USA:s finansdepartements senaste auktion av 7-\u00e5riga statsobligationer (notes) st\u00e4ngde p\u00e5 5,085 %, upp fr\u00e5n 4,512 % i f\u00f6reg\u00e5ende auktion. R\u00f6relsen inneb\u00e4r en h\u00f6gre finansieringskostnad f\u00f6r denna l\u00f6ptid j\u00e4mf\u00f6rt med den senaste f\u00f6rs\u00e4ljningen.<\/p>\n
Uppg\u00e5ngen lyfter auktionsr\u00e4ntan med 0,573 procentenheter fr\u00e5n den tidigare niv\u00e5n. S\u00e5dana resultat f\u00f6ljs noga f\u00f6r vad de signalerar om efterfr\u00e5gan p\u00e5 amerikansk statsskuld med medell\u00e5ng l\u00f6ptid och om bredare r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n
Den pl\u00f6tsliga rusningen i den amerikanska 7-\u00e5rsr\u00e4ntan till 5,085 % fr\u00e5n 4,512 % \u00e4r en kraftig v\u00e4ckarklocka f\u00f6r r\u00e4ntemarknaden. Vi bed\u00f6mer att den h\u00e4r skarpa uppg\u00e5ngen signalerar en djup oro kring l\u00e5ngsiktig inflation och utbudet av statspapper, vilket snabbt pressar ned obligationspriserna. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r den snabba ompriss\u00e4ttningen att perioden med lugna r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar nu \u00e4r \u00f6ver.<\/p>\n
Vi rekommenderar att handlare positionerar sig offensivt f\u00f6r fortsatt r\u00e4ntevolatilitet genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 medell\u00e5nga obligationsprodukter som iShares 7\u201310 Year Treasury Bond ETF (IEF). Historiskt, n\u00e4r 7-\u00e5rsr\u00e4ntan passerar den psykologiskt viktiga 5-procentsniv\u00e5n \u2013 likt obligationsutf\u00f6rs\u00e4ljningen i oktober 2023 \u2013 tenderar obligationspriser att m\u00f6ta ett kraftigt ned\u00e5ttryck. Att anv\u00e4nda bear put spreads p\u00e5 Treasury-terminer kan hj\u00e4lpa till att f\u00e5nga nedg\u00e5ngarna samtidigt som riskkapitalet skyddas.<\/p>\n
H\u00f6gre r\u00e4ntor s\u00e4tter naturligt press p\u00e5 aktiev\u00e4rderingar, vilket g\u00f6r s\u00e4ljoptioner p\u00e5 aktieindex till en viktig hedge f\u00f6r v\u00e5ra portf\u00f6ljer de kommande veckorna. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 CBOE Volatility Index (VIX), som historiskt ofta stiger n\u00e4r medell\u00e5nga r\u00e4ntor kliver \u00f6ver 5 %. Historiska data visar att en snabb r\u00e4nteuppg\u00e5ng av den h\u00e4r storleken ofta utl\u00f6ser en rekyl p\u00e5 3\u20135 % i S&P 500 inom en m\u00e5nad.<\/p>\n
Slutligen beh\u00f6ver vi justera v\u00e5ra positioner i korta r\u00e4ntederivat som SOFR-terminer f\u00f6r att spegla en \u201dh\u00f6gre-r\u00e4ntor-l\u00e4ngre\u201d-milj\u00f6. Marknaden har underskattat den l\u00f6ptidspremie som investerare nu kr\u00e4ver f\u00f6r att h\u00e5lla statsskuld. Att k\u00f6pa out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner p\u00e5 SOFR g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av att handlare snabbt prisar bort eventuella r\u00e4ntes\u00e4nkningar p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n\n\n