00e5n 196 000. <\/p>\n
H\u00f6gre r\u00e4ntor har gett st\u00f6d \u00e5t dollarn, med den amerikanska tio\u00e5ringen kring 5,16 procent, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan 2007, och Dollarindex n\u00e4ra 101,25, i n\u00e4rheten av den starkaste niv\u00e5n sedan 29 juli. Den globala obligationsf\u00f6rs\u00e4ljningen har \u00e4ven kopplats till h\u00f6gre oljepriser som lyfter inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna, i kombination med stora statliga uppl\u00e5ningsbehov och finanspolitiska farh\u00e5gor. I Japan steg r\u00e4ntan p\u00e5 den tio\u00e5riga japanska statsobligationen till cirka 3,08 procent, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan augusti 1996, samtidigt som BoJ h\u00f6jde styrr\u00e4ntan med 25 punkter till 1,25 procent, den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 31 \u00e5r. Reuters rapporterade om USA\u2013Iran-samtal om en stegvis plan som kan inkludera ett \u00e5ter\u00f6ppnande av Hormuzsundet i utbyte mot att en ekonomisk blockad h\u00e4vs, med potentiell tillg\u00e5ng till frysta tillg\u00e5ngar.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare m\u00e5ste f\u00f6rbereda sig p\u00e5 en pl\u00f6tslig valutaintervention fr\u00e5n Tokyo n\u00e4r USD\/JPY-paret r\u00f6r sig tillbaka mot den kritiska 160-niv\u00e5n. Historiskt satte Japans finansministerium in en massiv summa p\u00e5 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) i b\u00f6rjan av 2024 f\u00f6r att f\u00f6rsvara yenen vid just dessa prisniv\u00e5er. F\u00f6r att skydda portf\u00f6ljer f\u00f6resl\u00e5r vi att man anv\u00e4nder kortfristiga USD\/JPY-s\u00e4ljoptioner (put), utanf\u00f6r pengarna, som skydd mot ett snabbt fall utl\u00f6st av officiell intervention.<\/p>\n
Det v\u00e4xande gapet mellan den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan p\u00e5 5,16 procent och Japans tio\u00e5riga JGB p\u00e5 3,08 procent forts\u00e4tter att st\u00f6dja dollarn, men den h\u00e4r spreaden blir allt mer instabil. Eftersom Bank of Japan just h\u00f6jde r\u00e4ntan till en 31-\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 1,25 procent kan varje mer h\u00f6kaktig omsv\u00e4ngning i Tokyo trigga en ny kraftig avveckling av carry trade, liknande marknadskraschen i augusti 2024. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda l\u00e5nga straddle-strategier f\u00f6r att f\u00e5nga stora utbrottsr\u00f6relser i endera riktningen n\u00e4r volatiliteten stiger.<\/p>\n
Dessutom inneb\u00e4r de ryktade USA\u2013Iran-f\u00f6rhandlingarna om Hormuzsundet en unik m\u00f6jlighet f\u00f6r r\u00e5varuhandlare. Ett genombrott kan pressa ned r\u00e5oljepriserna, vilket direkt gynnar Japan, som \u00e4r beroende av import f\u00f6r omkring 97 procent av sitt energibehov. Vi r\u00e5der derivathandlare att ta l\u00e5nga positioner i yen-k\u00f6poptioner (call) i kombination med korta positioner i oljeterminer f\u00f6r att dra nytta av ett potentiellt l\u00e4ttnadsrally f\u00f6r den japanska ekonomin.<\/p>\n\n\n\n