USD\/CAD steg p\u00e5 torsdagen till sin starkaste niv\u00e5 sedan mitten av juli och handlades n\u00e4ra 1,4113, upp n\u00e4stan 2% f\u00f6r m\u00e5naden, efter att bara ha noterat en enda dagsnedg\u00e5ng under de senaste 12 sessionerna n\u00e4r utsikterna f\u00f6r Federal Reserve och Bank of Canada (BoC) g\u00e5r is\u00e4r. Kanadensisk detaljhandel lyckades inte ge st\u00f6d \u00e5t CAD: den totala f\u00f6rs\u00e4ljningen f\u00f6ll 0,7% m\u00e5nad-till-m\u00e5nad i juli j\u00e4mf\u00f6rt med v\u00e4ntade -0,8%, medan f\u00f6rs\u00e4ljningen exklusive bilar ocks\u00e5 sj\u00f6nk 0,7%.<\/p>\n
R\u00f6relsen har f\u00f6ljt en v\u00e4xande spread i tv\u00e5\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntor, med den amerikanska tv\u00e5\u00e5ringen kring 4,89% efter en topp p\u00e5 4,94%\u2014den h\u00f6gsta sedan 2004\u2014mot Kanadas tv\u00e5\u00e5ring n\u00e4ra 3,40%, en skillnad p\u00e5 n\u00e4stan 150 punkter. Referensr\u00e4ntor har stigit i takt med att marknaden prisar in ytterligare en Fed-h\u00f6jning efter f\u00f6rra veckans h\u00f6jning med 25 punkter som lyfte federal funds-r\u00e4ntan till 3,75%\u20134,00%, vilket i sin tur f\u00f6rde upp dollarindex (DXY) till omkring 101,37, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan 29 juli. Antalet nya ans\u00f6kningar om arbetsl\u00f6shetsunderst\u00f6d i USA sj\u00f6nk marginellt till 197 000 fr\u00e5n reviderade 198 000, under v\u00e4ntade 201 000, och S&P Global Composite PMI steg till 58,4 i september fr\u00e5n 56,0. CME FedWatch Tool visar ungef\u00e4r 65% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning i oktober j\u00e4mf\u00f6rt med 55% f\u00f6r en vecka sedan, medan BoC har h\u00e5llit 2,25% i sju m\u00f6ten; inflation exklusive bensin var 2,2% i juli med k\u00e4rninflation n\u00e4ra 2%, samtidigt som WTI handlades kring 95 dollar, upp n\u00e4stan 11% denna m\u00e5nad.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5tg\u00e5ende momentum i USD\/CAD genom att anv\u00e4nda l\u00e5nga k\u00f6poptioner (calls) eller bull call spreads. Med paret runt 1,4113 och p\u00e5 den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan mitten av juli antyder det tekniska utbrottet att det finns utrymme att r\u00f6ra sig mot motst\u00e5ndsniv\u00e5n 1,4250. Denna positiva syn st\u00f6ds i h\u00f6g grad av de divergerande banorna f\u00f6r Federal Reserve och Bank of Canada.<\/p>\n
Den stora r\u00e4ntegapet p\u00e5 150 punkter mellan amerikanska och kanadensiska tv\u00e5\u00e5riga statsobligationer \u00e4r den fr\u00e4msta drivkraften bakom rallyt. Historiskt har det, n\u00e4r r\u00e4ntespreaden mellan l\u00e4nderna vidgas f\u00f6rbi 100 punkter till USA:s f\u00f6rdel, lett till l\u00e4ngre perioder av dollardominans. Vi anser att handlare b\u00f6r utnyttja denna r\u00e4ntedifferens genom att s\u00e4lja kortfristiga CAD-terminer och k\u00f6pa motsvarande USD-kontrakt f\u00f6r att f\u00e5nga carry-avkastningen.<\/p>\n
Intressant nog har den traditionella positiva korrelationen mellan kanadadollarn och r\u00e5olja helt brutit samman. Trots att WTI-oljan har stigit 11% denna m\u00e5nad till omkring 95 dollar per fat \u00e4r CAD fortsatt svag, till f\u00f6ljd av Bank of Canadas of\u00f6r\u00e4ndrade styrr\u00e4nta p\u00e5 2,25%. Vi avr\u00e5der fr\u00e5n att anv\u00e4nda oljeuppg\u00e5ngen som sk\u00e4l att k\u00f6pa CAD just nu, eftersom policydifferensen tydligt v\u00e4ger tyngre \u00e4n r\u00e5varust\u00f6det.<\/p>\n
Med CME FedWatch Tool som prisar in 65% sannolikhet f\u00f6r ytterligare en Fed-h\u00f6jning i oktober \u00e4r dollarindex redo att testa nya toppar \u00f6ver nuvarande 101,37. Samtidigt ger svaga kanadensiska detaljhandelssiffror, med en nedg\u00e5ng p\u00e5 0,7% i juli, Bank of Canada mycket begr\u00e4nsat ekonomiskt underlag f\u00f6r att strama \u00e5t politiken. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa kortdaterade USD\/CAD-k\u00f6poptioner f\u00f6r att f\u00e5nga den v\u00e4ntade volatiliteten inf\u00f6r de kommande centralbanksm\u00f6tena under de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n\n\n\n