Bank of Englands vice centralbankschef Sarah Breeden sade att det \u201dinte alls \u00e4r uppenbart\u201d att det finns en v\u00e4g mot l\u00e4gre energipriser, och varnade f\u00f6r att om chocken visar sig st\u00f6rre eller mer l\u00e5ngvarig kan penningpolitiken beh\u00f6va reagera. Hon sade att den indirekta genomslagskraften fr\u00e5n h\u00f6gre energikostnader hittills har varit begr\u00e4nsad, ett m\u00f6nster hon kopplade till ledig kapacitet i den brittiska ekonomin, men tillade att riskbalansen har f\u00f6rskjutits och att en centralbanksreaktion blir mer sannolik om dessa risker materialiseras. Breeden varnade ocks\u00e5 f\u00f6r att beslutsfattare inte kan v\u00e4nta f\u00f6r l\u00e4nge p\u00e5 entydiga bevis f\u00f6r andrarundeeffekter p\u00e5 priserna.<\/p>\n\n
Breeden sade att hon fokuserar p\u00e5 vad f\u00f6retag rapporterar om sina priss\u00e4ttningsbeslut, och pekade ut BoE:s DMP-unders\u00f6kning, PMI och Bankens agentunders\u00f6kning som viktiga underlag. Marknaderna reagerade begr\u00e4nsat: pundet fortsatte vara pressat, med GBP\/USD ned 0,12 procent p\u00e5 torsdagen och kring 1,3220 vid tidpunkten f\u00f6r publicering.<\/p>\n\n—\n\n
Vi f\u00f6ljer noga den ih\u00e5llande volatiliteten p\u00e5 de globala energimarknaderna, som riskerar att h\u00e5lla uppe inflationstrycket i Storbritannien. F\u00e4rska marknadsdata visar att europeiska riktm\u00e4rken f\u00f6r naturgas har uppvisat nya sv\u00e4ngningar, vilket direkt p\u00e5verkar de inhemska energikostnaderna n\u00e4r vi g\u00e5r in i de kallare h\u00f6stm\u00e5naderna. Mot bakgrund av dessa seglivade utbudsst\u00f6rningar m\u00e5ste vi f\u00f6rbereda oss f\u00f6r m\u00f6jligheten att penningpolitiska beslutsfattare kan k\u00e4nna sig tvingade att h\u00f6ja r\u00e4ntan f\u00f6r att f\u00f6rhindra djupare ekonomisk skada.<\/p>\n\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r r\u00e4ntederivat anser vi att det \u00e4r klokt att justera positioner i Sterling Overnight Index Average (SONIA)-terminer f\u00f6r att spegla en stramare penningpolitisk utsikt. N\u00e4r risken f\u00f6r andrarundeeffekter p\u00e5 inflationen \u00f6kar framst\u00e5r det som allt mer riskfyllt att forts\u00e4tta prisa in aggressiva r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6r resten av \u00e5ret. F\u00f6ljaktligen b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att g\u00e5 kort i r\u00e4ntekontrakt med kort l\u00f6ptid eller anv\u00e4nda payer-swaptions f\u00f6r att s\u00e4kra mot en pl\u00f6tslig uppg\u00e5ng i avkastningskurvan.<\/p>\n\n—\n\n
Det brittiska pundet har redan k\u00e4nt av pressen, med valutaparet GBP\/USD ned och handlat kring 1,3220-niv\u00e5n n\u00e4r marknaderna sm\u00e4lter dessa energirisker. F\u00f6r att hantera denna volatilitet kan vi \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortfristiga GBP-s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att skydda mot ytterligare nedsida i valutan. D\u00e4rtill, med volatilitetsm\u00e5tt f\u00f6r valutor fortsatt relativt d\u00e4mpade, framst\u00e5r optionspremier som ett prisv\u00e4rt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en pl\u00f6tslig pundf\u00f6rsvagning.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 noga bevaka kommande indikatorer f\u00f6r f\u00f6retagsst\u00e4mning, s\u00e4rskilt Decision Maker Panel (DMP)-unders\u00f6kningen och ink\u00f6pschefsindex (PMI). Dessa rapporter kommer att visa om f\u00f6retagen b\u00f6rjar f\u00f6ra vidare h\u00f6gre energikostnader direkt till sina kunder via sina priss\u00e4ttningsbeslut. Om dessa indikatorer pekar mot stigande f\u00f6rs\u00e4ljningspriser b\u00f6r vi r\u00e4kna med en snabb och kraftig ompriss\u00e4ttning av r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 swapmarknaden.<\/p>\n\n\n\n